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中国铝业研究报告：大周期，新启航

（报告出品方/作者：中泰证券，谢鸿鹤，刘耀齐）
全球铝业龙头，效益持续优化
全球铝业龙头企业
电解铝/氧化铝产能全球第一。中国铝业成立于 2001 年，是中国铝业集 团有限公司的控股子公司。公司股票分别在香港联合交易所、纽约证券交易所和上海证券交易所三地挂牌上市。业务范围分为...

久立特材研究报告：久久为功，屹立潮头，高端产品放量可期

（报告出品方/作者：西南证券，郑连声、黄腾飞）
1 产品为矛，技术为盾，铸就公司龙头地位
久立特材科技股份有限公司位于浙江省湖州市，创建于 1987 年，是国内同行业中第一 家上市公司。30 年来，公司专注于工业用不锈钢及特种合金管材、管配件、涂层等管道系列 产品的研究、开发与生产，...

通化东宝研究报告:集采影响出清业绩拐点将至,创新研发创增长引擎

（报告出品方/作者：招商证券，许菲菲、焦玉鹏）
一、胰岛素集采触发格局变动，国产替代迎来新一轮发展机遇
1.1、行业概览：长期刚需属性，赛道优质、空间广阔
胰岛素消费具有长期、刚需属性。胰岛素为治疗糖尿病、预防并发症的最终解决方案，1 型糖尿病（T1D）患者终身 依赖胰岛素作...

周大生研究报告：产品顺势而为，渠道积极变革

（报告出品方/作者：民生证券，刘文正、郑紫舟）
1 周大生：国内珠宝领先品牌，利润实现快速增长
1.1 发展历程：积极变革加速拓店，跻身中高端领先品牌
周大生成立于 1999 年，至今已有二十余年的发展历史。其主要发展历程可 以分为以下三个阶段： 品牌创立初期（1999-2005 年）：1999...

房地产行业专题研究：新模式新格局的起步之年

（报告出品方：华泰证券）
四维梳理 A/H 股重点上市房企 2022 年报&2023 一季报表现
我们延续 2021 年报综述报告《历史的终结，时代的开始》（2022/5/9）的分析框架，在 A/H 股上市房企中挑选出 47 家房企（以下统称为“总体房企”，其中包括 15 家龙头房企、15 家中型房企、17 家小...

出版行业研究：业绩稳健增长，AI打开新空间

（报告出品方/作者：东吴证券，张良卫、周良玖）
1. 行业表现：大众图书零售降幅逐月收窄，出版公司业绩转好
1.1. 市场维度：2022 年大众图书零售受疫情影响，2023Q1 降幅逐月收窄
根据开卷数据，2022 年图书零售市场销售额同比下降 12%。分渠道来看，实体店渠 道零售图书市场同比下...

面板行业研究报告：LCD面板周期性逻辑减弱，行业龙头中长线价值明显

（报告出品方/作者：东海证券，周啸宇、陈宜权）
1.LCD 行业的周期属性迎来新改变
1.1.显示面板发展历程回顾
显示面板，即“屏幕”、“显示屏”，是电子设备中用于显示图像和文本的组件，通常由 显示单元、玻璃基板和驱动电路三大部分组成。显示面板广泛应用于电视、电脑、手机、平 ...

天洋新材研究报告：敢为人后，热熔胶领先企业重注光伏胶膜

（报告出品方/作者：国联证券，柴沁虎，申起昊）
1、公司是国内领先的热熔胶生产企业
公司主要从事各类热塑性环保粘接材料的研发和生产，经过十几年的发展，已成 为国内最大的 PA、PES 热熔胶产品及热熔胶网膜产品的生产企业之一，在国内同行业 企业中处于领先地位，未来将在热熔墙布、光...

云天化研究报告：业绩持续高增，一体化布局优势凸显

（报告出品方/作者：华安证券，王强峰，刘天文）
1、经营效率良好，盈利能力维持在较高水平
收入利润延续稳定增长势态。2022 年，公司实现营业总收入 753.13 亿元，较 上年同期增加 19.07%；营业利润 85.60 亿元，较上年同期增加 66.77%；利润总额 85.23 亿元，较上年同期增加 75.02%；归...

金隅集团研究报告：水泥+房地产双主业，低估值优质资产

（报告出品方/作者：中邮证券，丁士涛、刘依然）
1 京津冀建材整合引领者，业绩底部修复在即
1.1 国资控股，实力雄厚
公司前身系成立于 1955 年的北京市建材工业局，1992 年设立北京建材集团总公司，2000 年更名为北京金隅集团有限责任公司。公司分别于 2009 年、2011 年于香港联交所...

城发环境研究报告：外延并购开疆拓土，低估值固废龙头再启航

（报告出品方/作者：广发证券，郭鹏、许洁、荣凌琪）
一、背靠河南国资，被低估的垃圾焚烧龙头
（一）背靠河南国资，区域环保龙头走向全国
河南省财政厅旗下的上市平台，环保业务带动收入体量翻倍。公司前身为河南同力 水泥，2017年完成重大资产置换，置出水泥资产、置入大股东河南投...

证券行业资本杠杆专题研究:探索杠杆扩容之路,助力行业高质量发展

（报告出品方：中信证券）
券商收入结构转型，多因素提升资本类业务比重
证券行业资本类业务高速发展，收入比重明显提升
券商业务可划分为收费类业务和资本类业务两类。收费类业务利用专业人才和牌照 优势，给客户提供服务并从中获取佣金费用，主要包括经纪业务、承销保荐业务、财务...

清越科技研究报告：电子纸模组领军企业，硅基OLED显示引领未来

（报告出品方/作者：东兴证券，刘航、祁岩）
1. 电子纸模组领军企业，进入业绩释放期
1.1 电子纸模组领军企业，收入快速增长
清越科技是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，公司的主营业务为电子纸模组、PMOLED 和硅基 OLED 产品的制造与研发。产品广泛应用于医疗健康、家...

旭升集团：战略领先，看好轻量化平台型企业的矩阵式品类拓张

（报告出品方/作者：中泰证券，何俊艺、刘欣畅、毛䶮玄）
一、公司概况：与特斯拉同成长的轻量化平台型企业
主业：轻量化全工艺平台型企业，聚焦新能源汽车核心部件
产品：精密铝合金零部件，产品主要聚焦于新能源汽车领域，涵盖传动、 控制、悬挂、电池等多个核心系统。 工艺：公司是...

荣盛石化研究报告：盈利拐点来临，千亿投资驱动成长

（报告出品方/作者：华安证券，王强峰）
1、公司整体经营状况与财务数据
4 月 19 日，荣盛石化发布 2022 年年报。据公告，2022 年公司共实现营收 2,890.95 亿元，同比上升 63.3%；实现毛利 56.20 亿元，同比下降 82.01%；实现 归母净利润 33.41 亿元，同比减少 73.95%；整体毛利率为 1.94%...

科林电气研究报告：深耕配用电装备领域，加速智慧能源板块布局

（报告出品方/作者：华安证券，尹沿技）
1、公司概况：智慧电力系统解决方案供应商
1.1、发展历程
科林电气致力于构建电力产业发展新业态，为电力行业、公共事业及大型行业 客户提供智慧电力系统解决方案，公司于 2000 年成立，2017 年公司在 A 股上市。 公司以“发展高新技术、造就优...

汽车行业专题报告：探究新能源下乡潜力

（报告出品方/作者：长江证券，高登、陈斯竹、王子豪）
引言：新能源汽车下乡能挖掘多少消费潜力？
国家发改委新闻发言人孟玮 4 月 19 日在北京表示，国家发改委将加快推进充电桩和城 市停车设施建设，大力推动新能源汽车下乡，鼓励汽车企业开发更适宜县乡村地区使用 的车型。同时，加快...

昭衍新药：黄金赛道下，集中度提升利好安评龙头一站式抢占市场

（报告出品方/作者：华通证券）
1.公司所属行业现状与发展分析
1.1.CRO起源与概述
CRO——医药研发合同外包服务机构，众所周知，研发新药并不容易，除了需要充足的资金 和技术支持外，还要耗费大量的时间，而且研发投入是否能够带来预期的回报也存在着不确 定性。因此，在面临高风险、...

欧科亿：体系逐步完善，结构持续优化，向中高端刀具市场迈进

（报告出品方/作者：华创证券，范益民、耿琛、丁祎）
一、国产硬质合金刀具龙头，数控刀片开启新征程
（一）数控刀具及硬质合金制品领先企业，国家级专精特新“小巨人”
公司成立于 1996 年，于 2020 年在上交所科创板上市，国家级“专精特新”小巨人企业。 业务涵盖数控刀具产品和硬...