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$港灯-SS(02638)$
時間這麼快，一年又過去了。後天就是除淨的日子。現在讓我再回顧一下這筆投資。
這個公司的估值，其實沒有那麼複雜，把它當成永續債就好了。簡單公式，P = D / R，D 就是股息，每年發 $0.3203，而 D就代入要求回報率。
要求回報率再細分，就是 無風險回報 + 風險溢價。無風險回報（10年期美債息率），我個人認為將來會在 3 - 4%區間橫行，而市場給的風險溢價在 2 - 2.5%。換句話說，這間公司的要求回報在 5 - 6.5%。拿 6.5%算一下，$0.3203 / 6.5% = $4.93，不正正是今天的股價嗎[捂脸] 當然說，上面的估值方法成立，是建基於股息能夠維持現有水平[加油]
上一年按着這個估值，分批買進了三萬股，成本約在 $4.67，按現在的市價，$4.93，加上已經收取的中期股息 $2878.2，兩天後除淨的末期股息 $4827，回報率會有 11.1%（假設末期股息已填權）。
數量之少，請各位球友切勿見笑[抱拳]
公司方面，也沒有什麼補充。之前發的討論已經提及，天然氣接收站落成後，未來五年的資本開支應該不會太大了。按之前的宣布，未來五年投入220億資本開支，2023年已付資本支出為 40.87億，同比下降 30.1%，還有一點餘錢剩下來償還 12.77億債務。看看將來會不會有更大的意欲償還債務吧[捂脸]
結語：公司沒變，變的是市場情緒[狗头]
（個人分享，非投資建議）

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igotoschoolbybus
05-07 16:36

$港灯-SS(02638)$
說時遲，那時快 又到五月了，這間公司好像會在八月底分中期股息。如無意外，應該能拿到 $4782（股息不變情況下） 今天收市價是 $4.71，回報率約是 6.42% 確實是沒甚麼好關注的，靜待十年美國國債息率回落吧
說起債務問題，100%是港元債務（這邊做了貨幣掉期）。從下圖可以看見，2024 - 2025 各有3億港元固定債務到期，息率為 3.7% 及 3.38%。這些我相信對港燈「濕濕碎」。但到2026年，重頭戲就來了，7.5億美元債務，息率 2.875%，怎麼辦了？如果按 1 USD = 7.8 HKD 的比例去算，這筆貸款是58.5億港元
問題來了，到底這筆貸款會怎樣「再融資」呢？ 如果按5%息率水平，「全部」覆蓋這筆貸款，本來每年給 ～1.68億港元利息，之後就要給 ～2.93億利息了，利息成本上升 74.4%
當然我這裡不是表達，2026年之後的利率環境一定是 5%，畢竟誰也說不定利率環境是怎樣（目前看來 HIBOR 是下降了 ），這要看看他們財務團隊的功力 說不定他們先還一半，另外一半再融資，又或者用其他的方法融資，還有一眾財務工具（如利率掉期） 也可以不顧一切，繼續提高槓桿比率 諸如此類的，要看看他們怎麼實行了
當然作為股民，最不想看到的情況就是供股 / 減派息（減派息的話，上面說的估值就崩了），這個就要看看他們的發揮了 但如果說港燈再融資有困難，我會覺得是想多了

科罗廖夫二世
04-11 16:25

港灯不在港股通，不知道这类信托什么时候纳入港股通

农民投资者拙言
04-03 21:14

大佬投的都是冷门呀

igotoschoolbybus
05-24 16:12

$港灯-SS(02638)$
向來不相信所謂「大行報告」，但這次看見他們的目標價跟我心中的預期差不多
預計長期無風險息率在 3 - 4%，而風險溢價在 2 - 2.5%。這樣說，要求回報率在 5 - 6.5% 假設股息不變，估值會在 $4.93 - $6.41。
到那個時候，手持的三萬股，也應該會待價而沽了 沒有到價的話，那就收收股息，慢慢等吧
當然要上面的公式成立，首先股息要維持不變，其次長期利率要降下來（至於是甚麼時間減息，我也不清楚了），在看看2024H的 GDP Growth吧
（非投資建議，買賣有風險，投資需謹慎）