远行者

成长价值投资逻辑

一、科学与艺术 投资两件事：判断价值和利用市场。 科学是基于自然界的客观规律，艺术都是建立在人性基础上的。判断价值就是寻找经济领域的客观规律，对基本面有一个正确的认知，构成了投资的科学成分；利用市场就是从人性的角度出发，发现并利用市场参与者对价值判断的差异和变化，寻找合适的交...

$Zscaler(ZS)$ 现在evocf估值66倍，收入增速60%，这是在股价下跌2/3之后的估值水平，可以算合理，可见之前的估值有多高。而且动态OCF水平仅达到2.6亿美元，可见安全领域要跑出来大中型公司还是很难的。规模天花板和高估值，一旦遇到逆风，跌起来会很凶悍。

阶段性事件带来的机会会在某种情绪下出现突然垮塌。好和便宜不是投资赚钱的关键，只是前提。$塔吉特(TGT)$

拐点，会打破平衡，所有的动荡都源于此。

价值与估值。

$Roblox(RBLX)$ 美股中小科技股的膝盖斩，已经意味着这轮移动互联网的终结，美股牛市也失去了最核心的驱动力。投资人已经不再为预期买单，这是科技牛市终结的关键。 凡事皆周期。等待下一轮的技术趋势。 $Twilio(TWLO)$$MongoDB(MDB)$

回复@远行者: $中国平安(02318)$ 一季度新业务价值再创新低，继续下滑，苦日子仍无转机。从粗放转型精细，谈何容易。长期主义，不是空口说说的。保险只是一个缩影，其他金融细分都有这个挑战。//@远行者:新业务价值继续下滑。$中国平安(02318)$

多年前因公司投过一家英国老牌FOF，谈谈对FOF的理解。首先，FOF的底层资产要风格稳定，长期专注一个市场、一种策略，做到极致。也就是说，把FOF比作搭积木，那么每块积木要稳定，不能发生畸变，否则搭完的房子必然倒塌。第二，FOF作为组合方，核心是风险收益配置。对于专户来讲，就是基于委托人的...

$Unity(U)$ 又一个。

$Twilio(TWLO)$ 还没来得及现金流转正，就遇到行业逆风了。这轮移动互联网过去了，太多的中小公司面临倒闭危机。

$Shopify Inc.(SHOP)$ 经营现金流都撑不住了，EV/OCF估值已过百倍，腰斩恐怕都是轻的。

看这次美股下跌能否再次跌出来机会。$Salesforce(CRM)$ $ServiceNow(NOW)$ $Veeva Systems(VEEV)$

万物皆周期。

眼下进入第四阶段。

利率周期拐点的冲击每次都不容小觑。

投资赚钱不难，但投资天天赚钱很难。

公司自己也很难准确预测自己的业绩，更重要的是看公司是否做对事。

回复@userfield: 投资中的估值是预期的结果。绝对的估值高低没有太多的可操作意义，配上预期才能把握住趋势。//@userfield:回复@有利则更强:我们只能去评估整个的估值水平，是偏低估还是偏高估，无法找到低估的极值点。从我的投资经历和分析框架，等医药4倍PE极度便宜的机会可能大概率不会出现。而...

好公司也需要在高景气周期才会有高估值，而不在高景气周期的好公司根本赚不到估值的钱。

历史周期，循环往复。时间，不仅要熬成岁月，还要熬出认知。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$

美股这轮移动互联网大牛市起源于2012年，微信也诞生于2012年，十年了，周期的顶点。