阿尔法工场

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阿尔法工场回复的提问

去年底全仓了融创,请教一下,为什么去年股价涨的那么猛,今年完全不动呢?[关灯吃面][关灯吃面]

阿尔法工场的热门讨论

比亚迪的2009—2019:用十年为传统汽车产业写下墓志铭

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 如果从2008年伯克希尔哈撒韦能源入股开始算起,$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$ ——这个巴菲特在中国最大的投资,已经走过了整整10年的路。 从入股的120亿港币总市值,到今天接近的1300亿港币,比...

分众业绩爆雷,江南春告诉你如何玩砸一家垄断公司

作者价值成长为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 继2月底公告了预期下限值的2018年业绩快报之后,上周五(3月29日),$分众传媒(SZ002027)$ 又曝出了归母净利润下降65%-75%的一季报预告。 这样的业绩爆雷,让没有细看过分众的投资者吓坏了。 实际上...

小米:告别手机血海,“AIOT”已全面开花

作者为阿尔法工场研究员 5月20日,小米集团(01810.HK)发布2019年一季报,业绩超出市场预期: 收入同比增长27.2%至437.6亿元; 经调整利润同比增长22.4%至20.8亿元。 为什么小米的业绩能超预期?我们认为原因有两点: (1)对商业效率的提升是历史级别的(比肩与亚马逊,沃尔玛等)。2015-2018年小...

世界永远年轻,而你终将老去:十大快消巨头团灭前夜

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 快消品巨头们的拥趸认为,前者从19世纪以来打造的“品牌、资本、渠道、产品、人才”五维护城河,后来者将永远无法逾越。 但今天,我们观察到快消品巨头的护城河,正濒临崩塌。 股价是值得考量的信号,十大...

一家酱油公司的市值为何能超海康威视,且是京东方的两倍?

作者归吾为阿尔法工场特邀研究员 导语:长坡厚雪+极致管理,是海天味业市值逆势新高的秘诀。 巴菲特关于投资有一句名言:人生就像滚雪球,最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。而海天味业(SH:603288)就是这样“长坡厚雪”的公司。 当然,这也是市场的共识,因此海天味业自上市以来市场一直给予较高...

招商银行:零售业务再强,也带不动另外两只“破船”

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 追逐中产最热爱的产品和服务,研究对应概念股,这是目前很流行的一种草根投研方法。 依此能发现大牛的好未来,茅台,格力;但也能发现表现平平的$招商银行(SH600036)$ ,2007年的高点到现在才上涨34%。 单...

三只松鼠的招股书里,充满了过气网红的流量焦虑

作者为阿尔法工场研究员 七年时间,三只松鼠完成了零食独角兽的进化与蜕变。 这家2012年创立的公司,2018年实现70亿元收入,妥妥的零食界“坚果一哥”,并且即将成功IPO登陆创业板。 但对投资人来说,这一切可能只是看起来美好,三只松鼠有其难以逃脱的宿命。 01 高价同质化产品的命运 食品饮料领...

争议广誉远

作者余辰琪,为阿尔法工场研究员 从2018年年中创下3年内股价新高,到而今一字断魂刀式跌去6成市值,广誉远(SH:600771)用了7个月。 1月23日,周三,这只极富争议的中药养生股,再度大跌9.13%。 虽然明眼人能一眼看出,这一接近跌停的跌幅,肯定是有人砍仓所致。所谓的“带血的筹码”,离股价底部或...

茅台的老酒馆已经对你打了烊

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 导语: 管理层全新的背景,意味着不能再用老办法来分析茅台的新未来了。 贵州茅台(SH:600519)大股东茅台集团成立“营销公司事件”最近两天引起业界轩然大波,并招致上交所问询函。 一种主流的舆论观点认为,手握上市公司61.99%股份的茅台集团,有借扩大销售渠道...

孙正义为何清空“人工智能第一股”

作者北渡南归为阿尔法工场特邀研究员 中国新年期间,日本软银公司表示,截至12月底,旗下愿景基金(Vision Fund)出售了所有$英伟达(NVDA)$ 股票,价值3980亿日元。 在此之前的1月28日美股盘前,英伟达发布业绩指引,下调2019财年第四财季营收至22亿美元,低于最初的27亿美元,降幅达18.5%。指引...

万华化学:一季度业绩触底,年度百亿盈利已成起步价

作者享个豆腐为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 2019年4月22日晚,万华化学(SH:600309)公布2018年公司年报: 销售收入同比增14.11%至606.21亿元,归上市公司净利润同比下降4.71%至106.1亿元; 每股收益3.88元(按照未并表前27.3亿股计算),盈利略...

百威香港IPO 给中国啤酒股的启示

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 寒冬腊月聊啤酒,绝非笔者嗜酒如命或为博谈资。只是恰好在这个季节,在这已坠入冰窟多时的产业领域,出现了一则颇具信号价值却极为外界忽视的消息: 据1月11日彭博报道,百威英博考虑将亚太区业务分拆并在香港进行IPO。百威英博据称为其亚太业务寻求700亿美元估值,...

TCL的“鸿门宴”:把确定性留给自己,把赌局留给市场

作者:于辰琪 “我们思路有点过于偏颇,只关注盈利的增长,没有做好市值管理和投资人沟通。”2019年1月3日$TCL集团(SZ000100)$ 资产重组说明会上,掌门人李东生公开向股东“道歉”。 “拜票会”上做出关于市值管理方面的道歉,透着一股怪怪的味道。毕竟TCL的重组方案,怎么看都是一场“鸿门宴”。...

中国平安“非主流”回购背后的思考

作者丁真军为阿尔法工场研究员 导语:中国平安这次回购中折射的战略逻辑,以及向市场透露出的信息,可以作为典型案例来研究。 回购作为市值管理的重要手段,是一件很有学问的事情。近期中国平安(SH:601318)在市场上做的43亿“非主流”回购,这其中折射的战略逻辑,以及向市场透露出的信息,可以作...

“屌丝”逆袭高富帅,中通为何能吊打顺丰?

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 很多人都听过那个故事:假如14亿中国人每人给我一分钱,我就可以成为亿万富翁。 这个故事的启示在于,好的生意模式是在每个人每日的生活需求中赚得很少一份钱,但是因为规模很大,从而可以发家致富。可口可...

“丑媳妇见公婆”:科创板首批9家受理企业基本面深度解读

作者价值成长为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 首批9家科创板受理企业,于上周五(3月22日)傍晚露出峥嵘。 从地域来看,湖北两家:安瀚科技,科前生物;江苏有三家:和舰芯片、天奈科技、江苏北人);浙江一家:宁波容百;广东一家:利元亨;山东...

知情人士:拼多多近期获段永平增持

作者丁真军为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 据知情人士透露,段永平近期增持了$拼多多(PDD)$ ,后者当前总市值为277亿美元。 3月5日至今,拼多多股价从31.99美元跌至24.83美元,市值蒸发80亿美元。消息人士称,段永平就是在这次的下跌中增持。 段永平...

上海家化、珀莱雅与御家汇:谁能戴上化妆品“新国货”王冠?

作者北渡南归为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 在阿尔法工场3月13日发布的《请珍惜带妆和你约会的人:一个精致女孩的“美丽成本”是1058400元》报告中,我们着重分析了在中国消费分级的宏观背景下,化妆品行业的特点以及逆势扩张的背后动因,并为...

蔚来的“下沉时刻”

作者为阿尔法工场研究员 作为投资人,翻看全球一线汽车品牌成长路径,可以得到这样一条铁律:它们的市值(价值)的拐点式崛起,都是始于“下沉时刻”。 从最早的福特T,到当前的奔驰C、宝马3系、奥迪4系,以及特斯拉的3系等,均是产品线下沉至主流购买力之后,最终成为了各自的当家基石。从汽车行...

携程:被美团抢下半壁江山,打不过外国妖精,比悲伤更悲伤的故事

作者金雪瑶为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 不管帝国还是企业,崩溃前都会有很多乱象。比如$携程(CTRP)$ ,事故是一波未平一波又起:亲子幼儿园虐童,捆绑销售保险,一次次大数据杀熟。 研究携程之后,我们的观点是“盛名在外其实难副”,一个很清晰...

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下沉市场格局变了,618聚划算成交大涨86.5%力压拼多多京东

6月25日,淘宝总裁、天猫总裁蒋凡在天猫旗舰店2.0发布会上公布天猫618核心数据: 618期间,天猫实物支付GMV同比增长38.5%,远高于京东公布的累计下单金额增速。 值得注意的是,聚划算加速带领品牌攻占下沉市场,618活动期成交同比大涨86.5%,订单数同比大涨106%,拉动天猫大盘三分之一的成交,为...

零售新物种的狂欢派对里,家乐福们丢了自己的舞鞋

作者为阿尔法工场研究员 导语:本次苏宁的并购给了外资零售巨头一个体面的退出方式。 2019年6月24日,苏宁易购(SZ:002024)公告将以现金48亿元现金的对价,收购家乐福中国80%的股权。 同中信股份联合财团并购麦当劳中国和香港区业务一样,本次苏宁的并购给了外资零售巨头一个体面的退出方式。 实际...

波司登做空报告全文:高主席如何掏空上市公司?

作者:Bonitas 由阿尔法工场编辑翻译整理。 导语:“波司登的故事包括公开市场欺诈的许多特征,包括夸大的收入和利润、未披露的关联方交易,以及以极高的价格从未披露的内部人士手中收购。” 6月24日上午,过去一年多时间内走出3倍行情的波司登(HK:03998),突然遭遇做空机构Bonitas(博利达斯)的...

618折射下沉新格局:“五环外”重划格局,聚划算后来居上

电商618虽然已在上周结束,但市场的硝烟并未消散。618期间成交份额力压拼多多和京东的阿里小将聚划算,仍在加速下沉步伐,将与“五环外”的拼多多在更多领域直接竞争。对行业而言尤其值得关注的是,半路杀出的聚划算,正在重划下沉市场格局——拼多多独家代言“下沉”成为过往,小镇青年争夺战正...

龙马环卫:垃圾分类龙头的市值高度在哪儿?

作者为阿尔法工场研究员 导语:短期风险已经偏高,中期市值还有50%增长空间。 过去一周,上海人见面打招呼的话术已经变成:“这是什么垃圾?” 随着上海垃圾分类进入全面硬性施行时代,同样政策在各大城市铺开也已只是时间问题:到2020年,46个重点城市基本建成生活垃圾分类系统;到2025年,全国...

平安的回购艺术:看似高位实则洼地,不谋万世不足谋一时

作者为阿尔法工场研究员 导语:平安的回购是为夯实科技转型的基础,这对市值的驱动是隐性的、长期的。 截止2019年6月21日收盘,中国平安(SH:601318)股价达到87.97元,停留在历史新高区间。 股价上涨有显性的原因,此前连续3天的高位回购,作为导火索彻底引燃了市场。 (点击可看大图) 回购是一项...

格力手撕奥克斯背后:新物种拉低空调行业天花板

作者为阿尔法工场研究员 导语:如今的空调行业,竞争条件已经剧变。 “撕逼”年年有,今年特别多:伊利撕蒙牛、饿了么撕美团、格兰仕撕天猫……当然,还不能忘了此前引起全民瞩目的格力撕奥克斯。 增量市场的萎缩,必然导致存量市场博弈(撕逼)的加剧。空调行业,正在加速进入“万法皆空”新时期...

号称“小先导智能”的利元亨,招股书充满扑朔迷离

作者归吾为阿尔法工场特邀研究员 导语:那些在招股说明书中让人感觉扑朔迷离的地方,终究会云开月明。 科创板支持上市的七大领域之一是新能源领域,还有一个是高端装备——6月25日即将接受科创板上市委审核的利元亨,主业为锂电池设备,算踩到了七大领域的这两条主线。借着这股东风,利元亨有可能...

中微公司:中国半导体核心资产,科创板最亮那颗星

作者归吾为阿尔法工场特邀研究员 导语: 拥有明星光环和绝对核心技术的中微公司,必将成为科创板最受瞩目的企业之一。 将于6月20日闯关科创板首发申请的中微公司,是迄今为止在所有公开披露的科创板申请公司中,最值得关注的核心标的之一。 根据上交所发布的《上海证券交易所科创板企业上市推荐指...

聚划算驱动天猫618爆发:18天为品牌带来3亿新客

天猫618战报刚刚发布。在比肩双11的强劲爆发中,聚划算攻占下沉市场,为品牌带来3亿新客成为最大亮点。数据显示,天猫618活动期间,聚划算成交同比去年增长86%,几近实现增倍。其中,三至五线城市购买用户和购买金额同比增长更是双双超过了100%,展现了正品好货对下沉市场消费者的强大吸引力。 在...

品牌爆发比肩双11,天猫618尽显主场势能

一小时成交就达到去年全天业绩!2019年天猫618再次创造了“体量最大、增速却更快”的商业奇迹,释放出比肩双11的商业势能。 今年的天猫618,上百个国内外品牌成交超去年双11,最高增长超40倍。超过110家品牌成交过亿。天猫上半年已经发布近3000万款新品,引来超过一半用户在618抢购新品。聚划算天...

15年前中年创业的这对夫妇,拿到了首张科创板入场券

作者归吾为阿尔法工场特邀研究员 导语:把一家“小作坊”用15年默默地做成大公司,这正是当今中国制造业所稀缺的踏实。 6月14日,证监会按法定程序同意苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司在科创板首次公开发行股票注册。 华兴源创3月27日提交《科创板首次公开发行股票招...

时代的钟摆再次重置,小米在AIoT消费赛道上一骑绝尘

作者为阿尔法工场研究员 导语:定性的看,小米已经逐渐从互联网公司变为AIoT(人工智能+物联网)消费品公司。 成功投资需要见微知著的能力,从苗头看到本质和趋势,就比如传奇基金经理彼得林奇在逛街的时候,选到许多消费大牛股。要是彼得林奇没退休,也许小米集团-W(HK:01810)能入其法眼。 6月11...

只做“加法”的58同城,一直在努力,也一直在原地踏步

作者为阿尔法工场研究员 导语:不满足于一时的成功,随时准备将自己手中的关键资源作为筹码,向行业高附加值及其它行业发展,才是创造价值、创造市值增长的王道。 2015年,58同城(NYSE:WUBA)开启本地生活服务领域的“买买买”模式,先后兼并安居客和赶集网一统江湖。然而产业整合至今效果如何?...

张裕:平凡才是唯一的答案?

作者为阿尔法工场研究员 导语:张裕的市值故事,在竞争环境和生意模式相继发生翻天覆地般变化后,直接被推至衰退的轨道中。 到今年年底,张裕(SZ:000869)上市时间就整20年了。 如果将这20年历史从中等分,我们就可以清晰的看到,2010年之前的张裕和2010年之后的张裕,模样竟是如此迥异。 这两个阶...

新品牌突围天猫618 聚划算产业带扶持计划批量造星

科敏,福派,雅格,妙优童……提到这些名字,你或许很难在第一时间反应出来是什么品牌,但它们的商品,很有可能已经被你放进了购物车之中。 今年以来,聚划算通过“一聚成名”、“品牌聚星”等活动,一方面深入产业带,扶持新品;一方面联合30多个国内外大品牌,挖掘子品牌的市场潜力。天猫618,...

青岛海尔改名“换标签”,市值就能追上格力和美的?

作者为阿尔法工场研究员 6月5日,青岛海尔(SH:600690)公告更名改姓: 全名由“青岛海尔股份有限公司”变更为“海尔智家股份有限公司”; 证券简称由“青岛海尔”变更为“海尔智家”。 青岛海尔改名,你怎么看?股圣彼得林奇接茬了:“公司和人一样,改名只有两个原因,要么是结婚了,要么是名字臭...

云集:“中国第一社交电商”的混沌时刻

作者为阿尔法工场研究员 2019年5月3日,有着“中国第一社交电商”之称的云集(NASDAQ:YJ)登陆纳斯达克。这家破壳于微信生态的社交电商,因特有的“S2B2C”商业模式而备受瞩目的同时,亦一度被质疑涉嫌传销而极富争议。 上市一个月以来,云集股价曾由11美元发行价迅速冲高至18美元左右,其后回落并...

汇川技术:A股最有华为基因的上市公司

作者为阿尔法工场特邀研究员 01 激荡历史 【1】带着华为基因出生 汇川技术(SZ:300124)的历史最早可以追溯到华为。 2001年,华为将安圣电气出售给艾默生,这一举动成了国内自动化公司草莽创业的源头。后续陆续有核心成员出来自己创业,涉及艾默生原有的产品包括、变频器、风能变流器,以及新拓展的...

瑞幸咖啡的“万店战略”推演

作者为阿尔法工场研究员 导语:一万家门店对瑞幸而言意味着什么,又将对其市值产生怎样影响? 5月29日,瑞幸咖啡全球合作伙伴大会上,公司创始人、CEO钱治亚宣布,瑞幸咖啡将在2021年底建成10000家门店。 刚刚用时18个月完成“从0到1”并成功IPO,旋即向市场抛出“万店战略”,瑞幸的扩张速度令人...