作者：森瑞投资林存 这几天，长生生物(SZ:002680)事件成了一颗老鼠屎，坏了整个医药板块的大好形势，实在令人惋惜。 按理说，疫苗产业里，每个人都清楚，疫苗无小事，一点事故都可以引发滔天巨浪；何况疫苗生产成本很低，主动造假的动机应该是没有必要的。 所以，这次的事情，更可能是擅自改动了...
阿尔法工场
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阿尔法工场回复的提问
@阿尔法工场[¥16.88] 去年底全仓了融创，请教一下，为什么去年股价涨的那么猛，今年完全不动呢？![[关灯吃面]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_19_noodles.png "[关灯吃面]"){kind=small}
阿尔法工场的热门讨论
灏璋 周一、周二连续两天，公募基金的重仓股、也是曾经的“十倍股”$利亚德(SZ300296)$ 遭到机构砸盘。 周二当天（9月4日），利亚德放量大跌6.31%。后据龙虎榜数据显示，前五大卖出席位均为机构席位。 盘后有媒体曝出，在利亚德被砸盘后，公司董事长气愤地表示：“某位基金经理，在最艰难的时候抛...
中国股市最残忍的五大定律：一、赚大钱的股票总是买得太少，不赚钱的股票总是买得太多；二、当相信未来时，未来就结束了；三、市场总会给你一个理由，让你在黎明到来时，放弃曾经一再的坚持；四、当你懂得坚持时，持仓的股票也坚持不涨；五、幸福的日子常常不超过三天，痛苦的日子总以月计。 @今日...
理财药师 据不完全统计，今年前5个月，私募清盘产品数量接近2700只，比去年同期上涨了85%。 三年多以前，有个明星公募基金经理离职"奔私"前写了一篇高屋建瓴、感人肺腑的离职信，全面系统的阐述了自己成功的投资理念。一众老领导老同事饱含热泪，深以为然，积极踊跃认购了他的私募产品。 ...
灏璋 2018年的7月，对于中国汽车制造企业而言是分外难熬的。上半年惨淡的车市已将压力全面传导下来，使得投资者像车企高管们一样备感时艰。 要说那个苦楚最大的投资者群体，恐怕就要数$长安汽车(SZ000625)$ 的17万股东了，他们之中的那些“价投信徒”已经亏得心底发凉。 归咎到市场，就是股价已从...
【私募大佬聚会聊天全纪录】 转自朋友圈： 周六参加了一个大型上市券商组织的的私募聚会，其中有十来个私募机构，另外还有几个上市公司的高管。行情比较差，就只好大家聊聊天喝喝茶了。 这些私募基金主要是做二级市场的，规模有大有小，但是不管大小，普遍表示今年很艰难，能活着就已经算是有水平...
作者：财保定 $海天味业(SH603288)$ 作为消费第一概念股，年初至今涨35%，同期沪深300跌22%。 海天酱油的产品定价权，增长空间，市场格局无可挑剔。无论是横向与国际味业巨头比较，还是纵向比较其他竞争对手，海天味业的定价能力，品牌拉力，都足以将海天味业放在行业领先水平。 调味品产业本身的...
一位专业投资朋友今天的感慨。 今天朋友圈看到一句话： 向死而生。 突然心有戚戚焉！ 回忆个人的投资历史， 能在中国资本市场这个 环境中活下来， 哪一次不是向死而生呢？ 327国债、97危机、 03年萨斯、08危机、 15救市，加上这次 内焦外困环境下的惨跌， 期间看到无数的先驱变先烈 很多人锒铛入...
食大相人 7月12日，$映客(03700)$ 将登录港交所，受近期港股市场回调影响，其发行估值为10倍PE左右。到底这个价位有没有“肉”吃呢？以下是我对映客商业模式以及估值的思考。 我们先复盘一下映客的创业史，2015年5月初出茅庐，2016年即成为中国移动直播领域的霸主： MAU（月活跃用户数量）从无到...
人大相食 6月19日，港股的$北京首都机场股份(00694)$ ；无独有偶，A股的$白云机场(SH600004)$ 连着二个交易日跌停，昨天还没止住血，又下挫了1%。 大跌前，白云机场公告（首都机场也有类似公告）：“收到民航财务司转财政部通知，民航发展基金用于返还作上市机场收入的政策将取消”。公告显示2017...
作者于辰琪为阿尔法工场研究员 （本报告中的信息均来源于公开资料，不构成任何投资建议） 如果从2008年伯克希尔哈撒韦能源入股开始算起，$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$ ——这个巴菲特在中国最大的投资，已经走过了整整10年的路。 从入股的120亿港币总市值，到今天接近的1300亿港币，比...
2018年，一个CEO在朋友圈的胡思乱想： 一个朋友告诉我，他以前总是靠运气赚钱，觉得这样不行，去年开始学习价值投资。 我问他，那今年效果如何？他说，过去几年靠运气挣到的钱，今年靠实力基本赔光了。@今日话题
理财药师 他是孙宏斌投资乐视的导师，是继王亚伟后被冠以“公募一哥”称号的80后，他就是任泽松。 2013年，一批善于接受新事物、对新兴产业研究较为擅长的新生代基金经理登上历史舞台，中邮基金的任泽松就是其中的佼佼者。 公开资料显示，任泽松历任毕马威华振会计师事务所审计员、北京源乐晟资产...
食相大人 由于“毛衣”战摩擦影响，A股这几个月的情况急转直下，作为压舱石的中国平安(SH:601318)，也出现一定幅度的调整。 但我们应该看到，影响更多的来自心理层面。保险行业高成长性变了吗？中国平安基本面变了吗？都没有。 当前中国平安的股价为58元附近，市值1.07万亿元，估值已经进入相对低...
作者：LTLyra 对于中国股市来说，2018年，是又一个分裂的年份。 一些板块被捧上云端，即使它们的业绩与估值远远背离；一些板块遭无情抛弃，哪怕业绩依然优异但估值已被打至历史低点。笔者对此用数据做一番复盘、比较，并聊聊自己的看法。 所到之处，请见仁见智。 需要说明的是，本文就不提创小们...
作者价值成长为阿尔法工场特邀研究员 （本报告中的信息均来源于公开资料，不构成任何投资建议） 继2月底公告了预期下限值的2018年业绩快报之后，上周五（3月29日），$分众传媒(SZ002027)$ 又曝出了归母净利润下降65%-75%的一季报预告。 这样的业绩爆雷，让没有细看过分众的投资者吓坏了。 实际上...
【哈哈哈，不要装穷了，统计说了炒股大都是有钱人】在你的第一直觉里，你觉得在A股炒股的都是一群什么样的人？这个问题，我的第一反应，应该是一群大爷大妈之类的，或者是一些比较低资产梦想着通过股市进阶的人群吧，毕竟大家A股是一个高度散户市场么。但是某研究机构，做了一个A股的人群调查，给...
作者为阿尔法工场研究员 5月20日，小米集团（01810.HK）发布2019年一季报，业绩超出市场预期： 收入同比增长27.2%至437.6亿元； 经调整利润同比增长22.4%至20.8亿元。 为什么小米的业绩能超预期？我们认为原因有两点： (1)对商业效率的提升是历史级别的（比肩与亚马逊，沃尔玛等）。2015-2018年小...
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从管理层换届、“削藩”、“营销公司事件”，再到5月22日原董事长袁仁国被双开消息曝出，过去这12个月里，贵州茅台(SH:600519)“雷声”阵阵。 变局之中，外部对此忧虑最深的，除了投资者，就是茅台经销商。 茅台与经销商关系的微妙变化，犹如亚马逊雨林中的那只蝴蝶，大有在中国白酒生态体系中掀...
作者为阿尔法工场研究员 导语：医美社区铁王座的争夺，才刚刚开始。 2019年5月2日，互联网医美第一股新氧(NASDAQ:SY)登陆纳斯达克。上市后新氧股价较13.8美元发行价，一度上涨65%至22.8美元，目前收于15.56美元。 （点击可看大图） 定位“医美社区+点评+电商”模式的新氧，处于行业第一梯队，颇受...
导语：深交所向四环生物下发问询函，要求说明营收逐季增加、利润逐季减少，销售、推广费用大幅增长等9个问题。 5月22日，深交所向四环生物（SZ:000518）下发了《关于对江苏四环生物股份有限公司的年报问询函》，要求说明营收逐季增加、利润逐季减少，销售、推广费用大幅增长等9个问题。 以下为问...
作者为阿尔法工场研究员 5月16日，腾讯控股(HK:00700)发布了季报，收入同比增长16%至855亿元，不及市场预期的886亿元；Non-GAAP净利润同比增长14%至209亿元，超出市场预期的200亿元。 （腾讯2019Q1财报，点击可看大图） 总体而言，腾讯作为曾经的亚洲股王，互联网界的大boss之一，低双位数的增长...
$平安好医生(01833)$ 在用户数量、活跃度及市场占有率一直遥遥领先，市占率超过70%，且增长势头还很强劲。所以看到平安集团持股从39.27%增加至41.27%一点都不意外，说明控股股东看好公司的长期发展潜力，对公司的价值投资信心十足，也是持续向资本市场传递公司对长期价值的明确信号。$中国平安(SH6...
导语：德展大健康遭深交所16问。 5月21日，深交所向德展健康（SZ：000813）下发《关于对德展大健康股份有限公司的年报问询函》，要求说明营收入与销售费用变动幅度存在较大差异的原因及合理性，以及大麻健康产业投资资金的使用、管理等16个问题。 以下为问询函主要内容： 01 营收净利大幅下滑，推...
作者为阿尔法工场研究员 导语：美股IPO的一次成功典范。 5月17日，瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)如期抵达美国华尔街，以17美元的发行上限价格登陆纳斯达克，随即给了市场一记咖啡因冲击： 当日开盘后，瑞幸的股价一度飙升47％，并最终以20.38美元／股收盘，相比发行价增幅约20%。 鉴于近期优步（Uber）等老...
作者：周天财经 导语：变得更加开放的趣店，独立造血能力也更强了。 2019 年的互联网世界，渐渐告别了不着边际的妄想与虚幻，开始返璞归真，回归于修炼内功，夯实主业和加深壁垒，对于金融科技巨头趣店来说，也不例外。 北京时间5月20日，趣店集团（NYSE:QD）发布 2019 年第一季度财务报告，报告...
作者为阿尔法工场研究员 5月20日，小米集团（01810.HK）发布2019年一季报，业绩超出市场预期： 收入同比增长27.2%至437.6亿元； 经调整利润同比增长22.4%至20.8亿元。 为什么小米的业绩能超预期？我们认为原因有两点： (1)对商业效率的提升是历史级别的（比肩与亚马逊，沃尔玛等）。2015-2018年小...
作者为阿尔法工场研究员 “一支穿云箭，千军万马来相见”，周星驰电影《功夫》里的这两句台词，用来形容资本市场的“吹哨子”股东，再合适不过。 吹哨子股东，即投资能力强到能引领市场风向的股东。其买入透露出上市公司优秀及市值上涨的信号，进而引发跟风买入，最终形成公司价值和市值双螺旋上...
作者北渡南归为阿尔法工场特邀研究员 导语：哪些公司在“美日贸易战”后阿尔法显著？ 上世纪六十到八十年代，日本顺应时势，励精图治，迅速崛起，一跃成为世界第二经济大国。 然而在“美日贸易战”中称臣，并在1985年被迫签署“广场协议“之后，日元升值魔盒打开，到1991年日本房地产泡沫破灭，战...
作者为阿尔法工场研究员 导语：汇源果汁的结局简直不能更差，但对“船长”朱新礼来说，这是早已既定好的“逃船计划”。 2019年4月26日，停牌长达一年之久的汇源果汁(HK:01886)迎来揭蛊一刻：“卖身”新三板饮料企业天地壹号(OC:832898)。 根据双方公告，汇源果汁与天地壹号及广州和智投资合作成立...
作者为阿尔法工场特邀研究员 导语： “本轮周期出清后，全球光伏产业将出现一轮长度在15年以上的‘全球平价上网大周期’”。 光伏行业，从2004年大发展起，就是一个话题性行业，海外反倾销、反补贴、国内大额补贴的产业政策、产能过剩。 过去十五年，在技术更新换代下，各大企业也在各个阶段领略...
强劲财报开启天猫618 淘宝天猫一年为商家带去9000亿增量生意
5月15日晚，阿里巴巴集团公布2019财年第四季度财报及2019财年业绩，强劲财报开启618。本财年，阿里巴巴集团收入达3768.44亿元，同比增长达到51%。当中，天猫实物商品交易额2019财年同比增长31%，第四季度同比增长33%，超过同业增长，更领先国家统计局公布的实物商品网上零售额全年25.4%和一季度21...
5月13日，惠程科技（002168.sz）召开股东会，以出席会议股东有效表决票总数的99.96%通过了包括《惠程科技2018年年度报告》在内的多项事宜。 纵观公司年度财务数据可以发现，在“高端智能制造”和“互联网综合服务”双轮业绩驱动的发展战略指导下，公司主营业务发展稳定，业绩呈现稳健向前的趋势。...
作者为阿尔法工场研究员 导语：资金进场可能赌的就是监管处理的预期差，康美基本面相对完整，以及平台对地方政府的价值。 4月29日，康美药业(SH:600518)爆出299亿的错误会计处理，而后股价进入下降通道。 （点击看大图） 按道理，这样的上市公司，应该无人问津才对。但事实并非如此，康美爆雷后的...
作者为阿尔法工场研究员 导语：这四则案例，在上市公司与投资者关系、媒体关系、分析师关系的维度上，展现或暴露了相应的得失。 创始人作为一家上市公司的战略发动及管理核心，一举一动均对公司市值存乎重大影响。今年以来，在海内外资本市场中，相继发生了数起极具市场关注度的上市公司创始人舆...
作者为阿尔法工场研究员 导语： 回溯这7家暂停上市公司的市值毁灭之路，真可谓自食其果，各得其所。 史无前例！同一天，深市7家上市公司被判暂停上市！ 5月10日晚间，深交所官方网站一次性发布了金亚科技、龙力生物、凯迪生态、德奥通航、千山药机、皇台酒业以及乐视网7家公司的暂停上市公告，决...
作者为阿尔法工场特邀研究员 导语： 不管是国内还是海外，消费和医药往往都是被超配的，“民以食为天”、“生死为大”，消费和医药对应的都是刚性需求。 与公司年报类似，国内基金每年也会定期公布其季度持仓情况，分别是每年的4月底（一季报）、7月底（二季报）、10月底（三季报）、来年的1月底...
作者于辰琪为阿尔法工场研究员 导语： 管理层全新的背景，意味着不能再用老办法来分析茅台的新未来了。 贵州茅台（SH：600519）大股东茅台集团成立“营销公司事件”最近两天引起业界轩然大波，并招致上交所问询函。 一种主流的舆论观点认为，手握上市公司61.99%股份的茅台集团，有借扩大销售渠道...