MA200

从追求股价到追求自由现金流：长中短的三要素

要转变从股价的涨跌转变到对未来自由现金流的判断和追求上。这是投资的根源，要不然就是宫中楼阁。
把这种追求，划分到长、中、短的时间维度上：
长：商业模式、企业文化、有能力估值。
这3个要素为什么重要？
因为这是决定你用金钱和青春去交换企业的股权，也就是用你的当下选择...

Hubei Top3 Smart.

几个HB大聪明。红衣、一舟。//@PaulWu: 投资重要的是选对合伙人。宣布派息，拉高减持，取消派息，一连串骚操作，小股东被愚弄在股掌之中，怎么尽是这些人抛头露面，成为所谓ai代言人？

回复@史也简: 核心还要看会计生命跟使用寿命的差值。互联网的费用前置了，但是网络的使用寿命还需要考验（不是所有的网络能稳定下来），还有这个网络的收钱能力还需要考验（不是所有稳定的网络都能收税），以及他是否愿意分享（回购或者分红，而不是在股权激励里面吃掉了。）。//@史也简:回复@汇编...

$香港交易所(00388)$ 一轮周期盈利涨50%，估值1倍，3倍。几乎没有资本开支，几乎全分红。这个价格，想卖put了。一直跌不透，烦躁。

思考的多才能啥也不干。

这就是我说的没有增长的互联网，可能也是庞氏的原因。什么时候还给我呢？这个Stock Compensation如果加或者不加差别很大啊。
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经营现金流反应生意来不来钱提现跟客户 供应商和员工的关系，投资性现金流反应这个生意维持需要的钱长的和中短的资金需求，前两个决定了筹资现金流跟小股东和债权人的关系。都属于商业模式范畴，也有一点企业文化范畴。股东权益那边AB投票权，股权激励一些眼花缭乱的操作，也是长期损害股东的东西...

民营企业老板大体用这个方式隐蔽性从小股东那边偷钱给员工。如果未来有比较好的经营，还算两盈，但是长期看，结果都是毁灭，跟大老板一起炒一个繁荣的资本利得过程。

包中。//@管我财:回复@衣布本我: 招股書的風險披露中的風險提示，比起神算子測算你老婆肚子中的小孩是男是女還要準！//@衣布本我:回复@管我财:看招股书没啥用，新股都会美化下业绩

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回复@MA200: 这个烂戏法，泰格再玩一遍。高pe发行，融资的钱成立基金撬杠杆投创新药，创新药订单给cxo，创新药估值增长当盈利。新科技就是需要庞氏。内核一直没变过。//@MA200:回复@lucybin:垃圾行业。需要购买特许经营权的垃圾行业，无法涨价，有特许经营权日期，实际生命折旧大于会计折旧。当年...

回复@lucybin: 垃圾行业。需要购买特许经营权的垃圾行业，无法涨价，有特许经营权日期，实际生命折旧大于会计折旧。当年碧水源玩的是庞氏成长股。出一块钱跟当地成立有限合伙，再撬动基金做项目公司30%资本金，再去套银行的钱。这个100元的资本开支落入碧水源母公司收入表。垃圾资产在子公司不并表...

回复@国子监大学士: 我说的意思，就是一般来说行业内竞争力比较弱的公司，他在低谷期的ROE比竞争力强的要低。一般行业内的公司先是上一轮胆子大的或者优秀的企业ROE先改善，趋势出来以后，表明行业环境有利，竞争力弱的企业的ROE也会改善，而且ROE的改善斜率会更大，因为PB相比龙头公司或者先改善...

回复@水无常形2020: 三好学生往下走。//@水无常形2020:回复@MA200:“其实属于牛市后的信用下沉，当信用下沉到很行业内竞争力并不强的公司，风险就很高了。” 请教信用下沉该如何理解？是指加杠杆吗

提醒自己，我也差点中招。其实属于牛市后的信用下沉，当信用下沉到很行业内竞争力并不强的公司，风险就很高了。龙头公司很容易感知估值、基本面和情绪的变化，而信用下沉的公司的表观低估值很容易让人中招，其实那个更多是风险折价。行业向下了，用本来信用下沉的估值折价安慰自己长期持有，但是本...

回复@静待花开十八载: XXW的资产负债表让我想起了 中国奥园、当代置业这些当年没赶上趟眼红碧桂园融创，2018年后又猛加杠杆的。不过他们眼红的是MY。不过猪肉是比地皮好一点。//@静待花开十八载:回复@MA200:相比而言，我对公司的股权和治理结构更不放心

理解了为啥不中间买期权close了，因为只有这样才是时间价值。