事件
据国家统计局3月18日公布的数据,2024年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,2023年12月为6.8%,1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%,2023年12月为7.2%;1-2月全国固定资产投资同比增长4.2%,去年全年为3.0%。
要点解读如下:
整体上看,在稳增长政策发力,出口走势偏强...
上周债市整体走弱,长端利率波动上行。上周(3月11日当周),主要受超长期特别国债将于3月发行的传闻、地产相关政策和消息、央行逆回购缩量引发市场对资金防空转担忧等因素影响,长端利率波动上行,超长端上行幅度更大。短端利率方面,上周资金面整体维持均衡偏松,但受央行逆回购缩...
事件
据国家统计局3月18日公布的数据,2024年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,2023年12月为6.8%,1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%,2023年12月为7.2%;1-2月全国固定资产投资同比增长4.2%,去年全年为3.0%。
要点解读如下:
整体上看,在稳增长政策发力,出口走势偏强...
事件
2024年3月15日,央行开展3870亿元MLF操作,本月MLF到期量为4810亿元;本月MLF操作利率为2.50%,上期为2.50%。
要点解读如下:
一、3月MLF操作利率不变,主要源于2月全面降准落地,5年期以上LPR报价大幅下调,其对信贷投放及房地产行业的支持效果有待进一步观察。不过,当前及未来...
事件
2024年3月15日,央行公布数据显示,2024年2月新增人民币贷款1.45万亿,同比少增3600亿;2月新增社会融资规模15583亿,同比少增16027亿。2月末,广义货币(M2)同比增长8.7%,增速与上月末持平;狭义货币(M1)同比增长1.2%,增速较上月末低4.7个百分点。
要点解读如下:
整体上看,2...
美债丨经济景气指标下行叠加鲍威尔重申降息预期,10 年期美债收益率继续回落
1.上周美债收益率走势回顾
2024年3月4日当周,10年期美债收益率继续回落。具体来看:周一,市场对政策宽松的预期有所回调,10年期美债收益率与前一周五(3月2日)相比上行3bp至4.22%;周二,当日公布的美国2月ISM服务业PMI放缓且不及预期,指示经济动能降温,10年期美债收益率由此下行9bp至4.1...
核心观点
上周债市整体走强,长端利率V型波动,总体延续下行。上周(3月4日当周),两会公布的GDP增速5%、赤字率3%等主要政策目标与市场预期基本一致,加之上周三央行行长潘功胜称“后续仍有降准空间”继续支撑多头情绪,周一至周三债市延续涨势,10年期国债收益率下破2.3%关口,再创新低。周...
核心观点
2024年2月,受春节假期影响,城投债发行规模同比、环比大幅下降;城投债新增融资监管依然严格,借新还旧比例维持高位。从偿还类型来看,2月城投债提前兑付金额占比与上月基本持平,回售金额占比环比下降。
宽松利率环境下,2月城投债发行利率继续走低,当月加权平均发行利率环比...
“春节错月“效应反转带动2月CPI同比转正,短期内物价水平仍将低位运行
事件
根据国家统计局公布的数据,2024年2月,CPI同比为0.7%,1月为-0.8%;PPI同比为-2.7%,1月为-2.5%。
要点解读如下:
2月CPI同比转正,结束了此前连续四个月的同比负增长,这主要源于“春节错月”效应反转,食品和旅游出行服务价格大涨带动整体物价水平显著走高;从环比来看,2月物...
核心观点
春节假期叠加新房销量下滑对近期地产债发行产生一定负面影响。2月地产债净融资缺口约20亿元,发行主体以地方国有企业为主,民营房企自主融资能力仍然偏弱。融资成本方面,受市场宽松预期和年初资产荒影响,地产债平均发行利率持续下行。
春节假期新房销量显著下滑,推动民企利差...
核心观点
2024年开年至2月5日,由于权益市场恐慌情绪发酵,转债市场跟随权益市场大幅下挫,转股溢价率创下历史新高,均值一度达到93.04%,2月6日后,随着多重利好涌现,转债市场跟随权益市场出现“V型”反转,估值水平也逐步回落,但不同平价转债估值出现分化。
其中,平价90以下转债由于...
事件
根据海关部署公布的数据,以美元计价,2024年1-2月出口额同比增长7.1%,2023年12月同比为2.3%;1-2月进口额同比增长3.5%,2023年12月同比为0.2%。
要点解读如下:
一、1-2月出口额同比增长7.1%,超出市场预期,延续了去年四季度以来的改善势头。主要原因是近期外需有所改善,我国...
美债丨经济通胀指标继续降温、美联储理事建议“买短卖长”,10 年期美债收益率延续回落
1.上周美债收益率走势回顾
2024年2月26日当周,10年期美债收益率与前一周相比延续回落趋势。具体来看:周一,当日美国财政部发行的2年期与5年期美债标售需求疲软,推动各期限美债收益率均有所上行,其中10年期美债收益率与前一周五(2月23日)相比上行2bp至4.28%;周二,市场等待本周即将发布...
2024年政府工作报告要点解读:如何理解2024年“5.0%左右”的增长目标及财政货币政策安排?
事件
2024年3月5日,国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大一次会议作《政府工作报告》(以下简称“《报告》”)。报告提出了2024年主要经济预期目标,并对重大宏观政策做出安排部署。
要点解读如下:
一、2024年GDP增速目标设定为“5.0%左右”,与去年增速目标持平,也与去年5.2%...
利率债 | 债市做多情绪高涨,30年期国债收益率跌破2.5%
核心观点
上周债市做多情绪高涨,长端利率波动下行。上周(2月26日当周),在基本面预期偏弱,货币政策宽松预期较强,资金面平稳偏宽以及“资产荒”等多重利好推动下,债市做多情绪高涨。周一至周四长端利率持续下行,迭创历史新低,10年期国债和30年期国债收益率分别降至2.35%和2.48%。周五,...
春节因素扰动明显,2月官方制造业和服务业PMI指数“一降一升”
事件
根据国家统计局公布的数据,2024年2月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,低于上月的49.2%;2月,非制造业商务活动指数为51.4%,高于上月的50.7%,其中,建筑业PMI指数为53.5%,低于上月的53.9%,服务业PMI指数为51.0%,高于上月的50.1%。
要点解读如下:
今年春节是2020年...
2023年城投债市场回顾与2024年展望:化债行情下,2024年城投债市场还有哪些机会?
核心观点
2023年城投债市场回顾:2023年债市“资产荒”延续,叠加城投化债行情演绎,主要期限、评级城投债收益率和信用利差整体下行,8月后受政策影响快速压缩,至年末均位于历史较低水平;“短久期+下沉资质”策略成为市场共识,弱资质、短久期城投债收益率和利差压缩幅度较大。
2024年城...
核心观点
截至2024年2月23日,转债市场556支转债中,41支发布了业绩快报,265支发布了业绩预告,具体来看,超六成发行人预计2023年实现盈利,但预喜率下滑7.54pcts,降至42.81%,预告净利润同比下降2.47亿元,整体业绩承压。
分行业看,公用事业、轻工制造与汽车行业预喜率超过75%,且预告...
美债丨经济领先指标不佳叠加交易因素,10 年期美债收益率震荡回落
1.上周美债收益率走势回顾
2024年2月19日当周,10年期美债收益率与前一周相比小幅回落。具体来看:周一,因美国总统日假期,美债市场休市一日;周二,当日公布的美国1月谘商会领先指标环比继续下跌,且为2020年4月以来的最低水平,指示美国经济下行压力加大,10年期美债收益率与前一周五(2月1...
核心观点
银行业:1月社融增长强劲,稳增长政策持续发力,对信贷投放支撑作用凸显,信贷结构改善明显;
证券业:市场交投活跃度进一步下降,两融余额下滑明显,股权融资规模环比改善,融券机制优化利于稳定市场信心;
保险业:12月寿险保费增速回暖,车险保费稳健增长,保险资金运用余...