阿尔法工场

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阿尔法工场回复的提问

去年底全仓了融创,请教一下,为什么去年股价涨的那么猛,今年完全不动呢?[关灯吃面][关灯吃面]

阿尔法工场的热门讨论

比亚迪的2009—2019:用十年为传统汽车产业写下墓志铭

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 如果从2008年伯克希尔哈撒韦能源入股开始算起,$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$ ——这个巴菲特在中国最大的投资,已经走过了整整10年的路。 从入股的120亿港币总市值,到今天接近的1300亿港币,比...

分众业绩爆雷,江南春告诉你如何玩砸一家垄断公司

作者价值成长为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 继2月底公告了预期下限值的2018年业绩快报之后,上周五(3月29日),$分众传媒(SZ002027)$ 又曝出了归母净利润下降65%-75%的一季报预告。 这样的业绩爆雷,让没有细看过分众的投资者吓坏了。 实际上...

小米:告别手机血海,“AIOT”已全面开花

作者为阿尔法工场研究员 5月20日,小米集团(01810.HK)发布2019年一季报,业绩超出市场预期: 收入同比增长27.2%至437.6亿元; 经调整利润同比增长22.4%至20.8亿元。 为什么小米的业绩能超预期?我们认为原因有两点: (1)对商业效率的提升是历史级别的(比肩与亚马逊,沃尔玛等)。2015-2018年小...

世界永远年轻,而你终将老去:十大快消巨头团灭前夜

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 快消品巨头们的拥趸认为,前者从19世纪以来打造的“品牌、资本、渠道、产品、人才”五维护城河,后来者将永远无法逾越。 但今天,我们观察到快消品巨头的护城河,正濒临崩塌。 股价是值得考量的信号,十大...

胆大的医生、聪明的工程师和勇敢的投资人

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:微创医疗为何比恒瑞医药沉寂太多? 微创医疗(HK:00853)是家值得关注的公司。 2018年11月,最高层办过一次民营企业家座谈会,微创医疗常兆华和恒瑞医药(SH:600276)孙飘扬是唯二坐在最内圈的医药企业家;过去3年以来,恒瑞医药在创新药优先审评数量上遥遥领先,微...

一家酱油公司的市值为何能超海康威视,且是京东方的两倍?

作者归吾为阿尔法工场特邀研究员 导语:长坡厚雪+极致管理,是海天味业市值逆势新高的秘诀。 巴菲特关于投资有一句名言:人生就像滚雪球,最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。而海天味业(SH:603288)就是这样“长坡厚雪”的公司。 当然,这也是市场的共识,因此海天味业自上市以来市场一直给予较高...

三只松鼠的招股书里,充满了过气网红的流量焦虑

作者为阿尔法工场研究员 七年时间,三只松鼠完成了零食独角兽的进化与蜕变。 这家2012年创立的公司,2018年实现70亿元收入,妥妥的零食界“坚果一哥”,并且即将成功IPO登陆创业板。 但对投资人来说,这一切可能只是看起来美好,三只松鼠有其难以逃脱的宿命。 01 高价同质化产品的命运 食品饮料领...

招商银行:零售业务再强,也带不动另外两只“破船”

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 追逐中产最热爱的产品和服务,研究对应概念股,这是目前很流行的一种草根投研方法。 依此能发现大牛的好未来,茅台,格力;但也能发现表现平平的$招商银行(SH600036)$ ,2007年的高点到现在才上涨34%。 单...

争议广誉远

作者余辰琪,为阿尔法工场研究员 从2018年年中创下3年内股价新高,到而今一字断魂刀式跌去6成市值,广誉远(SH:600771)用了7个月。 1月23日,周三,这只极富争议的中药养生股,再度大跌9.13%。 虽然明眼人能一眼看出,这一接近跌停的跌幅,肯定是有人砍仓所致。所谓的“带血的筹码”,离股价底部或...

茅台的老酒馆已经对你打了烊

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 导语: 管理层全新的背景,意味着不能再用老办法来分析茅台的新未来了。 贵州茅台(SH:600519)大股东茅台集团成立“营销公司事件”最近两天引起业界轩然大波,并招致上交所问询函。 一种主流的舆论观点认为,手握上市公司61.99%股份的茅台集团,有借扩大销售渠道...

五粮液与茅台掌门人这两年:一个“做蛋糕”,一个“分蛋糕”

作者为阿尔法工场研究员 导语:有时候观察掌门人的施政纲领,比财务报表更能发现投资的线索——而且是大波段。 自2008年营收、利润双双被超越之后,五粮液(SZ:000858)便再未在贵州茅台(SH:600519)面前抬起头来。 直到最近一两年间,事情似乎出现了一些微妙的变化。 刚刚过去这半年,五粮液市值从...

孙正义为何清空“人工智能第一股”

作者北渡南归为阿尔法工场特邀研究员 中国新年期间,日本软银公司表示,截至12月底,旗下愿景基金(Vision Fund)出售了所有$英伟达(NVDA)$ 股票,价值3980亿日元。 在此之前的1月28日美股盘前,英伟达发布业绩指引,下调2019财年第四财季营收至22亿美元,低于最初的27亿美元,降幅达18.5%。指引...

万华化学:一季度业绩触底,年度百亿盈利已成起步价

作者享个豆腐为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 2019年4月22日晚,万华化学(SH:600309)公布2018年公司年报: 销售收入同比增14.11%至606.21亿元,归上市公司净利润同比下降4.71%至106.1亿元; 每股收益3.88元(按照未并表前27.3亿股计算),盈利略...

百威香港IPO 给中国啤酒股的启示

作者于辰琪为阿尔法工场研究员 寒冬腊月聊啤酒,绝非笔者嗜酒如命或为博谈资。只是恰好在这个季节,在这已坠入冰窟多时的产业领域,出现了一则颇具信号价值却极为外界忽视的消息: 据1月11日彭博报道,百威英博考虑将亚太区业务分拆并在香港进行IPO。百威英博据称为其亚太业务寻求700亿美元估值,...

TCL的“鸿门宴”:把确定性留给自己,把赌局留给市场

作者:于辰琪 “我们思路有点过于偏颇,只关注盈利的增长,没有做好市值管理和投资人沟通。”2019年1月3日$TCL集团(SZ000100)$ 资产重组说明会上,掌门人李东生公开向股东“道歉”。 “拜票会”上做出关于市值管理方面的道歉,透着一股怪怪的味道。毕竟TCL的重组方案,怎么看都是一场“鸿门宴”。...

马云酝酿了20年的理财大杀器:让每个人都拥有私人理财助理

作者为阿尔法工场研究员 导语:“我们二十年的积累都是为了这一刻的爆发,相信这个产品是金融知识图谱在中国理财领域最大规模的应用,没有之一”。 6月20日,蚂蚁金服发布了“智能理财助理”,黄浩(金融事业群总裁)对其颇为看中:“我们二十年的积累都是为了这一刻的爆发,相信这个产品是金融知...

中国平安“非主流”回购背后的思考

作者丁真军为阿尔法工场研究员 导语:中国平安这次回购中折射的战略逻辑,以及向市场透露出的信息,可以作为典型案例来研究。 回购作为市值管理的重要手段,是一件很有学问的事情。近期中国平安(SH:601318)在市场上做的43亿“非主流”回购,这其中折射的战略逻辑,以及向市场透露出的信息,可以作...

“屌丝”逆袭高富帅,中通为何能吊打顺丰?

作者余辰琪为阿尔法工场研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 很多人都听过那个故事:假如14亿中国人每人给我一分钱,我就可以成为亿万富翁。 这个故事的启示在于,好的生意模式是在每个人每日的生活需求中赚得很少一份钱,但是因为规模很大,从而可以发家致富。可口可...

澜起科技:中国芯片业少数能拿得出手的企业

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:专攻内存接口芯片的澜起科技,在该领域拥有世界第一的技术和市场份额。 昨日(6月25日)晚间,证监会发布信息,同意澜起科技科创板IPO注册。 作为一家同样具备硬核实力的半导体科技公司,澜起科技当前获得的关注度远低于科创板第一股华兴源创(详见《15年前中年...

“丑媳妇见公婆”:科创板首批9家受理企业基本面深度解读

作者价值成长为阿尔法工场特邀研究员 (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议) 首批9家科创板受理企业,于上周五(3月22日)傍晚露出峥嵘。 从地域来看,湖北两家:安瀚科技,科前生物;江苏有三家:和舰芯片、天奈科技、江苏北人);浙江一家:宁波容百;广东一家:利元亨;山东...

他的全部讨论

一杯牛奶的70年

导语:回溯过往70年一杯牛奶的故事,令人无限感慨。 2019年7月12日,第十届中国奶业大会暨2019中国奶业展览会在天津举行,主题为“致敬祖国七十华诞谱写奶业振兴新篇章”。 回溯过往70年一杯牛奶的故事,令人无限感慨。 01 起点 《中国统计年鉴(1980)》显示,1949年全国牛奶极为短缺,奶类年产...

胆大的医生、聪明的工程师和勇敢的投资人

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:微创医疗为何比恒瑞医药沉寂太多? 微创医疗(HK:00853)是家值得关注的公司。 2018年11月,最高层办过一次民营企业家座谈会,微创医疗常兆华和恒瑞医药(SH:600276)孙飘扬是唯二坐在最内圈的医药企业家;过去3年以来,恒瑞医药在创新药优先审评数量上遥遥领先,微...

五粮液与茅台掌门人这两年:一个“做蛋糕”,一个“分蛋糕”

作者为阿尔法工场研究员 导语:有时候观察掌门人的施政纲领,比财务报表更能发现投资的线索——而且是大波段。 自2008年营收、利润双双被超越之后,五粮液(SZ:000858)便再未在贵州茅台(SH:600519)面前抬起头来。 直到最近一两年间,事情似乎出现了一些微妙的变化。 刚刚过去这半年,五粮液市值从...

这个印度酒店在中国疯一样扩张,原来和瑞幸咖啡是同门

作者为阿尔法工场研究员 导语:与瑞幸咖啡创始人钱治亚一样,OYO中国区合伙人兼CFO李维,也是陆正耀的门徒,曾任神州优车CFO兼COO。 OYO,这个印度经济酒店连锁品牌,通过找到印度酒店业内的一个错误的共识,以“比屌丝更屌丝”的商业模式,一举颠覆了本土酒店行业。 进入中国后,这套战法依旧无...

泰凌医药收购汉都:一次向创新型药企的蜕变

导语:泰凌医药或将因此面临价值的重估。 7月10日,港股上市公司泰凌医药(HK:01011)公告称,公司日前已与交易双方担保人签订协议,拟以发行新股加额外出资形式,收购及认购创新药研发公司汉都医药的52%股权,收购标的整体估值为1亿美元。 作为国内曾经最大的疫苗分销商,泰凌医药此举意味其将...

对傅盛来说,私有化是猎豹移动的最佳选择

作者为阿尔法工场研究员 导语:至于要不要这么做,就看傅盛和雷军怎么考量了。 过去五年,猎豹移动(NASDAQ:CMCM)的股价从最高峰36.63美元,“脚踝斩”式的下跌到今天3.5美元。 对于广大中小股东来说,猎豹这支股票≈砒霜; 而对于实际控制人傅盛而言,猎豹未来会变成他的蜜糖。 为什么这么说? ...

当100名主播决定陌陌的命运

作者格先生与费先生 为阿尔法工场特邀研究员 导语:流量见顶会引发连锁反应。 在经历过一季度史上首次利润同比负增长以及4月监管寒流之后,陌陌的未来会怎样? 【1】 直播业务无论是主播端还是付费端都在进一步头部化。 18年年报显示,陌陌平台上最大公会琴岛分成收入较17年上涨一倍至0.63亿美元...

诺亚局中局,罗静只是白手套?

作者为阿尔法工场研究员 导语:骗局如何成为骗局,“演员”们又是如何各就其位,诺亚财富这家千亿规模的财富管理公司将何去何从? 34亿元规模的私募产品,一夜之间雷暴,诺亚财富(NYSE:NOAH)陷入一场信任危机之中。 点火者罗静,号称“商界木兰”,1996年因创办承兴国际集团而逐渐在商界名声鹊起...

审判日将至,新城控股命运几何?

作者为阿尔法工场研究员 导语:新城控股距离系统性危机只有3个跌停板。 新城控股(SH:601155)前董事长王振华猥亵女童一事,已经在全社会范围内引起人神共愤。具体到投资领域,投资者则对新城控股未来的命运议论纷纷。 极端看空者的意念盘:创始人出了恁事,新城控股死期已定,就等着破产或者被并购...

今天,讲一个在“激光淘金热”中卖水的故事

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:柏楚电子的财务数据在A股里应该算极其罕见的。 19世纪中叶,美国加州的淘金热当中,有一部分赚钱的人靠的并不是高风险的淘金,而是在金矿旁卖水。这一小则商业哲理故事也不断的在不同的行业上演,比如在虚拟币大潮中,2017年通过卖矿机赚了超过46亿元的比特大陆...

游资爆炒中烟香港,“严打”前夕砸盘离场

作者为阿尔法工场研究员 导语:暴力拉升中烟香港股票的,很有可能是在两高、公安即将严打前刀口舔血的内地游资。 上市不足一个月,累计涨幅逾400%,最近三个交易日盘中最高暴力拉升260%,中烟香港(HK:06055)直插云霄的股价日K图,震惊四座。 (点击可看大图) 不明就里的投资者,在惊讶得合不拢嘴...

A股酱油贵:中炬高新能挑战海天味业吗?

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:至少在四大维度上,中炬高新需要做足功课。 海天味业(SH:603288)市值的一路向北,让越来越多的投资者将目光聚焦到调味品板块,一时间“A股酱油贵”。 在老大哥的荫蔽下,另一只酱油股中炬高新(SH:600872)股价走势亦颇为倔强:过去5年间,海天味业实现7倍涨幅之...

2019为何成为茅台最缺货的一年?

作者为阿尔法工场研究员 导语:三重因素叠加,说是偶然也是必然。 2019年三季度伊始,贵州茅台(SH:600519)股价终于收盘站稳千元关口。众多“茅粉”纷纷奔走相告、弹冠相庆。 相比二级市场的热闹,零售市场中的茅台却是潜流暗涌。 按照券商的研报,茅台上半年销量1.4万吨。这意味着,2019年既定3.1...

3.45亿美元可转债“秒光”,市场看多趣店的逻辑是什么?

导语:趣店可转债的发售过程,颇有一些细节值得思考。 7月1日,趣店集团(NYSE:QD)宣布成功完成总计3.45亿美元可转换债券的发售,包括计划发行的3亿美元和给最初购买人的4500万美元超额配售选择权认购额度(绿鞋额度)。此次发行的可转债将于2026年到期,票面利率为1.0%。 从3月份趣头条(NASDAQ...

“试管婴儿第一股”:戳中一个时代的隐痛

作者为阿尔法工场研究员 中国大陆第一位试管婴儿于1988年3月在北京大学第三医院降生的31年后,2019年6月25日,香港市场迎来了首只中国“试管婴儿概念股”:锦欣生殖(HK:01951)。 每个时代都有每个时代的故事。锦欣生殖讲述的,正是辅助生殖技术时代人类生殖繁衍观念的嬗变:从30余年前的一宗小...

公告就是上市公司的一张脸,投资要观察脸的变化

作者为阿尔法工场研究员 导语:A股历史河流中,由上市公司公告催发的风波与巨浪,此起彼伏接连不断。 公告就是上市公司的一张脸,投资也要看脸。刚刚经历了海印股份(SZ:000861)股价过山车的投资者,对此一定深有感触。 两周以前的6月11日,海印股份那份“投资非洲猪瘟疫苗”公告横空出世,一时...

澜起科技:中国芯片业少数能拿得出手的企业

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:专攻内存接口芯片的澜起科技,在该领域拥有世界第一的技术和市场份额。 昨日(6月25日)晚间,证监会发布信息,同意澜起科技科创板IPO注册。 作为一家同样具备硬核实力的半导体科技公司,澜起科技当前获得的关注度远低于科创板第一股华兴源创(详见《15年前中年...

“大空头”向波司登射出第二颗炮弹:那些不能被忽视的证据

导语:首份做空报告发布两天后,做空机构Bonitas(博利达斯)向波司登(HK:03998)射出第二颗炮弹。 6月26日,Bonitas发表跟进报告,反驳波司登前日回应该机构首份做空报告的公告。 在这份跟进报告中,Bonitas称,波司登声称其原报告“误导,选择性,有偏见,不准确,恶意,毫无根据”等内容,却没...

马云酝酿了20年的理财大杀器:让每个人都拥有私人理财助理

作者为阿尔法工场研究员 导语:“我们二十年的积累都是为了这一刻的爆发,相信这个产品是金融知识图谱在中国理财领域最大规模的应用,没有之一”。 6月20日,蚂蚁金服发布了“智能理财助理”,黄浩(金融事业群总裁)对其颇为看中:“我们二十年的积累都是为了这一刻的爆发,相信这个产品是金融知...

帝尔激光:向前一步是牛股,退后一步很平庸

作者为阿尔法工场特邀研究员 导语:帝尔激光在牛股与普通股的一线之间徘徊。 对于大部分公司来说,A股上市排队期过长往往是个坏事,因为其好看的财务报表可能撑不了那么久。而最近上市创业板的帝尔激光(SZ:300776)显然是个例外。 帝尔激光2017年6月16日首次报送招股说明书,2019年5月6日正式上...