巴芒剑客

我理解的价值投资——格雷厄姆、巴菲特、芒格投资理念的逻辑

1. 上篇：价值投资理念基石
1.1. 股票是公司的所有权
1.1.1. 因为股票是公司的所有权，所以买股票就是买公司，是拥有公司的生意。
1.1.2. 既然是拥有公司的生意，那么不必靠卖出股票来实现收益，回报可以只来源于公司。
1.1.3. 来源公司的回报方式包括，经营利润分红、公司回购股...

讨论

这年报多的看不过来了，五一要忙着看年报。
这些公司都把年报托到这了晚，又集中发，真是累人。
其实也可以学学美国，有些公司经营周期不同，也可以自主选择其它季度发年报。比如卖粽子的，完全可以二季度发年报，卖空调的，也可以三季度发年报等，这样年报更能分析一个经营周期的经营结果

讨论

回复@仓有没有加错: 不是想要保健品有效就能研发出有效的产品的。
保健品是给正常人吃的，且消费者自由购买使用。第一要求是无副作用。必然要求对人作用微弱，效果一定是很微弱的。
若作用强，也就是对人身体影响大，产生副作用的可能性越大，就不能让消费者自由购买了。
这与药不同，...

讨论

回复@PaulWu: 大家要是不清楚吴伯庸说了什么，最好不要轻易点评。
吴伯庸的系列文章常是把影响一个事情的多种因素、事情发展的多重种可能结果、背后的逻辑推敲分析一遍。
喜欢看股票代码和买卖结论的人，就会觉得复杂和啰嗦。
但愿意借鉴其决策思路的人并不会觉得啰嗦。
想必大家...

讨论

$汤臣倍健(SZ300146)$ $珀莱雅(SH603605)$ 都以为是花广告费树个牌子，但一个天上，一个地下。
这两家公司是非常好的学习案例，有助于理解什么是品牌护城河。
品牌不是知名度越大，护城河就越宽。
有许多品牌只是帮消费者降低了搜索成本，不是消费者需求的一部分，消费者付出一部分价...

讨论

$中烟香港(06055)$ 像中烟香港这类，由国有集团分拆出一小部分业务单独上市，是否会被大股东揩油，可以分析一下大股东动机。
中烟香港的大股东的体量和赚钱能力远大于中烟香港，违背上市承诺是的动机并不大。
一般上市公司被大股东侵占利益的情况，往往是大股东或者上市公司本身不赚钱，才...

讨论

$农夫山泉(09633)$ 从23年开始，农夫山泉的包装水业务占比已经低于50%了，茶饮料与功能饮料快速增长。
农夫山泉已经是个综合饮料企业了。业务结构更健康了。

讨论

$香港交易所(00388)$
港交所业绩基本与港股成交活跃度高度相关。
基本就是赚各种交易手续费。
而估值pe倍数基本与美国债利率高度相关，pe基本就是美十年国债利率的倒数。

讨论

回复@不明投资真相的乌合: 不同方式，吸引不同的股东。也可能港交所现有的主要股东更喜欢分红。//@不明投资真相的乌合:回复@巴芒剑客:好果利润不分红，只在低估时回购注销，会怎样？

讨论

$香港交易所(00388)$ 近20年，股息支付率为90%，基本上就是个债券了。
由于港币锚定美元，港交所估值与美10年期国债利率高度相关。
若不考中美关系因素，港交所基本上可以当美国债来买，是押宝美降息的标的。

讨论

$恒生指数(HKHSI)$ 港股最近两个月真是牛屎味浓厚，这个金融战前沿阵地，不知道老美又会不会搞偷袭。

讨论

$万科A(SZ000002)$万科再跌下去，这些杠杆资金恐怕就受不了。
万科a股，除去大股东持股剩下约65亿股，流通市值约420多亿，杠杆资金占比约10%。

讨论

$通策医疗(SH600763)$ 很多人分析牙科时，没有区别牙科小诊所与牙科口腔专科医院的区别。 这两门生意的门槛与护城河是相差非常大的。

讨论

吕老板卸任董事长，新上任的王毅为董事长兼总经理。王毅不持有通策股份，同时也没有持有控股股东的股份，算是职业经理人。
这次人事变动，总体上是进步的。大股东转为监督，不在直接管理公司。
只不过公司治理仍旧还有改进空间。一是王毅在控股股东公司有兼职，二是没有持有公司股票。仍旧...

讨论

23年报，珀莱雅的毛利率、净利率、roa、roe又提升一节。
只要珀莱雅按部就班，不急不躁，还有许多增长空间。
不仅国内国产品牌取代国外品牌市场地位。
国外，中国的护肤品牌，也会随中国电影、娱乐行业走向世界。
$珀莱雅(SH603605)$ $丸美股份(SH603983)$ $贝泰妮(SZ300957)$ #珀...

讨论

消费股公司的年报和一季报，基本在证实基础消费复苏逻辑。
尤其是零食、饮料、小家电等股股价也强于大盘。
其它消费股陆陆续续也会验证这一结论。
$食品饮料(SH000807)$ $上证指数(SH000001)$ $消费ETF(SZ159928)$ #食品饮料# #消费# @今日话题 @雪球创作者中心

讨论

$东鹏饮料(SH605499)$ 东鹏的优势与红牛的优势。
东鹏在国内，相对于红牛最大的优势是管理层级少一级。
红牛毕竟是外国公司，在中国国内是经纪人或代理商管理。而东鹏是老板在国内直接管理。管理效率比红牛高。之前红牛的品牌之争也是这一原因的反应之一。
而红牛的最大优势是全球规模...

三只松鼠，一季报简要分析，全年业绩预测

三只松鼠的坚果生意，既有礼品属性，又同时是低净利率生意。
以至于过年时送礼多，礼品装坚果销售较多，毛利率净利率稍高，所以一季度利润占全年大头。
而其它季度毛利率低，盈利也低，占比不高。
零食行业下游零售店又在进行新一轮扩张，加上直播、短视频等营销方式也很切合零食的产...

讨论

传通策医疗成都存济要关门了，是好事，早说省外走不通，早点关门少亏点钱。
专心搞省内，省内空间并不小。
吕老板心太贪了。
$通策医疗(SH600763)$

讨论

$上证指数(SH000001)$ 【当大家，发现了一个简单的赚钱规律后，一个套在等着你】
当大家都发现一个简单赚钱规律时，那么这个规律就会失效。。。
当大家都发现跌倒3000点有人拉一些权重股救市。。。
于是广大散户在指数跌到3000点时，不看基本面，不看估值，大胆追高那些每次跌到3000点...

讨论

$通策医疗(SH600763)$ 吕老板股票已经质押了63%，最近一年质押不断增加。
之前股价是在挤泡沫，现在泡沫基本没了。估值能不能稳住，就看大股东和管理层表现了。
公司是赚钱但不分红的典型代表。
吕老板真是要等快爆仓，债主找上门，才会考虑提高分红吗？
提高分红回购，不然外界会...