谈谈洛钼（2）

谈谈洛钼（1）

接昨天说的。因为总有人把当年青山集团的“妖镍”事件、原油宝和国储铜事件，拿出来和现在的洛钼在COMEX铜开空仓对比。因为国储铜事件离现在比较久远（实际上也不是特别久远），而且当时就是被下套了，给国家造成了巨额损失。我们不拿它做比较，否则容易发不出来。我就拿临近几年前的青山镍事件和原油宝事件，和大家一起结合洛钼的这次讨论一下。就像在《谈谈洛钼（1）》里说的，由于屁股决定脑袋讨论的时候不免带有主观倾向，而且本人知识范围也有限可能有些观点未必正确，各位不喜勿喷。

上面是LME镍当年的K线图，不知道有没有最后一天的，因为LME把最后一天的交易都取消掉了，当时那才叫真正的逼空，短短时间之内成倍上涨，这可是期货自带杠杆！原因就是青山集团被嘉能可定上了，因为俄乌战争大鹅的镍被禁止交易，青山集团在LME单向放了巨额空单，由于青山集团的印尼镍矿出产的是高冰镍，而LME的交割品种是纯镍，大鹅有纯镍又无法交易，最后图穷匕首现嘉能可想要青山在印尼的镍矿。但是我们国家是不会答应的，然后国家出面LME上演了著名的悔棋拔网线，最后三方闭门协商这个事儿才算过去了。从这件事上看做期货，有充足的现货在手，或者有强大的全球调货能力才是王道。这次洛钼的事儿无法和当年的镍相比的原因是，镍是小金属池子就那么大和铜没法比。再有就是当年青山集团搞不到纯镍交割才被嘉能可逼仓，但是IXM是有能力调动货源的，当然如果IXM真玩儿拖了被逼仓，IXM的调货能力不能覆盖风险敞口，这个就得两说了。再有就是有的人总盯着交割仓额显性库存，那个是个存量的概念，期货交割量是流量概念，存量概念只能作为一个重要参考指标，不能代表全部。比如4月份和5月份库存余额都是2万吨，但是4月份交易量10万吨，5月份交易量20万吨，那就没有可比性了。

再说说原油宝，实际上中行的原油宝就是个虚拟盘，一部分客户买空，另一部分卖空，中行只要在交易所建立差额头寸就可以了。这么做也无可厚非，因为其他银行和金融机构也是这样的。问题就出在交易所把期货不准为负的规则给改了，当时工行和建行也有类似产品，人家就在期货主力合约月份，池子里还有很多鱼，对手盘充裕的情况下，给移仓到远月了。但是中行不知道怎么搞的，挺到了几乎最后，最后找不到对手盘，割肉负数巨亏出局，现实就是这么魔幻，所以这个也是我对中行印象不好的原因。这次洛钼也是一样，有很多人担心到后面会没有对手盘，但是我觉得现在担心还有点儿早，毕竟7月份的主力合约还有15.9万。实在不行移仓还是可以的，大不了以时间换空间，调动货源在远月交割呗，既然做这项业务，成本还是要付的。但是大家的担心还是对的，做期货就怕做错方向，最后还没有对手盘，这就完蛋了。

还是那句话，看好你就进，不看好就卖。最后这场戏怎么收场，让我们拭目以待。