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CFA,与一流团队为伍, 投资实证于公众号【橡树汇】

Oaktrees回复的提问

偶然看到您推荐芒格的一篇文章,英文1万多字的小短文,这篇文章大大出乎了我的意料,简直是芒格思想的总纲。仙侠小说里主角经常得到残篇,然后随着一路成长偶然得到总纲醍醐灌顶,融会贯通,实力有了质的飞跃。那么我觉得这篇文章对理解芒格、理解伯克希尔有巨大的帮助,这点...

Oaktrees的热门讨论

一文带你看清银行股

银行是金融业之王,任何投资者都无法对其视而不见,股神巴菲特近年来更是持续增持美国几大行至第一仓位。 不过,银行业的特殊性导致其报表呈现方式与普通企业迥异,同时经营成果的滞后性又决定了需要跨越周期才能看清经营全貌。 本文选取了中国最具代表性的6家商业银行(工建农招民兴),以过去8...

一文带你看清保险股(下)---寿险篇

上篇链接一文带你看清保险股(上)----财险篇 【概论】 寿险本质上与财险商业模式相同,只不过保险对象变成了千百万人的自然寿命和患病率,风险事件的发生概率和时间分布都有了更高确定性,因此保险合同可以做到长周期,几十年期的寿险合同很常见。 寿...

$新华保险(01336)$ 新华目前剩余边际余额2000亿,已经进入摊销比例爬坡期,几年后摊销比例上升到10%左右,同时剩余边际余额增长到2500~3000亿,每年来自剩余边际摊销得税前利润将达到200~300亿,会计上的投资收益率假设最高定在4.75%,在中国经济尚有发展空间的前提下完全不难达到,其他假设方面...

一文带你看清保险股(上)---财险篇

去年以前,我一直对保险股持有成见,认为其账目复杂,精算假设的人为调整空间巨大,外部人完全无法摸清真实情况,应该排除至投资对象之外,也因此错失了出现过多次绝佳投资机会的中国平安。 幸好,去年初开始投入大量时间研究保险行业,成见在一步一步的深入学习中慢慢消除,逐渐看清了其报表背后...

为什么买进旭辉控股

昨日买入旭辉控股,稍微讲一下理由。 数据方面的分析雪球上也有不少,这里就不浪费时间了,直接上核心逻辑。 第一,中国的商品房销售额去年达到15万亿,未来可能上下波动,但无论如何也不会掉到10万亿之下,这是一个年利润可达万亿的行业,优秀企业家在这个领域仍旧大有可为。 第二,房企之间的竞...

对于保险和银行的几点思考

由于目前全仓保险和银行,总会不自觉地对这两个行业的根本属性和未来远景做一些思考和展望,结论居然是(令人惊讶的)更看好银行一些。 主要有这么几个原因: 1.银行(尤其是大型零售银行)本质上是在经营一个超级平台,扮演专业中介的角色,有一定的客户粘性; 2.保险本质上是一个承包商,需要去...

田惠宇:以客户体验为中心成为商业银行制胜法宝

田惠宇 来源:《中国银行业》杂志 科技对商业逻辑的改变首先表现在工具属性,深层逻辑是通过科技手段把用户体验做到极致,从而釜底抽薪、夺取服务用户的主导权。金融科技是手段,不是目的,商业的终极目标和底层逻辑依然是客户。金融科技不只是手段,更是一种立体的互联网思维、文化和价值观。客...

$光明乳业(SH600597)$ 我曾经有过一种非常天真、愚蠢、机会成本昂贵的想法:同行业比较市销率,觉得销售额与市值的比值越大,这公司越被低估,因为总妄想净利润率也会均值回归,差生会变成中学生,好学生也会变成中等生,回想起来是多么可笑啊![吐血][吐血][吐血] $伊利股份(SH600887)$

商誉减值是典型的非现金支出,并不是真正的亏损。所以,如果公司本身业务根基稳固,商誉减值带来股价下跌反而是不错的机会。然而,A股这帮鸟儿,好像没一个好货。。。[滴汗][滴汗]

清财险换建行,从七成保险转为七成银行[笑] 几年后中国金融行业全面对外开放,券商银行保险当中,最不怕外资竞争的就是大型零售银行了。$中国财险(02328)$ $建设银行(00939)$

小区冰箱,感觉这个商业模式不错。1.物业租金应该比市场摊位低2.节省了售卖人员费用3.冷冻质量和时间较个体工商户更有保障 $双汇发展(SZ000895)$ $伊利股份(SH600887)$ $永辉超市(SH601933)$

有没有球友对海底捞的过度服务感到不舒服? $海底捞(06862)$

2017年空调国内销量近9000万台,这个数字很可能已经接近长期可持续销量的极限。中国4亿家庭,按平均每家2台算,远景保有量8亿台,假设使用寿命10年,每年更换需求8000万台。虽然外销仍有不小空间,但总体来说,格力的天花板还真的是很近了。 $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(...

$招商银行(03968)$ 招行的估值高低,还是要看和谁比。与国内大行比是高出不少,但如果和国际大行比,比如汇丰、富国之类比,还是明显偏低。汇丰全球客户总量4千万,富国8千万,而招行坐拥1亿中国最优客户,随着中国经济继续发展,招行市值超越汇丰和富国是早晚的事,估计不用10年时间。 $汇丰控股(...

$康美药业(SH600518)$ 与垃圾为伍,最终自己也会变成垃圾......[捂脸]

建行H股长期收益率推演

自己拿了一部分建行H的仓位,这段时间的大市表现好像与其无关,完美躲过这波上涨。 不过,短期走势没人能可靠预测,投资这个事情要长期赚钱还是要回归本源,着眼于企业未来长期的经营回报。 关于建行的长期竞争力,懂银行股分析的投资者们基本心里都有数,我就不再赘述了。 废话少说,直接上表格...

$美的集团(SZ000333)$ 方洪波能力可以,低调务实,厚积薄发。长期看格力没落、美的崛起概率不小。$格力电器(SZ000651)$

$格力电器(SZ000651)$ 董小姐把自己与格力这么紧密地捆绑到一起,最终可能会毁了格力。格力有二把手吗?高管团队在哪里?[为什么]

$波音(BA)$ 很好奇巴菲特为什么没买过波音的股票[为什么]

$旭辉控股集团(00884)$ 刚刚拿建行H换入了旭辉,我承认,以前对地产业的理解不够深刻,不过好在现在弥补这个错误尚且不晚。[大笑]$建设银行(00939)$

他的全部讨论

*内容审核中,暂不可见*

*内容审核中,暂不可见*

回复@涨凶无忌: 2016年的这批期权计划设计得还算合理,可行权比例逐年梯增,最大一笔(65%)放在2022年左右,“二五计划”收官之后。//@涨凶无忌:回复@Oaktrees:不过林老板时不时的增持,公司也经常回购。非要找旭辉点毛病,可能就要这里稍微可以说一说了。好在期权总的摊薄后续也可以预计了

回复@猫猫学理财: 任正非水平确实不低于巴菲特......//@猫猫学理财:回复@Oaktrees:搜了一下,还真有,谢谢兄弟提供的思路了!

我好几年前就发现了[大笑]有把他在华为的内部讲话汇集成册的,京东上可以搜一下。//@forcode:回复@雪球7x24:有没有任正非文集?我想买一本学习!任总的水平不比巴菲特差……

回复@unite_zhao: 去过几次,硬件自然没的说,体量很大,但客流量还是不太匹配。相对而言,万达广场比较接地气,业态多元一些,广场、百货、金街,人气更容易聚集。//@unite_zhao:回复@Oaktrees:大连恒隆广场经营的如何?写个报告呗。。。

旭辉期权激励的力度同业最大,作为股东稍微有点不舍得。但现今业界人才争夺如此激烈,地产开发又是极度依赖人才队伍的行业,所以相对于实际产出,这些激励成本还是值得的。 $旭辉控股集团(00884)$//@夸克轻子粥:回复@主要是自言自语:有几个年度数据有点问题,楼主可以再核实下。旭辉配过三次股,分...

回复@unite_zhao: 香港的不了解,但内地的恒隆广场,也没见经营得多出色啊//@unite_zhao:回复@Oaktrees:我咋认为陈生做的真挺好的啊。。。他说到做到,唯一的问题是,投资者么买贵啦哈。我在香港看恒隆物业,经营得真好,敢于资本性投入,几乎没人这么干吧?$恒隆地产(00101)$ $中国国贸(SH600007)

回复@chichichi7: 是,快周转的开发销售模式,拼的就是执行力,团队不行,啥都免谈。//@chichichi7:回复@Oaktrees:老板的能力最多限于拉关系拿地和大的决策,但底下的高管,是负责判断城市周期和具体项目回报测算的,能说出这话肯定没研究过旭辉。

回复@光明游客: 老板能做到三头六臂么?万人规模的大企业,布局50个城市,老板一人全搞定?//@光明游客:回复@Oaktrees:什么文化都是虚的 虚的 虚的!只有老板政策把握能力强 拿地水平高 才是最重要的 多牛逼的文化都不如买块便宜位置又不错的地,旭辉除了老板牛逼外 真的没有什么优势。。。。

回复@等恒守璞: 核心管理层励精图治,旭辉仍有巨大发展潜力[大笑]//@等恒守璞:回复@Oaktrees:旭辉控股集团:根子就在主席台,问题全在前三排.[很赞]

“选对报表和资产可以赚一把,选对团队可以赚几十年”[牛]深表赞同

旭辉的战略与文化

在地产界,目前我最喜欢的企业是旭辉。 因为在旭辉身上,可以看到对客户的重视,对产品的匠心,对组织的锻造,对周期的把握,以及成就一切伟业的基石----奋斗精神。 以下精炼了董事长林中在旭辉的经营战略和组织文化方面的主要思想,带大家近距离感受一下这家企业。 经营战略 做企业就像跑马拉松...

[大笑][牛]//@投资者摩西:回复@Mario:选股这事吧,定性不定量,全都站山岗,定量不定性,大坑等着你。

$康美药业(SH600518)$ 讲真,很多在股市亏钱的韭菜,一点都不值得同情。

“好像车卖的越多,现金占用也会越多”[笑哭]//@王强Steven:回复@九美33:利润是算出来的,不等于现金啊。粗略估算:从2013-2018年看,利润450亿,基本流向四处,1、利润分配100亿 2固定资产100多亿、3净放贷50亿 4应收170亿这么看,好像车卖的越多,现金占用也会越多!

回复@BAFEITESIR: 自视清高。另一方面,近些中国商业地产投资竞争太激烈,也算乱拳打死老师傅了//@BAFEITESIR:回复@Oaktrees:我看陈启宗,他也没有故意忽悠谁,但这个人比较自恋,他写的东西,好多好像为了说服自己似的。他有成功的上海项目,有陷入泥潭的沈阳天津项目,未来会有成功的昆明项目还...

回复@聚龙千年复利践行者: 旭辉对买地成本控制很严格,我相信可以实现合理利润率,林董给出的指引是25%毛利、12%净利。//@聚龙千年复利践行者:回复@Oaktrees:我只想问作者,旭辉未来几年利润率问题,我怕到时候收入增长了,但利润率折腰的问题!

回复@FrankeyX: 陈启宗确实说的比做的漂亮,早些年我差点儿被他忽悠了……[大笑] $恒隆地产(00101)$ $恒隆集团(00010)$//@FrankeyX:回复@Oaktrees:恒隆能力不如新鸿基,恒隆老板诚信可不可以不知道,但年报吹牛逼是挺厉害的,你拿过去多年的年报看看,基本都是一个牛逼一个牛逼的吹!从分红看,很...

回复@曹大勇: 努力拼搏的王八蛋,比如说?[大笑]$康美药业(SH600518)$//@曹大勇:回复@Oaktrees:[很赞]有不拼搏的好人,也有努力拼搏的王八蛋。

回复@财务投资g: 他们用的对冲工具是封顶式汇率远期合约,不能消除汇率极端波动的风险。如果使用完全对冲工具,成本应该要高不少,我相信管理层对汇率风险心里有数,不会在这方面栽倒。//@财务投资g:回复@Oaktrees:旭辉的美元港元贷款较多,年报中说了有用外汇工具进行对冲,对此有个看法?是否已...