陈欣

陈欣

上海交大上海高级金融学院会计学教授、博士生导师。2005 年获美国明尼苏达大学金融学博士学位,曾在人民大学、中欧国际工商学院、麻省理工学院、奥胡斯大学、上海交大安泰经管学院、云南大学经济学院等学术机构工作或访问。主要观点:基于控股股东或管理层的操纵动机可以更好地理解当前公司业绩并预测未来业绩的波动,由此可以构建相应投资策略。

陈欣回复的提问

陈教授 您好 看了您的(跟随基金买股)很受益!以季报发布日为买入,有没有更好的 止赢或止损的退出策略?相比持有一个季度而言。万望赐教!谢谢!!

他的全部讨论

知网涉嫌垄断的背后:论文查重年入4亿,难解同方股份财务困境

知网在高校等市场具有极高份额,因版权瑕疵、收费较高以及论文查重限制频繁陷入诉讼及舆论争议,涉嫌滥用市场支配地位损害公众利益。同方股份被中核集团接手后尚忙于处理历史遗留问题,财务状况堪忧。此后对知网的整改或将进一步损害同方股份的持续盈利能力。 陈欣/文 (本文修改版刊登于网易研究...

波音的价值博弈

波音的商用飞机业务陷于低迷,源自公司管理层和股东追逐短期利益、忽视研发投入与制造品质,从而造成产品竞争力下降。现在波音公司大量举债弥补其现金流缺口,带来了较高违约风险;公司被迫依赖较为稳定的军事业务支撑其运营,其价值将在更大程度上取决于美国政府对全球的影响。 陈欣 施文韵/文 ...

青山控股博弈镍期货

青山控股具有影响镍金属期货市场价格的显著产业和信息优势,公司因而在伦敦商品交易所进行方向多变、数量巨大的镍期货交易,难以仅用套期保值的需求来解释。此轮伦镍逼空事件若导致青山控股遭受巨额损失,究其原因正是过度投机交易带来了巨大风险敞口。 陈欣 张元豪/文 近期伦敦商品交易所(LME)...

葛兰三年投资净亏损几十亿,成就千亿明星公募基金经理!【欣欣向融】 视频链接

华夏幸福:土地财政分享的博弈

华夏幸福垫资进行土地整理和基础设施建设,进而为园区导入产业和人口,提升了区域内土地的价值。公司提前确认产业发展服务收入、分享土地财政收益,粉饰了真实利润及股东权益,反过来又促进公司加杠杆扩张并激进招商。一旦房地产市场遇冷,该模式产生的现金流就远不足以覆盖其体系的债务兑付需求...

联想控股:没有家族的家族企业

经过多轮混改和股权变更,联想控股各层级公司的主导权被高管团队掌握。在管理层持股比例较低的情况下,公司代理问题较为严重。联想并未着重投入研发向高端制造产业升级,而是通过加杠杆进行大规模投资,进而产生大量溢出效应。这或许就是联想坚持“贸工技”路线的原因。 陈欣/文 2021年1月12日,...

极兔扰动快递新博弈

极兔的入场加剧了快递行业的价格战博弈,导致百世等二线快递公司亏损加大、被迫离场。电商快递价格战的实质是电商平台为获取更多流量并强化平台生态控制力的结果。快递公司将较大部分的价格战成本转嫁给加盟商与快递员,代价却是快递服务质量的下降,也损害了消费者的利益。监管部门或应从源头出...

华为反制裁的博弈

2018 年以来,美国对华为进行了一系列打压和制裁。尽管华为在战略、 运营和财务等层面的应对和调整相当出色,但仍难以避免遭受重大负面影响。 然而,在祖国的强大支持下,华为具有较为平衡的公司治理架构,大力投入研 发,得以有效激励员工创新,不断增强科技底蕴,必将走出短期业绩低谷。 陈欣/...

大限电背后的博弈

煤炭供给侧改革用力较猛和可再生能源的稳定性不足等因素影响,造成电力供需短期矛盾加大,暂时失去平衡。此外,我国加强对能耗强度和碳排放指标的考核也引发地方政府对“双高”企业限电、限产。因此,本轮全国大限电说明我国电力系统利益相关者的复杂博弈未达平衡。国家借此优化电价机制,完善能...

从巨亏破产到市值暴涨300%,“钾肥之王”盐湖股份凭啥值2000亿? 视频链接

从李子柒停更看网红经济博弈

2017年以来,MCN机构杭州微念成功打造了基于“李子柒”品牌进行电商销售变现的网红商业模式,为创始团队及投资方创造了巨大价值。然而,李子柒本人却获益甚少,愤而停更。该事件说明,网红经济合作模式中的利益分配与制衡相当关键。双方或可重新协商“李子柒”品牌的利益分配,以免造成双输的局面...

从碧桂园半年报看房地产行业未来【交大陈欣】 视频链接

恒大的加杠杆博弈

2006年以来,许家印利用高额回报承诺将机构投资者、朋友圈、供应商乃至于高管和员工绑定在其狂奔的“战车”上。恒大不断与资本市场博弈以腾挪、增加杠杆,仅十五年总资产就由不足百亿的规模膨胀至两万亿元以上。然而,恒大财富挤兑事件终于引爆危机,这次恒大加杠杆的博弈或将收场。 陈欣/文 2021...

中国中免:旅游业转型的价值博弈

过去数年,中国中免成功从传统的旅行社业务转型为聚焦免税业务的行业巨头,公司不断调整其战略以适应复杂多变的市场环境。疫情下中国中免的盈利还能实现高速增长,市场因而也一度给予其近八千亿元的估值。然而,中国中免的价值体现着较为复杂的多维度博弈,公司估值的维系仍存风险。 陈欣/文 2021...

盐湖股份的重整博弈

经过复杂的博弈,盐湖股份完成了重整并恢复上市,公司市值增加逾两千亿元,成为地方国有困境企业涅槃的范例。然而,重整中公司股权内在价值增加的直接来源主要是338亿元的债转股,市场目前给予的高估值极大依赖于对其锂电业务未来盈利高增长的假设。债转股的银行股东一旦大规模减持,公司股价将面...

海澜之家:走出低谷的博弈

中国男装市场增长放缓和疫情冲击等因素导致海澜之家盈利能力减弱、市场估值低迷。然而,海澜之家采用的独特连锁经营模式创造了长期、稳定的巨额经营性净现金流,公司对股东持续进行高额现金分配,代理成本较低。近期海澜之家的家族传承平稳完成,对公司探索新的商业模式、提升价值将产生深远影响...

如何分析公司的商业模式和估值?【交大陈欣】 视频链接

延长A股交易时长正当时

延长A股交易时间有助于活跃交易,改善市场定价效率,加强与国际市场的联动性,增强A股市场的国际竞争力,助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心。这些潜在的益处将显著超出相关市场主体一次性升级软硬件的支出和额外承担的人力成本。特别是新冠肺炎疫情爆发以来,中国资本市场全面深化改...

茅台现象带来的思考

茅台酒的特殊品牌优势使得贵州茅台实质上成为了世界第一奢侈品公司,其保持超强盈利能力的秘密在于茅台酒作为我国商业运行中润滑剂的定位。我国对茅台酒的强劲商务需求和渠道囤货模式助推价格不断提高,导致贵州茅台股价屡创新高,其市值在A股称雄。而这或许反映的是我国经济运行的隐性成本依然较...