阿尔法工场

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阿尔法工场回复的提问

去年底全仓了融创,请教一下,为什么去年股价涨的那么猛,今年完全不动呢?[关灯吃面][关灯吃面]

阿尔法工场的热门讨论

华大基因股价腰斩之痛:伟大的预期,平庸的现实

宇文 灏璋 再过一个月,华大基因(SZ:300676)A股上市行将届满一年。 过去这一年,除了董事长汪建屡爆金句、市值先破千亿再遭腰斩之外,这家公司的表现中规中矩,甚至有些平庸。 说它平庸,可能有些苛刻。但没有预期就没有伤害,我们知道,它是顶着“独角兽”光环翩翩而来。尤其翻阅其今年4月相继披...

【港股】他是如何"窝轮"一月巨亏87%的?

作者:人大相食 用心感受下面这张图。 逛论坛百无聊赖,看到名为《正式亏光》的帖子,好家伙浮亏比例达到87.22%,一个月103万港元没了。 总结一下这张图里的信息: 时间周期是2018年1月10日~2018年2月9日; 买涡轮之前,账户总资产118万港元; 账户不到一个月浮亏102.95万港元,即87.22%; 1月10...

私募笔记:调研时,长生生物董事长老公的一句话让我起了疑心

作者:森瑞投资林存 这几天,长生生物(SZ:002680)事件成了一颗老鼠屎,坏了整个医药板块的大好形势,实在令人惋惜。 按理说,疫苗产业里,每个人都清楚,疫苗无小事,一点事故都可以引发滔天巨浪;何况疫苗生产成本很低,主动造假的动机应该是没有必要的。 所以,这次的事情,更可能是擅自改动了...

利亚德董事长怒怼基金经理:他们俩到底谁错了?

灏璋 周一、周二连续两天,公募基金的重仓股、也是曾经的“十倍股”$利亚德(SZ300296)$ 遭到机构砸盘。 周二当天(9月4日),利亚德放量大跌6.31%。后据龙虎榜数据显示,前五大卖出席位均为机构席位。 盘后有媒体曝出,在利亚德被砸盘后,公司董事长气愤地表示:“某位基金经理,在最艰难的时候抛...

为什么说长线投资者的仓位里都要有只机场股?

美股宝贝 在选择长期持有的股票时,我会在这两个维度寻找标的: v 从长远来看, 它的 护城河将 对 竞争对手 的追赶形成阻碍 。 v 有 一种或几种支持业务增长的宏观趋势。 护城河带来高利润率,宏观趋势确保增长,这就是寻找高收益股票的配方。 护城河宽和受益于宏观趋势,是全球许多国家的上市机...

中国股市最残忍的五大定律:一、赚大钱的股票总是买得太少,不赚钱的股票总是买得太多;二、当相信未来时,未来就结束了;三、市场总会给你一个理由,让你在黎明到来时,放弃曾经一再的坚持;四、当你懂得坚持时,持仓的股票也坚持不涨;五、幸福的日子常常不超过三天,痛苦的日子总以月计。 @今日...

10月太惨痛了,才两周不到,吃饭行情变成了崩塌行情,经同事提醒后,我才明白:所谓的吃饭行情,原来我是那个“饭”。

震撼!今年前5月,私募产品清盘近2700只

理财药师 据不完全统计,今年前5个月,私募清盘产品数量接近2700只,比去年同期上涨了85%。 三年多以前,有个明星公募基金经理离职"奔私"前写了一篇高屋建瓴、感人肺腑的离职信,全面系统的阐述了自己成功的投资理念。一众老领导老同事饱含热泪,深以为然,积极踊跃认购了他的私募产品。 ...

海天味业:一则消息砸掉80亿市值,50倍高估值危如累卵

作者:财保定 $海天味业(SH603288)$ 作为消费第一概念股,年初至今涨35%,同期沪深300跌22%。 海天酱油的产品定价权,增长空间,市场格局无可挑剔。无论是横向与国际味业巨头比较,还是纵向比较其他竞争对手,海天味业的定价能力,品牌拉力,都足以将海天味业放在行业领先水平。 调味品产业本身的...

【私募大佬聚会聊天全纪录】 转自朋友圈: 周六参加了一个大型上市券商组织的的私募聚会,其中有十来个私募机构,另外还有几个上市公司的高管。行情比较差,就只好大家聊聊天喝喝茶了。 这些私募基金主要是做二级市场的,规模有大有小,但是不管大小,普遍表示今年很艰难,能活着就已经算是有水平...

长安汽车是如何沦为“价值陷阱”的?

灏璋 2018年的7月,对于中国汽车制造企业而言是分外难熬的。上半年惨淡的车市已将压力全面传导下来,使得投资者像车企高管们一样备感时艰。 要说那个苦楚最大的投资者群体,恐怕就要数$长安汽车(SZ000625)$ 的17万股东了,他们之中的那些“价投信徒”已经亏得心底发凉。 归咎到市场,就是股价已从...

人才!不是我画的

看了小米的招股书后,我发现优秀的制造业公司都有这几个特点

作者:灏璋 雷军说,小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。但从数据上看,当前硬件等实物产品占比9成以上的小米,说它是一家制造业公司也许更合适。 而看了小米的招股书后,我发现,优秀的制造业公司都有这几个特点。 01 周转快 对于重资产的制造业企业来说,“存货周转天数”...

机场股遭遇“补贴黑天鹅”,但仍是好生意

人大相食 6月19日,港股的$北京首都机场股份(00694)$ ;无独有偶,A股的$白云机场(SH600004)$ 连着二个交易日跌停,昨天还没止住血,又下挫了1%。 大跌前,白云机场公告(首都机场也有类似公告):“收到民航财务司转财政部通知,民航发展基金用于返还作上市机场收入的政策将取消”。公告显示2017...

【被称为新中国第一金融贪官的赖小民是如何掏空华融的?八旬老母家中存3亿现金,情妇逾百人不乏知名女星】 10月15日,中央纪委国家监委网站播放了赖小民的自白视频片段,屏幕上身着银灰色毛衣、头发灰白的赖小民说,“手莫伸,伸手必被捉。” 被称为新中国第一金融贪官的赖小民,集“七宗罪”于一...

一位专业投资朋友今天的感慨。 今天朋友圈看到一句话: 向死而生。 突然心有戚戚焉! 回忆个人的投资历史, 能在中国资本市场这个 环境中活下来, 哪一次不是向死而生呢? 327国债、97危机、 03年萨斯、08危机、 15救市,加上这次 内焦外困环境下的惨跌, 期间看到无数的先驱变先烈 很多人锒铛入...

蛰伏期的映客,10倍市盈率你买不买?

食大相人 7月12日,$映客(03700)$ 将登录港交所,受近期港股市场回调影响,其发行估值为10倍PE左右。到底这个价位有没有“肉”吃呢?以下是我对映客商业模式以及估值的思考。 我们先复盘一下映客的创业史,2015年5月初出茅庐,2016年即成为中国移动直播领域的霸主: MAU(月活跃用户数量)从无到...

谁能救得了中兴通讯?

作者:人大相食 4月16日美国商务部网站亮出大招,对$中兴通讯(SZ000063)$ 禁购零部件7年。 7年之痒,偏偏是在这行业处于变革之时。中兴将要错过了的,可能是整个5G时代,还有“中国制造2025”。 中兴“突遭”重击,我想你一定还有很多疑惑,这篇文章重点谈一下四个方面的个人理解:美国制裁法规;...

2018年,一个CEO在朋友圈的胡思乱想: 一个朋友告诉我,他以前总是靠运气赚钱,觉得这样不行,去年开始学习价值投资。 我问他,那今年效果如何?他说,过去几年靠运气挣到的钱,今年靠实力基本赔光了。@今日话题

从“公募一哥”到“踩雷冠军”,曾重仓乐视的任泽松离职了

理财药师 他是孙宏斌投资乐视的导师,是继王亚伟后被冠以“公募一哥”称号的80后,他就是任泽松。 2013年,一批善于接受新事物、对新兴产业研究较为擅长的新生代基金经理登上历史舞台,中邮基金的任泽松就是其中的佼佼者。 公开资料显示,任泽松历任毕马威华振会计师事务所审计员、北京源乐晟资产...

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华尔街老司机写给雷军、王兴和黄峥们的一封信:行业身处结构性漩涡时,该如何与投资者沟通?

作者简介:侯晓天,天灏资本创始人,被称为“华尔街中概女王”。 再过两周,我们便将迎来一年之中最盛大的节日:春节。辞旧迎新之际,复盘海外上市的中国互联网公司的2018,值得总结的固然很多;但要说其中哪个问题最重要,在我看来,却是一个极有可能被大家所忽视的问题:投资者关系。 之所以在...

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苹果“倒下”引发19年国产手机价格战

作者归吾,为阿尔法工场特邀研究员 北京时间1月17日下午,$台积电(TSM)$ 第四季度财报交流会如期召开。作为$苹果(AAPL)$ 最大(也是世界最大)的芯片代工厂,台积电未能扮演白衣骑士角色,反而成为压倒苹果产业链的最后一根稻草。 具体来说,台积电2018年四季度营收2897.7亿新台币(合计94亿美元...

“人机结合”基金何以笑傲18年的“团灭行情”?

作者关礼,为阿尔法工场研究员 2018,冷得蚀人心骨。这种复杂的触感,非亲历者不足以语。 年末一连串的私募走访,更是让人深刻感觉到,在牛短熊长、一赚二平七亏的A股,即便是经历了那么多次周期沉浮,交了那么多学费的投资界精英们,他们手中投资决策的“锚”,也日渐失灵。 凄风悲雨中,那些能...

微信失其鹿,群雄竞逐之

作者丁真军,为阿尔法工场研究员 《史记•淮阴侯列传》中,刘邦问吕后,韩信死前有何遗言。吕后说,“韩信悔不听蒯通劝其自立”。后来蒯通被抓捕后这样辩解:秦失其鹿,天下共逐之(秦朝失去统治地位,天下所有英雄都在抢,这难道也是罪过?)。 今天的社交软件江湖,与此颇有几分相似。 1月15日...

三安光电:共识解体之后的“周期屠杀”

作者于辰琪,为阿尔法工场研究员 穿越牛熊,关键是要穿越熊。 想象一下,现在是一年前的2018年1月1日:过去十年至这一天,三安光电(SH:600703)股价涨幅30余倍,净利润与收入增长也接近40倍。 毫无疑问,这样的三安光电有资格跻身伟大公司行列;而作为坚定看多LED产业的你,也正被一个又一个胜利幸...

中国投资者能从吉利重仓戴姆勒遭遇暴跌里学到什么?

作者韩冬为阿尔法工场特邀研究员 刚刚过去的这个周末,一则“吉利高位接盘戴姆勒要爆仓?”的消息甚嚣尘上。同时有外媒称,吉利将减持手中的半数戴姆勒股份。 1月13日,吉利控股对外发布声明,确认收购戴姆勒股份时使用“领子期权”,同时反驳,“所谓吉利高位接盘戴姆勒将要爆仓的报道是无中生有...

中国烟草孙公司IPO的秘密:电子烟疯涨挑战传统烟草

作者:于辰琪 中国烟草总公司,中国最“神隐”的央企。 在中国3亿多烟民的“帮衬”下,这家低调的烟草产业大亨每年为国家创收逾万亿元,但因行业特殊性始终形同资本市场“隐形人”。 直到2018年的最后一天,其全资控股孙公司中烟国际(香港)有限公司,向港交所递交了IPO申请,拟募资1亿-2亿美元。通...

40年了,中国每个时代的伟大公司都在这条曲线上

作者:丁真军 改革开放40年是风起云涌的40年,有这么两组数据足以呈现: 1978年,中国GDP总量为3679亿元,是个不折不扣的边缘国家; 2018年,中国GDP总量88万亿元左右,站在了世界舞台的中央。 1978年,中国人均GDP为244美元,全球倒数榜上有名; 2018年,中国人均GDP为9300美元左右,达到中高收...

猫眼:一只典型的“彼得林奇式”股票

作者:丁真军 猫眼娱乐是2019年首家通过港交所聆讯的公司,这意味着用不了多久就会正式挂牌上市。 在我们看来,对于掘金港股市场的投资者而言,这将是一只典型的彼得林奇式股票: - 大众身边的公司,买电影票都要用到; - 市场占有率61.3%,已经有巨头的品相; - 成长性强劲,这体现在演出票务领...

一杯咖啡的互联网“三级火箭”模型

作者:于辰琪 瑞幸咖啡可能是2018年中国互联网为数不多话题里最重要的一个。 过去一年中两轮逆势融资,其间扩张出2000家门店,使得这只 “互联网+消费”的独角兽快速席卷中国主要一二线城市。 争议自然随之而来。其中尤以其“补贴”战法的诟病声音为甚,认为这是一条难以为继的不归路,烧钱的终点...

TCL的“鸿门宴”:把确定性留给自己,把赌局留给市场

作者:于辰琪 “我们思路有点过于偏颇,只关注盈利的增长,没有做好市值管理和投资人沟通。”2019年1月3日$TCL集团(SZ000100)$ 资产重组说明会上,掌门人李东生公开向股东“道歉”。 “拜票会”上做出关于市值管理方面的道歉,透着一股怪怪的味道。毕竟TCL的重组方案,怎么看都是一场“鸿门宴”。...

A股2019核心主题:新基建

作者:沈蔚伦 从宏观层面看来,一个国家的经济总产出无非是:净出口+消费+投资。 站在当下眺望未来,国际贸易行将成为未来10年常态的阴霾下,大概率未来净出口金额将会收窄。而另一方面,受制于经济下行趋势,消费的提升显然难以短期内一蹴而就。 故而,“稳增长”作为当前经济发展最主要目标,得...

首届中国上市公司投资者印象奖出炉!来看看都有哪些公司上榜

由“阿尔法工场”与“”联合主办的首届“中国上市公司投资者印象奖”于12月10日拉开序幕。 这次评奖,旨在由投资者选出他们心中,公共关系与投资者关系管理最为出色的中国上市公司。 本次评选于2018年12月16日结束,共收集有效票数320674张。 通过网络投票和买方机构推举,分别评选出共三十家投资...

阿里们啖尽“云上肉”,喝汤的SaaS概念股微盟们全变成仙股

作者:丁真军 有着“微信SaaS第一股”之称的微盟集团(HK:02013),将于1月15日登陆港股。 随着上市日期临近,市场上追捧气氛也日渐热烈,毕竟两年涨了6倍的前辈$Shopify Inc.(SHOP)$ ,在美股做了个好表率。当然了,还有各SaaS公司不遗余力对标的$Salesforce(CRM)$ 也不能忘了,十年10倍呢。 SaaS...

Zoox拿下加州首张自动驾驶打车牌照,凯思博、腾讯、IDG等为中国投资方

作者:于辰琪 硅谷的自动驾驶热浪还在极速向前推进。 美国加利福尼亚州政府官员在2018年底表示,自动驾驶汽车初创公司Zoox已经成为加州首个获得监管部门批准的,可以向公共乘客提供自动驾驶打车服务的公司。 这意味着,在50多家已经获得加州路测牌照的无人驾驶初创公司中,Zoox抢得了宝贵的先机。...

国内直播红海显现,天鸽互动海外布局初现成果

2016年被称作“直播元年”,这一年网络直播平台迅速增多。时至今日,据不完全统计,中国在线直播平台数量已经超过200家,活跃在这些平台的网络主播数量更是多到无法统计。 然而时间过去两年,行业内马太效应逐步显现,而用户对直播的要求也逐渐提高,国内直播行业形成一片“红海”。如何破局,成...

茅台调研纪要:“削藩”提振利润,新管理层“格局更大”

作者:崔文宇 贵州茅台(SH:600519)近期对外公布18年业绩之后,我们走访了白酒行业部分业内人士,对茅台酒今年的市场情况进行了一次调研。 “削藩”影响 2018年12月28日召开的年度经销商联谊大会上,贵州茅台官方宣布,2019年将在现有3300多家经销商基础上,削减100多家(约3%)。 “削藩”的主要...

魔力屏产能竞赛开场,京东方逆势扩产胜算几何

作者:归吾,为阿尔法工场特邀研究员 被遗忘的公告 2018年12月26日晚,$京东方A(SZ000725)$ 发布重磅公告,拟在福州投资465亿元建设第6代AMOLED(有源矩阵有机发光二极体面板,俗称“魔力屏”)生产线。一般情况下,这种公告会引起资本市场的高度关注。但实际上却大出意料,在Wind数据库上检索,...

一只乐观而又脆弱的猪

作者:场长 18年的最后两天,投资圈剩下的仅有的乐观都与风水有关。 一个流传甚广的说法是,A股有逢8必跌逢9必涨的历史,1998年、2008年、2018年,指数都是下跌的,分别下跌3.97%、65.39%、24.59%。逢9的年份,1999年、2009年,股市都是上涨的,分别上涨19.18%和79.98%。 另一个引起短暂躁动的,...