一般来说，毛利上涨会导致净利上涨更多，毛利下跌也同样会影响净利下跌更多，所以，一旦二者关系趋势不匹配，那就要关注期间费用率了，期间费用率的趋势能反应企业的行业地位。
比如某产品出厂价100，毛利30%，净利为20%，假设期间费用不变，若产品涨价10%为110，则毛利提升为36%，增长20%，净...
守正出奇料敌于先
守正出奇料敌于先
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他的全部讨论
霍华德·马克思最有名的一个思想，就是二阶思维的重要性。
比如，汽车厂商都在打价格战，一阶思维看到的是毛利率下降，二阶思维把销量考虑进来，更进一步的思维，会考虑一家车企竞争地位的变化方向等等，这就是思考角度的差异。
$中证100ETF基金(SH562000)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
大众消费品牌不再能依靠消费者和电视广告之间每天晚上的交流互动，因此逐步失去对大众消费选择的影响力。2013年至2018年，强生公司标志性的婴儿护理产品市场份额下降了10%，这是一个令人震惊的变化，因为在如此规模巨大的消费市场上，市场份额相对增长或下降一个百分点都是重大事件，这代表着上亿...
市场局部无效，全面有效；短时间无效，长时间有效。$腾讯控股(00700)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
为何从短期焦点中获利是极具挑战的主要原因：很难知晓证券价格已反映了关于事件的哪些预测。
我们该如何解释一家企业报告收益增长，但其股价却下跌？答案当然是，企业所报告的增长低于预期，从而令投资者失望。因此，在最根本的层面上，重要的不是简单地判断事件本身利好与否，而是事件与预期...
一个人的风险偏好高，是指愿意承担更大的风险去追求高收益，抛开性格、知识结构等等差异性的因素不谈，往往与其投资方法有关。
高收益要么来源于高胜率，要么来源于高赔率，所以高风险偏好的投资者也分为两类：
第一类基于高胜率，往往是市场特别好的时候，买什么都涨，或者是擅长短线的高...
正如浑水在做空瑞幸的报告里提到的，咖啡的消费是由文化驱动的，而不是经济发展水平驱动的，不是说经济越发展，我们就消费更多的咖啡；而是要看根植在我们文化基因里的，有没有咖啡消费的传统。$古井贡B(SZ200596)$ $$贵州茅台(SH600519)$
所有善于用人的管理者，都容易犯一个错误：该换人的时候，犹豫不决，换人换得太慢。很多公司犯过这个错，经常犯行动迟缓的错误，不能及时与某些客户或合伙人断绝关系。这是人性使然，当断不断，反受其乱。
去年我花了很长时间走访伯克希尔子公司的管理者，我发现伯克希尔实际上存在一种统一的...
损失厌恶心理让投资者在遭遇亏损时不愿意割肉卖出，正是因为这个bug，导致在公司出现利空后，卖盘迟滞，留给了聪明者出逃的机会，同理，即便公司有实质性利好，投资者恐惧盈利回撤的心理，也会让股价在略微上涨后，遭遇短期过度的卖盘抛压，反而砸出了买点，这叫一个没有跌透，一个没有涨透。
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1. 奖励和惩罚，由于激励机制引起的超级反应。制定正确的激励机制往往能够带来企业效率提升，比如联邦快递从按时间计费改成按批次计费，员工效率显著增加了。富兰克林说：如果要说服别人，要诉诸利益，不能诉诸理性。比如心理学发现随机的激励，反而能够促发动物某些反射行为（其实短视频平台鼓励...
芒格还谈到规模优势，他说规模优势首先是成本优势（量大），其次是信息优势（品牌费用），你在偏远地方看到绿箭口香糖和一个不知名品牌，你肯定会选择绿箭，即使它贵一点；还有一种优势来自心理学，就是社会认同（别人有的，我也要有），这种心理趋势让企业可以蔓延至无处不在（可口可乐的渠道）。...
芒格会谨慎权衡那些长期围困大多数公司的“竞争性毁灭”的问题。从竞争角度，芒格偏爱研究生物或者社会进化历史，他推荐的书《枪炮、病菌与钢铁》《达尔文的盲点》等书籍都系统性梳理了竞争性毁灭的问题，由此芒格偏爱的企业要么是通过消灭竞争对手达到繁荣的企业、要么是通过合作而兴旺的企业。$...
芒格还提出过一些反常识的问题：“什么情况下提价会导致销量的上升？”
答案首先是奢侈品，其次一些耐用品更高价格也让人认为是更好质量，因此销量提升；其次提高价格也可以将额外利润用来改善性能或者回馈渠道，这些都可能带来销量提升。思考一种问题经常有两种思维：“我要如何才能抓到好牌...
古井贡销售费用长年居高不下的原因主要是由于其采用的经销商管理模式和全国化的策略造成的。
2023年在销售费用构成中，职工薪酬占20.12%、差旅费占3.6%、广告费占21.32%、综合促销费占38.88%、劳务费占13.67%、其他销售费用占2.4%。$古井贡B(SZ200596)$
不是说只要企业存在存贷双高就有问题，也要具体问题具体分析。比如，有的企业有周转需求，或者下一步有扩展计划，又或者有的企业下属子公司多，有的子公司现金多，有的子公司负债多，看合并财报的时候也会出现类似情况。$腾讯控股(00700)$
一位学者统计了1990年1月至2008年12月全球上市的6万多支股票的回报，结果发现只有811家（占比1.3%）创造了期间全球股市所创造的财富价值。也就是说在迭代的潮流里，只有极少数公司创造了绝大部分财富。$贵州茅台(SH600519)$ $古井贡B(SZ200596)$ $腾讯控股(00700)$
投资者要充分认识港股流动性紧缺的长期性、复杂性和残酷性，顺势而为，为己所用，促进矛盾转化，努力变坏事为好事。
比如，受流动性影响较大的还有大资金出货难。也正是基于这一原因，大资金只能反复拉抬、慢慢出货，否则，股价就会在短期内直接砸到成本价。
而大资金要建仓一只股票的时候...
炸土豆蘸番茄酱的味道真的很特别，消费者想要亨氏番茄酱！因此，你可以大幅提高亨氏番茄酱的价格。但是，如果你试图提高卡夫奶酪的价格，每个人都会反抗，包括作为终端客户的家庭主妇。他们不太在乎奶酪是不是卡夫品牌。
本：这是因为酱汁有一种特殊的味道，这种味道是没有人可以模仿的商业秘...
日本清酒属于大众类消费品，且占比较为小众（2021年市场规模约为180亿人民币，同期日本四大啤酒企业营收3526亿人民币），即便如此，日本清酒的单吨价从 2011 年到 2021 年保持了年均 3%的复合增速。$贵州茅台(SH600519)$ $古井贡B(SZ200596)$
包装水品牌康师傅喝开水的一则案例，海报文案叫作“开会就要喝开水”。好几位同学对此表示不理解、不认同，理由是“为什么开会要喝开水？有什么卖点吗？这也没有给出购买理由”。
但问题是，开会买水真的需要理由吗？消费者在买水前真的会考虑半天为什么买这瓶不买那瓶吗？事实上，就算农夫山...