宇文 灏璋 再过一个月，华大基因(SZ:300676)A股上市行将届满一年。 过去这一年，除了董事长汪建屡爆金句、市值先破千亿再遭腰斩之外，这家公司的表现中规中矩，甚至有些平庸。 说它平庸，可能有些苛刻。但没有预期就没有伤害，我们知道，它是顶着“独角兽”光环翩翩而来。尤其翻阅其今年4月相继披...
阿尔法工场
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阿尔法工场回复的提问
@阿尔法工场[¥16.88] 去年底全仓了融创，请教一下，为什么去年股价涨的那么猛，今年完全不动呢？![[关灯吃面]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_19_noodles.png "[关灯吃面]"){kind=small}
阿尔法工场的热门讨论
作者：森瑞投资林存 这几天，长生生物(SZ:002680)事件成了一颗老鼠屎，坏了整个医药板块的大好形势，实在令人惋惜。 按理说，疫苗产业里，每个人都清楚，疫苗无小事，一点事故都可以引发滔天巨浪；何况疫苗生产成本很低，主动造假的动机应该是没有必要的。 所以，这次的事情，更可能是擅自改动了...
灏璋 周一、周二连续两天，公募基金的重仓股、也是曾经的“十倍股”$利亚德(SZ300296)$ 遭到机构砸盘。 周二当天（9月4日），利亚德放量大跌6.31%。后据龙虎榜数据显示，前五大卖出席位均为机构席位。 盘后有媒体曝出，在利亚德被砸盘后，公司董事长气愤地表示：“某位基金经理，在最艰难的时候抛...
美股宝贝 在选择长期持有的股票时，我会在这两个维度寻找标的： v 从长远来看， 它的 护城河将 对 竞争对手 的追赶形成阻碍 。 v 有 一种或几种支持业务增长的宏观趋势。 护城河带来高利润率，宏观趋势确保增长，这就是寻找高收益股票的配方。 护城河宽和受益于宏观趋势，是全球许多国家的上市机...
中国股市最残忍的五大定律：一、赚大钱的股票总是买得太少，不赚钱的股票总是买得太多；二、当相信未来时，未来就结束了；三、市场总会给你一个理由，让你在黎明到来时，放弃曾经一再的坚持；四、当你懂得坚持时，持仓的股票也坚持不涨；五、幸福的日子常常不超过三天，痛苦的日子总以月计。 @今日...
理财药师 据不完全统计，今年前5个月，私募清盘产品数量接近2700只，比去年同期上涨了85%。 三年多以前，有个明星公募基金经理离职"奔私"前写了一篇高屋建瓴、感人肺腑的离职信，全面系统的阐述了自己成功的投资理念。一众老领导老同事饱含热泪，深以为然，积极踊跃认购了他的私募产品。 ...
作者：财保定 $海天味业(SH603288)$ 作为消费第一概念股，年初至今涨35%，同期沪深300跌22%。 海天酱油的产品定价权，增长空间，市场格局无可挑剔。无论是横向与国际味业巨头比较，还是纵向比较其他竞争对手，海天味业的定价能力，品牌拉力，都足以将海天味业放在行业领先水平。 调味品产业本身的...
【私募大佬聚会聊天全纪录】 转自朋友圈： 周六参加了一个大型上市券商组织的的私募聚会，其中有十来个私募机构，另外还有几个上市公司的高管。行情比较差，就只好大家聊聊天喝喝茶了。 这些私募基金主要是做二级市场的，规模有大有小，但是不管大小，普遍表示今年很艰难，能活着就已经算是有水平...
灏璋 2018年的7月，对于中国汽车制造企业而言是分外难熬的。上半年惨淡的车市已将压力全面传导下来，使得投资者像车企高管们一样备感时艰。 要说那个苦楚最大的投资者群体，恐怕就要数$长安汽车(SZ000625)$ 的17万股东了，他们之中的那些“价投信徒”已经亏得心底发凉。 归咎到市场，就是股价已从...
作者：灏璋 雷军说，小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。但从数据上看，当前硬件等实物产品占比9成以上的小米，说它是一家制造业公司也许更合适。 而看了小米的招股书后，我发现，优秀的制造业公司都有这几个特点。 01 周转快 对于重资产的制造业企业来说，“存货周转天数”...
人大相食 6月19日，港股的$北京首都机场股份(00694)$ ；无独有偶，A股的$白云机场(SH600004)$ 连着二个交易日跌停，昨天还没止住血，又下挫了1%。 大跌前，白云机场公告（首都机场也有类似公告）：“收到民航财务司转财政部通知，民航发展基金用于返还作上市机场收入的政策将取消”。公告显示2017...
【被称为新中国第一金融贪官的赖小民是如何掏空华融的？八旬老母家中存3亿现金，情妇逾百人不乏知名女星】 10月15日，中央纪委国家监委网站播放了赖小民的自白视频片段，屏幕上身着银灰色毛衣、头发灰白的赖小民说，“手莫伸，伸手必被捉。” 被称为新中国第一金融贪官的赖小民，集“七宗罪”于一...
一位专业投资朋友今天的感慨。 今天朋友圈看到一句话： 向死而生。 突然心有戚戚焉！ 回忆个人的投资历史， 能在中国资本市场这个 环境中活下来， 哪一次不是向死而生呢？ 327国债、97危机、 03年萨斯、08危机、 15救市，加上这次 内焦外困环境下的惨跌， 期间看到无数的先驱变先烈 很多人锒铛入...
食大相人 7月12日，$映客(03700)$ 将登录港交所，受近期港股市场回调影响，其发行估值为10倍PE左右。到底这个价位有没有“肉”吃呢？以下是我对映客商业模式以及估值的思考。 我们先复盘一下映客的创业史，2015年5月初出茅庐，2016年即成为中国移动直播领域的霸主： MAU（月活跃用户数量）从无到...
作者：人大相食 4月16日美国商务部网站亮出大招，对$中兴通讯(SZ000063)$ 禁购零部件7年。 7年之痒，偏偏是在这行业处于变革之时。中兴将要错过了的，可能是整个5G时代，还有“中国制造2025”。 中兴“突遭”重击，我想你一定还有很多疑惑，这篇文章重点谈一下四个方面的个人理解：美国制裁法规；...
2018年，一个CEO在朋友圈的胡思乱想： 一个朋友告诉我，他以前总是靠运气赚钱，觉得这样不行，去年开始学习价值投资。 我问他，那今年效果如何？他说，过去几年靠运气挣到的钱，今年靠实力基本赔光了。@今日话题
理财药师 他是孙宏斌投资乐视的导师，是继王亚伟后被冠以“公募一哥”称号的80后，他就是任泽松。 2013年，一批善于接受新事物、对新兴产业研究较为擅长的新生代基金经理登上历史舞台，中邮基金的任泽松就是其中的佼佼者。 公开资料显示，任泽松历任毕马威华振会计师事务所审计员、北京源乐晟资产...
食相大人 由于“毛衣”战摩擦影响，A股这几个月的情况急转直下，作为压舱石的中国平安(SH:601318)，也出现一定幅度的调整。 但我们应该看到，影响更多的来自心理层面。保险行业高成长性变了吗？中国平安基本面变了吗？都没有。 当前中国平安的股价为58元附近，市值1.07万亿元，估值已经进入相对低...
他的全部讨论
作者于辰琪为阿尔法工场研究员 $四维图新(SZ002405)$ 作为A股纯正自动驾驶概念，股价年初至今（截止2月18日）暴涨44%。2月12日，公告与宝马关于自动驾驶地图的合作，当天就是一个涨停，风风光光迎接情人节。 看着今天集自动驾驶，车载芯片，高精度地图等概念于一身的四维图新，很难想象其几年前甫...
作者南渡北归为阿尔法工场特邀研究员 $工业富联(SH601138)$ 是名副其实的的科技大象。它是全球最大通信机构件供应商，在鸿海系上市公司中仅次于鸿海精密，其2017年收入/净利润规模占到鸿海精密的34%和52%。 作为富士康打包部分，工业富联2018年6月登陆A股，最高市值曾触及5100亿元，一度是为A股市...
作者：Benedict Evans 翻译：LuckyBB 爆炸式地发展了四五年后，机器学习而今已逐渐成为人们耳熟能详的概念。 机器学习的发展，不仅仅体现在相关创业公司不断涌现，以及科技公司的自身重建（许多大公司都在推进相关的项目）；更为显著的意义在于，它可能是下一波工业革命的核心。 机器学习中的一个...
中国电影工业化元年思考：往后每年撸几次“北京文化”的投资者要小心了
作者于辰琪为阿尔法工场研究员 影视投资是一门烂生意，放眼全球都是。 但这并不妨碍，相关上市公司每年几次30%左右涨幅的行情，比如$光线传媒(SZ300251)$ 、$华谊兄弟(SZ300027)$ 、$北京文化(SZ000802)$ 们。 逻辑或者说共识，是他们投资出品的电影票房火爆，拉动利润上升，投资者顺势理直气壮的...
作者沈蔚伦为阿尔法工场研究员 出乎大多数投资者的预期，农历新年后的A股如此强势。其中更加令人始料未及的是，点亮A股猪年第一把火的是“柔性屏”。 即使阿尔法工场在1月3日就发出了”魔力屏“产能竞赛开场，京东方逆势扩产胜算几何？的报告，也没想到这把火来得如此猛烈。 春节后的首个交易日（...
作者侯爵为阿尔法工场研究员 春节将至，亲朋相聚，除了积攒一年的唠唠叨叨，嘴里总要塞点什么才能算团圆。正餐之外，解闷解馋的重任就交到了零食手里。 这几年，乘互联网之风行销全国的线上零食品牌，受到市场和资本的青睐，佼佼者已显露锋芒：三只松鼠、百草味和良品铺子，三家主打产品都是坚果...
作者北渡南归为阿尔法工场特邀研究员 中国新年期间，日本软银公司表示，截至12月底，旗下愿景基金（Vision Fund）出售了所有$英伟达(NVDA)$ 股票，价值3980亿日元。 在此之前的1月28日美股盘前，英伟达发布业绩指引，下调2019财年第四财季营收至22亿美元，低于最初的27亿美元，降幅达18.5%。指引...
作者于辰琪为阿尔法工场研究员 寒冬腊月聊啤酒，绝非笔者嗜酒如命或为博谈资。只是恰好在这个季节，在这已坠入冰窟多时的产业领域，出现了一则颇具信号价值却极为外界忽视的消息： 据1月11日彭博报道，百威英博考虑将亚太区业务分拆并在香港进行IPO。百威英博据称为其亚太业务寻求700亿美元估值，...
作者丁真军为阿尔法工场研究员 2018年业绩预披的最后一天，商誉连环雷炸的有些肆无忌惮，登峰造极。 天神娱乐(SZ:002354)一共44亿元的市值，预亏高达73亿-78亿元，其中商誉减值49亿元。这个减值力度，当仁不让拿到2018年的商誉减值总冠军。 不知道收盘后这公司是否要召集全体职工，合唱一曲《We a...
作者丁真军为阿尔法工场研究员 杀伤上市公司的往往不是碌碌无为，而是平庸公司的管理层想法太多，“给我一脚并购油门，还你股价十倍百倍涨幅的伟大公司”。以下跌停的公司（截止2019.1.29）都曾这样想着。 但现实是：踩下并购的油门，燃烧资产负债表里满满的商誉去飙车，很难摆脱摔下山崖的风险。...
作者归吾，为阿尔法工场特邀研究员 $特斯拉(TSLA)$ 中国本土化，可能是2019年中国新能源汽车领域，除却“补贴退坡”之外最重要的事了。 来中国建厂的特斯拉，究竟是吞噬国内新能源汽车产业的鲨鱼，还是激发中国车企升级活力、带来新机遇的鲶鱼？在上海建厂，将为投资者带来哪些潜在的投资收益机会...
作者沈蔚伦为阿尔法工场研究员 周六（1月26日）下午，国务院任命易会满为中国证监会主席，这位前工商银行的行长，正式成为A股的第9位证监会主席。 和上一任证监会主席刘士余在熔断事件后上任相比，这一次，易会满在春节前到位，很显然也是带着任务上任。 而这个任务极有可能就是——科创板。 易会...
作者余辰琪，为阿尔法工场研究员 从2018年年中创下3年内股价新高，到而今一字断魂刀式跌去6成市值，广誉远(SH:600771)用了7个月。 1月23日，周三，这只极富争议的中药养生股，再度大跌9.13%。 虽然明眼人能一眼看出，这一接近跌停的跌幅，肯定是有人砍仓所致。所谓的“带血的筹码”，离股价底部或...
华尔街老司机写给雷军、王兴和黄峥们的一封信：行业身处结构性漩涡时，该如何与投资者沟通？
作者简介：侯晓天，天灏资本创始人，被称为“华尔街中概女王”。 再过两周，我们便将迎来一年之中最盛大的节日：春节。辞旧迎新之际，复盘海外上市的中国互联网公司的2018，值得总结的固然很多；但要说其中哪个问题最重要，在我看来，却是一个极有可能被大家所忽视的问题：投资者关系。 之所以在...
作者归吾，为阿尔法工场特邀研究员 北京时间1月17日下午，$台积电(TSM)$ 第四季度财报交流会如期召开。作为$苹果(AAPL)$ 最大（也是世界最大）的芯片代工厂，台积电未能扮演白衣骑士角色，反而成为压倒苹果产业链的最后一根稻草。 具体来说，台积电2018年四季度营收2897.7亿新台币（合计94亿美元...
作者关礼，为阿尔法工场研究员 2018，冷得蚀人心骨。这种复杂的触感，非亲历者不足以语。 年末一连串的私募走访，更是让人深刻感觉到，在牛短熊长、一赚二平七亏的A股，即便是经历了那么多次周期沉浮，交了那么多学费的投资界精英们，他们手中投资决策的“锚”，也日渐失灵。 凄风悲雨中，那些能...
作者丁真军，为阿尔法工场研究员 《史记•淮阴侯列传》中，刘邦问吕后，韩信死前有何遗言。吕后说，“韩信悔不听蒯通劝其自立”。后来蒯通被抓捕后这样辩解：秦失其鹿，天下共逐之（秦朝失去统治地位，天下所有英雄都在抢，这难道也是罪过？）。 今天的社交软件江湖，与此颇有几分相似。 1月15日...
作者于辰琪，为阿尔法工场研究员 穿越牛熊，关键是要穿越熊。 想象一下，现在是一年前的2018年1月1日：过去十年至这一天，三安光电(SH:600703)股价涨幅30余倍，净利润与收入增长也接近40倍。 毫无疑问，这样的三安光电有资格跻身伟大公司行列；而作为坚定看多LED产业的你，也正被一个又一个胜利幸...