调仓思路 | 【预告】下周三跟大家直播聊聊

昨天在雪球上的三个策略:$主动派滚雪球(TIAA051004)$ $兴证全球进取派优选(TIAA051002)$ $兴证全球低波动小幸福(TIAA051003)$ 进行了调仓，我们顾问团队为大家准备了详细的调仓报告，感兴趣的投资人可以进入策略自行查看。

这里跟大家简单分享下思路：

本次调仓距离上次已经有半年时间，3季报出来的时候，我跟大家分享过，由于短期市场波动风险较大，且我们对主要持仓品种进行了跟踪调研，观点没有发生明显转变，因此我们团队决定不进行调仓操作。具体参见历史文章：本季度暂不计划调仓

近半年权益市场的表现的确令人沮丧。

从基本面看，宏观数据确实和大家的预期有一定的差距，但乐观的看，整体还是保持稳中向好的恢复态势，高科技行业、先进制造业的发展以及良好的出口数据都为长期的发展打下了较好的基础。

市场下跌的核心原因还是在于信心不足。

需求端虽有一些疲软，但是随着国家连续推出的对资本市场的有利政策，在相对极低估值的环境下，卖出权益资产显然不是明智的选择。

具体操作上，因为半年没调整，由于权益市场的下跌，权益仓位被动下降，这次整体都重新进行了再平衡操作，跟基准保持了对齐，主动派由于仓位较为灵活，依然保持了超配。

对于权益组合，本次主要是增加了大市值风格的占比。

有投资人可能问为什么加入另一只300增强，核心还是出于平衡分散考虑。一方面，兴全沪深300本身比例已经不低（7%-8%），我们是不愿意过于集中在单一基金上的；另一方面，经过我们的调研分析，两只300增强方法不一样，因此不同市场行情下表现也会有所差异。这样配置有利于我们在紧密跟踪基准的同时去追求多元的超额收益来源，更好应对不同市场行情，也符合我们一贯均衡分散的持仓风格。

对于固收+组合，本次主要调降了组合久期，以防债券收益率的反弹。

从股债性价比的角度来看，当前债券收益率偏低，后续可能出现回调风险；反观权益市场是普遍性的便宜，此时此刻需要的更多是选择坚持。

最近市场不好，其实也没有太多的利空变化，核心还是信心问题，投资人的信心在此刻比任何利好消息都更为珍贵。

下周就要春节假期了，计划节前跟大家直播聊聊，我们最近的一些思考，希望能帮助更多的投资人，一起熬过这轮熊市。

大家有什么问题也欢迎留言提问，共性问题我会直播解答~

观点仅代表个人，不代表公司，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。