公司主要从事防爆设备，专业照明业务，是国内最大的防爆设备厂商。第一波股价起来是因为估值修复，这一波股价提升主要是海外业务进入到质变期。公司未来看点主要有两块：海外防爆业务，国内专业照明业务。海外防爆受疫情影响，今年收入持平，但手上订单很充足，后面疫情缓解，公司海外防爆业务确定性强。专业照明业务增速拐点，之前专业照明增速不高主要是在做销售方面的调整，目前这块调整告一段落，未来会在防爆业务中导入专业照明业务，成立专业照明子公司，后续会有较快发展。
公司业务空间：
公司今年业绩3.5亿、明年4.6亿，对应明年13倍PE ，海洋王现在30倍PE，公司估值有修复空间。长期空间：公司目前国内防爆业务市占率25%，未来海外如果能做到20%市占率，国内专业照明能做到5%市占率，则收入可以做到100亿，净利润能做到15亿+，市值空间200亿+。
防爆业务：
防爆分为厂用防爆和矿用防爆。矿用防爆业务是维持状态，不会有大的扩张；厂用防爆分国内和海外两块，国内70亿市场，公司市占率20%+。现在行业变化是防爆认证壁垒提升，中小玩家逐步退出市场，会带来行业集中度提升。此外，安全生产趋严，防爆电器渗透率提升，未来有潜力的行业是白酒、核电、军工。白酒主要是用在酒库，20年白酒企业开始重视防爆，茅台19年给公司下了1.7亿订单，完成了其防爆维修改造，如果所有酒厂都做相应改造，则年需求量可达到28亿元。今年酒类订单5000万，其中2000多万是茅台，剩余是五粮液、汾酒等。
核电：产品技术升级带来新的需求，核岛之前用的是白炽灯，这种灯不耐辐射，半年就得换一遍。公司防辐射灯寿命3年，经过了核电认证，对传统白炽灯进行替换。一台机组替换需求2000万，如果国内所有机组分三年替换，则每年替换需求4.5亿左右，国内只有公司和海洋王可以做。
军工：公司19年拿到军工三证，目前收入超过1亿，主要用在岛礁上照明应用，净利率可以做到30%。
海外：海外空间140亿体量，公司目前海外占比2%左右。华容用了12年时间获得了海外市场的入场券，通过了诸多国家的防爆体系认证，然后还拿到相关企业的供应商资质，也取得了相关国际认证证书。以上认证都需要很长时间突破，05年公司就开始做海外市场，14年收入才突破1亿元，20年收入达到2.6亿元，复合增速40%。海外已经在陆续突破，后续是提升份额阶段，会更容易一些。海外前几大防爆厂商被艾默生等企业收购，成为大企业中的一块小业务，发展潜力不足。
专业照明：
2020年700多亿规模，海洋王市占率2%左右，市场非常分散。华容专业照明之前也走了弯路，最早采用直销模式，招了很多销售，但投入产出比较低，人员管理难。现在公司采用经销模式，并且把专业照明产品下放给防爆经销商，业务相互协调。公司给的指引是今年30%收入增速（有两个月时间搬迁），明年增速更快一些。
Q&A：
1. 白酒、军工、核电等增长潜力大的行业目前收入占比多少？
防爆业务中，白酒（8000万）、军工（1亿）、核电（5000万）， 石油化工占比60%，矿用基本没有增长维持3亿收入。矿用防爆周期性强，最高的时候收入达到过10亿，现在已经回落到3亿元，未来大概率维持。矿用的毛利率水平30%左右，毛利率较低，主要是12年后电光科技进来打价格战。
2. 公司市占率是否有提升？
19、20年公司复合增速高于行业复合增速，市占率有小幅提升。
3. 海外市场方面，公司产品质量和价格与海外厂商对比？
产品价格比海外竞争对手低10%左右，毛利率水平显著高于海外企业，质量与海外产品差别不大。
4. 公司核心竞争力？
品牌壁垒和渠道壁垒，在国内高端防爆领域处于垄断地位，中石油、中石化负责人采购华容产品可以免责。渠道壁垒也比较高，公司业务发展商与主流客户维持紧密。与海外厂商相比，公司定制化能力强，反应速度快。