米斯特阳

投资体系构建

米斯特阳：15年投资经历，从韭菜到巴菲特的跟随者，不断学习、思考、实践，构建完善适合自己的价值体系。《满仓穿越牛熊，15年投资经历，万字投资总结，深刻教训，干货满满》
股票投资是伴随着道与术，道是要我们搞明白如何面对市场波动，如何理解市...

看懂企业，看懂商业模式

我们持有股票是基于我们对企业长期业务表现的预期，而不是拿来作为交易的工具。这一点至关重要：查理和我不是在选股票，我们是在选商业模式和企业。——2021年巴菲特致股东信
段永平网易博客分享过：
“什么是生意模式？我也说不清楚，也许大学里的教授能给个文点的定义吧。但是，我觉得我...

别瞅傻子，瞅地

投资的真谛概况起来就六个字“别瞅傻子，瞅地”。——唐朝
本文主要内容：
自己投资经历
为何要做股票投资？
股票投资之道
股票投资之术
站在巨人肩上做投资
拜读唐朝（人称“老唐”）几本著作，受益匪浅。做投资，老唐是较真的，不盲从，追根溯源，我钦佩老唐那种死...

闲聊高新——股权思维与现金思维

最近长春高新涨势强劲，从最低点4月27日最低点130.86元至今210.85，不到2个月时间已经反弹61%。
从2021年5月份最高点521.4（复权）至今年4月最低点，近1年时间跌去75%，可谓惨烈。能坚持到今天的都是“勇士“。
然而大部分投资者中途放弃，因为股价的调整，否定了自己当初的判断。
有...

科技ETF（515000）是被动跟踪中证科技龙头指数（931087），该指数发布于2019年3月20日，其基日为2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。重点布局A股最具前景4大科技领域（电子、计算机、医药、通信）50只龙头个股。
科技ETF（515000）标的指数调仓于6月13...

股票的长期回报率如何？

前段时间看唐朝的《价值投资实战手册》第二辑，有一部分是写“股票是最好的资产”深有感触，我以前也写过相关文章，又看了翻看了《投资收益百年史》梳理总结下。
大量研究表明，长期投资中，股权投资是收益率最高的。
西格尔教授的《股市长线法宝》一书中汇总了1802年至2006年股票、债券、...

巴菲特和芒格眼中的ROE，不要误解了

1979年巴菲特写给股东的信中推荐了一个自己经常使用判断企业经营的指标：ROE（净资产收益率），随后巴菲特也在多个场合表示，如果只能选择一个指标来衡量企业的话，他一定选择ROE。
芒格也曾经讲过：持有股票的长期收益率接近其ROE。
那么是不是选择高ROE的企业就OK呢？这篇文章就要解决这...

那些明星基金现在怎样了

沪深300从2021年2月高点至今跌幅32.3%
上一次调整是2018年跌幅33.3%
上证指数从2021高点至今跌幅17.3%
创业板指从2021高点至今跌幅35.8%
上证指数跌幅最小，因为银行等价值股占比较重，这些股价原本都偏低。
再看下明星基金的业绩（包括行业类和综合类）：
张坤易方达蓝筹...

机会往往在极度悲观的时候出现

今年的资本市场不容易，持续不断的利好，市场还是很弱，视而不见，最艰难时候到来。看下沪深300年度走势。
看年线，2010-2011连续两年下跌，2021-2022年连续下跌，年度跌幅中，剔除特殊年份2008年，2018年跌幅最大，下跌25.3%。2022年已经下跌19.12%，根据历史经验来看，今年下跌空间有限。当...

百克生物：带状疱疹疫苗明年上量

昨晚长春高新和百克生物发布公司带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请获得受理的公告。
百克生物近日收到国家药品监督管理局药品审评中心下发的带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请的《受理通知书》。后续还需要等待取得药品生产注册批件，预计最早2022年底上市，该疫苗从2014年6月取得临床试验批件至今...

中概股危机有望解除，有助于港股回暖

昨天，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局对《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》(证监会公告〔2009〕29号)进行修订，形成《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。
《规定》的修订旨在进一...

巴菲特一生曾经历8次危机
1962年古巴导弹危机，1970年美国经济衰退，1973年第一次石油危机，1980年第二次石油危机，1987年黑色星期一，2000年科技股泡沫，2008年的次贷危机，2020年新冠危机。每次危机都会遭受损失，但每次危机一定能过去，而且之后总会创新高。

腾讯：传统业务业绩承压，国际游戏和企业服务发力（21年报解读）

腾讯控股业绩公告显示：2021年度收入5601亿，同比增长16%，国际标准归属利润2248亿，同比增长41%，这里面是考虑了投资收益账面价值波动，我们看非国际标准经调整后归属利润1238亿，同比增长1%。
首先要明白国际标准利润和调整后利润的区别，腾讯财报按照国际会计准则做账，和国内会计准则有差...

感谢闻道兄无私分享，最近高产啊
国内生长激素市场开拓并不容易，金赛产品上市以来，不断进口替代，2014年默克雪兰诺被迫退出中国市场。
国内这个细分行业几乎是金赛摸索搞起来的，安科也做了不少贡献，发展的道路是曲折的。
由于产品特殊，需要一整套服务，逐步构建壁垒，拓宽护...

看年报，更高的层次是看企业未来长期发展的重要变量和核心竞争优势是否发生了结构性的变化，这决定了企业未来多年的业绩走向。有时候，企业短期业绩不佳，却孕育了未来巨大的能量；有时候，业绩高速增长，却已经是强弩之末。

总结不易，感谢分享，市场空间最够大，兼具医药和消费属性，竞争格局好，强者恒强。由于产品特殊，在企业发展过程中经常会受到政策干扰，只要成长逻辑不变，愿意陪伴公司，市场疯癫的时候可以利用。

长春高新-年报交流会20220317

感谢大家陪伴长春高新从尖峰到谷底。2021年目前我们公司的业绩，大家有不同的期望值，净利润同比增幅23%+，扣非会更高一些，这样的经营业绩从公司的董事会来说是非常满意的数据，也是公司圆满的完成了去年初董事会的经营指标。
金赛药业82亿收入+41%，净利润37亿+33%。
百克生物12亿利润2....

$长春高新(SZ000661)$ 2020年长效占比12%，2021年提升至18%，公司在2022年要求长效生长激素的占比25%-30%，第二月份长效的占比已经达到20%了，相信今年年底长效占比能到30%的目标应该可以达到的。
假定2021年生长激素收入是77亿，2022年增长30%，销售达100亿，那么长效达25-30亿，差不多达到20...

长春高新2021年报解读

长春高新2021年收入突破百亿，达到107.5亿，同比增长25.3%，归属净利润37.57亿，同比增长23.33%。
净利润这块和我预计的相比偏低，我预测范围是40-45亿，看过年报后，发现有3个地方影响较大。第一，金赛药业第四季度利润数据偏低，大概影响3.6亿利润（在本文后面金赛部分会详细解释），第二，...