另一个思维实验
一个生意每年10亿利润，没有负债，折旧和维护性资本支出基本平衡，每年把利润分给股东
那么债权=0，自由现金流为10，10，10，...
公司的估值p=10/r，r是dcf的折现率
如果现在公司告诉我，明年的利润不分配，但是会把利润全部再投资，投资效率roe，那么自由现金流就变成0，10(1+roe)，10(1+roe)，...
公司估值p=10(1+roe)/r(1+r)，公司由于这个操作，估值膨胀比例为(roe-r)/(1+r)
如果r较小，利润再投资对估值膨胀的帮助近似为roe
如果r较大roe较小，公司价值会被毁灭