轩言全球宏观

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他的全部讨论

【招商宏观张秋雨】蓄势待发——2021年5月财政数据点评

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 截至5月末,累计的财政支出依然较慢,体现在基建投资上就是增速持续下滑。财政收入的节奏较快。具体看: 1-5月全国一般公共预算收入累计9.6万亿元,同比增长24.2%。1-5月公共财政收入已完成全年预算的48.8%,较去年同期提高5.7个百分点,较2019...

【招商宏观张一平】短期扰动不改年内经济稳定增长态势——2021年5月宏观数据点评

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 事件: 根据国家统计局2021年6月16日公布的宏观经济数据:2021年5月规模以上工业增加值同比增长8.8%,社会消费品零售总额同比名义增长12.4%,1-5月全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长15.4%。 评论: 1、五一小长假对5月消费有所提振。一方面,体现为...

【招商宏观】信号 or 噪声——6月美联储议息会议点评

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 事件: 北京时间6月17日,美联储公布6月议息会议声明与决议、经济预测摘要(SEP),以及点阵图等信息。从政策基调来看,此次会议维持宽松政策立场不变,鲍威尔强调:上调准备金利率与隔夜回购利率不意味着联邦基金利率演变路径与货币政策取向发生转变。 以...

【招商宏观刘亚欣】美债收益率回落的原因与宏观含义

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 理解美债收益率回落及其背后的原因对于理解当前海外宏观环境和资本市场表现非常关键。美债收益率的快速回落或主要受到两方面因素影响:一是美元流动性环境的宽松,二是供需矛盾的缓解。 一方面,5月中下旬美国股债同涨反映美元流动性环境转向宽...

【招商宏观】短期等待政策拐点,长期正在变局起点——一图一观点(2021年第22期)

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 主要观点:在这几个月汇总多份周报、月报的过程中,多次体会到“短期而言全球都在等待政策拐点,长期而言诸多深刻变化正在起点”,这一期又是一个典型。 一、国外短期变化 四月以来全球大类资产表现:美元指数经历了4月下行之后,5月以来稳定在9...

【招商宏观】陆家嘴论坛(2021)的六大主旨

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 2021年6月10日第十三届陆家嘴论坛(2021)在上海举行,会议主题为“全球大变局下的中国金融改革与开放”,本次会议有六大主旨与十二要点。 1.人民银行行长易纲主讲通胀与货币政策。中长期而言,人口老龄化与绿色转型对通胀率的影响可以相互对冲...

【招商宏观罗云峰】实体部门负债增速下行不止——5月金融数据综述

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 全市场权威债务、杠杆数据解读,只有债务周期不会说谎! 基本结论: 第一,实体部门5月末债务余额同比增速录得10.8%,继续大幅低于前值11.8%,再创去年10月以来新低,方向符合预期,幅度略超预期。非金融企业中长期贷款余额增速5月顽强的上升了0.1个百分点...

【招商宏观张一平】人民币走势展望及其对市场的影响——大类资产配置的脉络(2021年6月)

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 6月资本市场的宏观环境较5月有所变化,这些变化主要体现为政策层面,而宏观经济的形势与5月类似。政策层面的变化有两点,即以保供稳价为主要手段,稳定国内商品价格快速上涨的势头;以提高外汇存款准备金率为信号,释放人民币升值速度应放缓的政...

【招商宏观】PPI同环比强劲上行 近月或高位运行——2021年5月价格指数分析月报

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 事件: 2021年6月9日国家统计局发布:2021年5月CPI同比1.3%,前值0.9%;环比-0.2%,前值-0.3%;PPI同比9.0%,前值6.8%,环比1.6%,前值0.9%。 核心观点: 5月CPI保持上升,主要是基数因素所致,而新涨价因素回落;预计6月份在2.0%以内见顶。5月CPI同比1.3%...

【招商宏观谢亚轩】疫情冲击以来中国国际收支形势的变化、原因和趋势展望

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 本文刊载于最新一期《中国外汇》。 核心观点: 2020年初肇始的新冠疫情对中国的国际收支形势造成显著的冲击,货物出口增速快于进口,进出口顺差规模扩大;服务贸易支出降速快于收入,逆差规模收窄;经常账户顺差规模与GDP之比上升,直接投资顺差规模显著扩...

【招商宏观】海外低库存商品的出口持续景气——2021年5月份进出口数据点评

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 事件: 根据中国海关总署2021年6月7日公布的数据,2021年5月,我国进出口4823.1亿美元,同比增长37.4%。其中,出口2639.2亿美元,同比增长27.9%;进口2183.8亿美元,同比增长51.1%;贸易顺差455.4亿美元。 核心观点: (1)5月出口同比增速为27.9%,前值32....

【招商宏观张秋雨】6月流动性需警惕季节效应

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 我们基于流动性的框架在4月、5月的流动性月报中判断流动性宽松。框架中包含发债、信用、杠杆等指标。其中,很重要的一个变量是信用的变化。通过历史的数据我们发现当信用下降的时候流动性一般是宽松的。那这背后的逻辑是什么呢?本月的流动性报...

【招商宏观】外资加速流入,市场有远虑无近忧——一图一观点(2021年第21期)

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 1、当前,外资回流点燃A股市场热情。4月以来陆股通净买入金额超过1000亿人民币,尤其是5月中旬以来,人民币汇率升值进一步带动外资回流A股的市场热情。在外资大规模回流的情况,A股市场交投明显活跃,资金风险偏好也明显提升。上周,一方面美元...

【招商宏观】新出口订单降至枯荣线下——2021年5月PMI分析

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 事件: 5月31日,国家统计局发布:5月中国制造业PMI为51.0%,前值51.1%;非制造业商务活动指数55.2%,前值54.9%。 点评: 5月制造业PMI反映:第一,生产景气持续、需求回落,特别是新出口订单因中短期波动性因素而降至枯荣线下。考虑到欧美复苏削弱出口替代...

【招商宏观】央行如何认定通胀——《专栏》的深意系列之一

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 面对不断走高的物价水平,央行一方面在一季度《货币政策报告》专栏中强调“坚守币值稳定的最终目标”,另一方面却按兵不动、淡然处之。央行立场和行为之所以出现背离,对通胀的认定起到关键作用。本篇通过回顾两次危机(“非典”疫情与“次贷”...

【招商宏观谢亚轩】人民币汇率-过去一年我们这么看

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 八篇报告详解人民币汇率走势: 1、2020.6.15《写在港元再次触及强方保证之际》 2、2020.10.11 《研判2020年人民币汇率的主线》 3、2020.11.07《人民币升值对A股和房价有何影响?》 4、2020.12.2《专栏文章的深意:央行重回干预而扩张资产负债表的可能性低》...

【招商宏观】如何看待近期的人民币升值和A股上涨?——一图一观点(2021年第20期)

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 资本流入推升人民币汇率。外资加速流入国内资本市场或是推升人民币汇率的重要原因。此外,市场预期可能也一定程度受到前期美元指数走弱和近期“人民币适当升值以抵御输入性通胀”这一提法的影响,一致预期有所加强,刺激了人民币快速升值。在弱...

【招商宏观】通胀见顶、社融下行、人民币升值——2021年05月宏观预测报告

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 我们对经济增长、商品价格、货币金融、国际资本流动4方面经济指标2021年05月读数及未来走势预测如下: 经济持续增长,进口将成为保供稳价的关键。工业生产仍处于需求稳定而供给压力较大的格局。出口仍受益于中国份额的稳定与全球需求的扩张;进...

【招商宏观刘亚欣】商品价格上涨,美联储会加速收紧吗?

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 随着商品价格的显著上涨,通胀成为当前海内外宏观环境的重要变量和市场的热点话题,也成为市场认为影响美联储货币政策的重要因素。经济复苏带来的政策转向无可厚非,但是通胀是不是会成为当前美联储加快政策转向的助推剂呢?我们进一步回顾了200...

【招商宏观】上行动能减弱,行业增速差距扩大——2021年4月工业企业利润分析

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注! 核心观点: 5月27日,国家统计局发布1-4月全国规模以上工业企业绩效数据。1-4月规模以上工业企业利润25943.5亿元,同比增长106.1%;工业企业营收同比增长为33.6%。 1-4月工业企业利润累计同比增速高位回落。主要原因有以下几点:一,低基数效应。2020年1-4...