六禾投资

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六禾投资的热门讨论

伟大投资者的十个特质

作者: Michael Mauboussin 译者: 六禾投资 沈程翔 【译者按】 每一位投资界从业人员可能都会有一个梦想,就是成为一名伟大的投资者。从结果上看,伟大的投资者都有着长期、持续、超越市场的骄人投资业绩;但从原因分析,伟大投资者则都有一套成熟的理念和方法,以及数十年如一日持之以恒加以贯...

QFII投资那些事儿,及借鉴意义

六禾投资 曾生 CFA 从2018年开始,“外资”这个词在A股市场出现地越来越频繁:QFII额度的成倍扩容(1500亿美金到3000亿美金),WOFE外商独资私募的批准和产品发行,陆股通里北上资金加速净流入;三大股指公司、MSCI、富时罗素、标普道琼斯先后纳入A股为标的,且不断调高配比;大族激光被外资买到...

时间维度的多层次思考

六禾投资 曾生 CFA 投资研究中,经常发现的一个现象是:面对同样一个数据,一个事实,不同的人会有大相径庭、甚至截然相反的解读,做出不同的投资决策。当你去分析不同方的研究逻辑时,也会觉得各自都说得有道理,并没有什么明显的瑕疵。这时可能会产生困惑,究竟是谁的决策对?或是谁的研究方法...

对情绪摆钟的一点思考

六禾投资 石嘉婧 2019年刚刚过去两个月,全球风险资产似乎集体摆脱了2018年的下跌阴影,市场情绪从极度悲观切换至极度乐观,纳斯达克连续10周上涨,创20年来最长上涨周数。再看A股,两周前各大券商策略还在讨论2019年是更像2005、2012、2013还是2016年,经过一轮以券商股为首的强劲上涨后,又一夜...

对于构建投资组合的一些心得

六禾投资 曾生 CFA 作为资产管理行业的从业人员,相信大家或多或少都被问及过一个问题,“有什么股票推荐吗?”这是一个基本不可能给出满意结果的问题,以至于高手根本就不会选择回答。即便告诉了提问者看好的股票,落实到投资层面,结果依然会大相径庭。我赚了钱,你亏了钱,到时反而埋怨是不是...

雾里看花?如何定义一只“好”的私募产品

六禾投资 陆思捷 2014年3月17日,私募牌照正式开放。2015年上半年,A股迎来大牛市,同时社会财富也迅速增长。截止到今天,短短5年时间里, 8000多家证券私募成立发展,即便是具有“3+3”投顾资格的私募,也有近300家。此时,如何去筛选优质私募管理人及好的产品,也成了投资人苦恼的事。各类排名...

“四大战役”重塑医药行业结构

六禾投资 周山人 资本市场中,医药行业一直是受关注的几个热点行业之一,我们的生老病死,都多多少少要和“医”打上交道。因而,对于买方机构,无论AUM多少,都会配备医药行业的研究员。但在实际投资中,医药行业却让人又爱又恨。 一方面,医药行业拥有着美丽的诗和远方:占全球人口比重1/5的中国...

寻觅自己的投资策略:盈亏同源,静待花开

六禾投资 游晓慧 股票投资的一个魅力在于,各式各样的投资策略都能在市场上找到其立足点,争奇斗艳。成长投资、价值投资、趋势投资,被动投资、统计套利、中性alpha、管理期货等等数不胜数。各策略都有自己的优势,诸多高手运用不同的策略均可以取得优秀的成绩:巴菲特,林奇,索罗斯等大师也都有...

魔球理论的瓶颈、质疑及对投资的借鉴

六禾投资 陈信余 陆思捷 2003年,迈克尔刘易斯出版了《点球成金》一书,对于美国职棒大联盟MLB奥克兰运动家队在2002年的现象级表现做出了分析,一时洛阳纸贵。书中所述的魔球理论,不仅仅对职业体育产生了深远的影响,也成了诸多经管课程中的经典案例,不断引发思考。2011年,其改编的电影上映,...

逝者 | 约翰聂夫:低知名成长股

六禾创投 沈程翔 2018年是大师扎堆离去的一年,到了2019年依旧余波未尽。5月中旬,建筑大师贝聿铭以102岁高龄仙逝,引发了各界的缅怀。三周之后,又有一位大师悄然离去,享年87岁。这位大师就是传奇的投资人,杰出的选股者——约翰·聂夫(John B. Neff)。 相比贝聿铭大师巨大且跨界的影响力,约...

史上第一只可转债的故事

六禾嘉睿 施少华 “我有酒,你有故事么?” “有,我给你讲个史上第一只可转债的故事。” “故事很不错。可转债是啥?” “……” 1. 十九世纪对于美国来说是铁路世纪,从1827年在巴尔的摩铺下第一根铁轨开始,到19世纪末,美国的铁路营运总里程已经超过30万公里,占当时全世界铁路的一半。如此恢...

构建投资组合的重要性

六禾投资 曾生 CFA 在各类财经媒体中,关于资本市场的谈论最多的是市场走势,其次是影响市场走势的宏观经济和政策动态。只有在小范围的讨论中,热点板块和相关个股的讨论才慢慢多起来,但是投资组合的问题始终没有什么人讨论。对于投资策略的探讨,大多也从个股板块一跃而至大类资产配置,很少有...

股票投资中重要的“另一面”

六禾投资 曾生 CFA 有一个从事股票基金业绩评估的朋友告诉我,根据他的研究,大多数基金经理管理的投资组合其实都包含了大致类似的一组股票,但是最终每个基金的投资业绩却相差很远。 这个现象其实很值得研究。不管是因为所谓的抱团取暖也好,或者是因为越来越认同相似的价值投资理念也好,基金经...

A股的商誉“妖精”在哪里?

六禾投资 戴斌 最近,很多上市公司纷纷发布商誉减值新闻,或发布重大亏损新闻,天雷滚滚,大家一大堆疑惑,为什么会有这么多的雷?作为投资人,如何规避这些“妖精”企业?如果买指数基金或投资私募基金会受到影响吗? 为什么有这么多高商誉的企业?—根源在于定向增发配合的资产证券化 2011年以...

六禾股债周评 | 4月22日-4月26日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周债市震荡略跌,基本符合预期。股市大跌,低于预期。下周仅有两个交易日,股债市震荡观望为主。 2. 债券市场 本周债市先抑后扬,收益率略微上行1-3BP,表现超前的国债期货基本持平。我们认为,目前债券市场基本探明阶段性底部,短期底部震荡为主,但投资者可以更积极一...

六禾股债周评 | 1月21日-1月25日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周债市震荡偏弱,股市震荡偏强,符合预期,预计节前最后一周交易趋淡,股强债弱延续 2. 债券市场 本周债市小幅调整,收益率平均上行5BP左右,国债表现相对较强。专项债发行力度加强叠加风险偏好继续上升,仍是市场调整的主要原因,也会在节前最后一周继续主导市场走弱。...

六禾股债周评 | 7月8日-7月12日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市下跌,低于预期,债市略涨,基本符合预期。预计下周股债市震荡。 2. 债券市场 本周债市略涨,收益率下行1-2BP。本周央行公开市场操作继续净回笼,显示货币政策定力,但市场流动性仍然宽裕,央行行为也在市场预期中,影响非常有限。本周公布的宏观经济数据普遍符合...

六禾股债周评 | 5月27日-5月31日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股债市震荡,符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市先抑后扬,总体变化不大,但结构有所分化:利率债上涨而信用债小跌。本周初受包商事件影响,债市大幅下跌,后期随着央行大力逆回购维稳资金面,以及美债收益率大幅下行、5月份PMI明显低于预期等...

六禾股债周评 | 4月1日-4月4日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股涨债跌,符合预期。预计下周股市冲高回落,债市探底回升。 2. 债券市场 本周债市大幅下跌,短端利率变化不大,中长端收益率大幅上行20BP,收益率曲线显著陡峭化。本周债市调整幅度超出预期,但调整方向及原因并未超出我们上周提示,经济数据超预期、货币政策短期宽松...

一年灯火要人归,和家人团聚总是最开心的。抛开资本市场的起起伏伏,尽情吃[大笑]祝大家猪年大吉,阖家欢乐!

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我们是谁?六禾的自我介绍

我们从18年底在雪球开通了账号以来,一晃半载,发了一些文章,也受到了一些球友的认可,发觉还没有过正式的自我介绍,于是也写一篇自己[笑]。 2004年,我们诞生于上海,从证券投资起家;2006年时,开启了PE投资业务,2009年,发行了我们的第一只阳光私募基金产品——六禾光辉岁月1期;2011年,定...

史上第一只可转债的故事

六禾嘉睿 施少华 “我有酒,你有故事么?” “有,我给你讲个史上第一只可转债的故事。” “故事很不错。可转债是啥?” “……” 1. 十九世纪对于美国来说是铁路世纪,从1827年在巴尔的摩铺下第一根铁轨开始,到19世纪末,美国的铁路营运总里程已经超过30万公里,占当时全世界铁路的一半。如此恢...

逝者 | 约翰聂夫:低知名成长股

六禾创投 沈程翔 2018年是大师扎堆离去的一年,到了2019年依旧余波未尽。5月中旬,建筑大师贝聿铭以102岁高龄仙逝,引发了各界的缅怀。三周之后,又有一位大师悄然离去,享年87岁。这位大师就是传奇的投资人,杰出的选股者——约翰·聂夫(John B. Neff)。 相比贝聿铭大师巨大且跨界的影响力,约...

六禾股债周评 | 7月8日-7月12日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市下跌,低于预期,债市略涨,基本符合预期。预计下周股债市震荡。 2. 债券市场 本周债市略涨,收益率下行1-2BP。本周央行公开市场操作继续净回笼,显示货币政策定力,但市场流动性仍然宽裕,央行行为也在市场预期中,影响非常有限。本周公布的宏观经济数据普遍符合...

“四大战役”重塑医药行业结构

六禾投资 周山人 资本市场中,医药行业一直是受关注的几个热点行业之一,我们的生老病死,都多多少少要和“医”打上交道。因而,对于买方机构,无论AUM多少,都会配备医药行业的研究员。但在实际投资中,医药行业却让人又爱又恨。 一方面,医药行业拥有着美丽的诗和远方:占全球人口比重1/5的中国...

六禾股债周评 | 7月1日-7月5日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股债市上涨,基本符合预期,预计下周股债市震荡。 2. 债券市场 本周债市上涨,收益率下行5-10BP。虽然本周央行公开市场操作净回笼,但流动性仍相当宽裕,对市场影响不大。国内外股市震荡偏强,风险偏好较高,但债市仍表现出韧性,甚至超预期上涨,核心原因还是前期对基...

构建投资组合的重要性

六禾投资 曾生 CFA 在各类财经媒体中,关于资本市场的谈论最多的是市场走势,其次是影响市场走势的宏观经济和政策动态。只有在小范围的讨论中,热点板块和相关个股的讨论才慢慢多起来,但是投资组合的问题始终没有什么人讨论。对于投资策略的探讨,大多也从个股板块一跃而至大类资产配置,很少有...

六禾股债周评 | 6月24日-6月28日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市小跌,低于预期,债市略涨,基本符合预期。预计下周债市震荡,股市震荡偏强。 2. 债券市场 本周债市震荡略涨,货币市场利率、短债收益率、信用债收益率进一步下行,而中长期利率品种基本持平,与上周类似,是资金面利多与基本面、消息面可能面临利空的综合结果。 ...

六禾股债周评 | 6月17日-6月21日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市大涨,强于预期,债市震荡,符合预期。预计下周股市债市震荡偏强。 2. 债券市场 本周债市震荡,货币市场利率和短债收益率明显下行,中长期利率债基本持平,国债期货略跌,总体上信用利差和期限利差收窄,与上周相反,表明在资金进一步宽裕和中小机构融资难有所改善...

六禾股债周评 | 6月10日-6月14日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市小涨债市小跌,基本符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市小跌,对基本面反应更为敏感的国债期货强于现货,利率债强于信用债。本周资金较为宽裕,但中小机构尤其非银机构融资困难,资金面隐忧仍无法彻底消除。本周公布的5月份经济数据普遍低...

六禾股债周评 | 6月3日-6月6日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市小跌债市小涨,基本符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市小涨,中长期利率债涨幅较大,信用债基本持平,信用利差和期限利差均有所收缩。本周无重要经济数据出台,但资金面宽松、美债收益率大幅下行、国内股市阴跌,债市环境有利,与此相比债...

魔球理论的瓶颈、质疑及对投资的借鉴

六禾投资 陈信余 陆思捷 2003年,迈克尔刘易斯出版了《点球成金》一书,对于美国职棒大联盟MLB奥克兰运动家队在2002年的现象级表现做出了分析,一时洛阳纸贵。书中所述的魔球理论,不仅仅对职业体育产生了深远的影响,也成了诸多经管课程中的经典案例,不断引发思考。2011年,其改编的电影上映,...

六禾股债周评 | 5月27日-5月31日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股债市震荡,符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市先抑后扬,总体变化不大,但结构有所分化:利率债上涨而信用债小跌。本周初受包商事件影响,债市大幅下跌,后期随着央行大力逆回购维稳资金面,以及美债收益率大幅下行、5月份PMI明显低于预期等...

六禾股债周评 | 5月20日-5月24日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股债市震荡略跌,基本符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市略跌,收益率上行1-3BP,中长期国债跌幅相对较大。本周中美MY方面没有积极消息,华为被持续打击,国内外股市走势低迷,美债收益率明显下行,风险偏好承压,但在此情况下债市并没有延续...

六禾股债周评 | 5月13日-5月17日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周债市小涨股市小跌,基本符合预期。预计下周股市债市继续震荡。 2. 债券市场 本周债市小幅上涨,收益率下行3-5BP。资金面方面,货币市场利率从之前明显偏低的水平回升,但总体仍保持宽裕,对市场影响不大。基本面方面,本周公布的4月份经济数据明显偏低,对市场利好。政...

[鼓鼓掌][鼓鼓掌][加油][加油]

对于构建投资组合的一些心得

六禾投资 曾生 CFA 作为资产管理行业的从业人员,相信大家或多或少都被问及过一个问题,“有什么股票推荐吗?”这是一个基本不可能给出满意结果的问题,以至于高手根本就不会选择回答。即便告诉了提问者看好的股票,落实到投资层面,结果依然会大相径庭。我赚了钱,你亏了钱,到时反而埋怨是不是...

六禾股债周评 | 5月6日-5月10日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周债市上涨,强于预期,股市下跌,弱于预期。预计下周股市债市震荡为主。 2. 债券市场 本周债市大幅上涨,收益率下行5-10BP。资金面宽松、经济数据回落以及消息面带来的风险偏好降低共同促成了本周债市上涨。总体上前两个因素大致符合预期,对市场推动有限,第三个因素可...

六禾股债周评 | 4月29日-4月30日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周股市债市震荡,基本符合预期。预计下周股市反弹、债市震荡。 2. 债券市场 本周债市震荡,收益率略微下行1-2BP,国债期货表现更强。PMI数据明显回落成为市场震荡偏强的主要原因,作为每月最早公布的重要经济数据,PMI对当月其它经济数据及市场走势具有一定先导性影响。...

六禾股债周评 | 4月22日-4月26日

六禾投资 陈震 1. 总体 本周债市震荡略跌,基本符合预期。股市大跌,低于预期。下周仅有两个交易日,股债市震荡观望为主。 2. 债券市场 本周债市先抑后扬,收益率略微上行1-3BP,表现超前的国债期货基本持平。我们认为,目前债券市场基本探明阶段性底部,短期底部震荡为主,但投资者可以更积极一...