坚信价值

投资工作中知识与经验的可积累性

摘自$雷石平衡基金(美元)(P000412)$ 2019年1月投资人信。
因为将职业投资作为一个终生的事情来规划，我一直在思考一个问题：什么样的投资方法是可持续、可积累，而且可能投入产出效率越来越高的？
也可以换一个角度来思考这个问题：如果你想在财富上超过另外一个人时，当他的投资方法是什...

了解背景知识是很重要的。 如果是裁缝给人做西服，44 Medium指的是44英寸的胸围，中等的袖长。 如果是去商店给教皇买西服外套成衣，找44R就是了，R代表Rugular。成衣的每个胸围尺寸通常会有Long, Regular (Medium), Short三个选择，两个维度大概就能满足不同人的需求。

博枫资管股东信摘抄 2023Q1

$Brookfield资管(BAM)$ 从历年#博枫资管股东信# 随手摘选一些时效性不强的文字。
#博枫股东信#
Large, multi-product global managers are set to win
【大型、多产品、全球化的管理人必将胜出】
Every industry eventually goes through consolidation. The normal evolution o...

博枫集团股东信摘抄 2023Q1

$布鲁克菲尔德(BN)$ 从 历年 #博枫集团股东信# 中，随手摘选一些时效性不强的文字。#博枫股东信#
Opportunities are Coming for the Strong
【机会是为强者而来】
We have invested successfully through many cycles, and our deep resources mean that we will be able to capital...

【不需要密切跟踪的公司，股东需要做什么】
如果有幸买到了这种不需要密切追踪的公司，并不代表就什么都不用做了。
投后的主要工作，是不断地试图否定自己的结论和逻辑。
这个是无穷无尽、难度很大的工作。
不过，这项工作，需要关注的并不是这家公司短期的业绩。
如果会因为...

回复@躺赢君: $贵州茅台(SH600519)$ 做冰淇淋这些衍生产品，短期赚点小钱，长期损害品牌价值。//@躺赢君:回复@坚信价值:茅台的营销：
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回复@坚信价值: 营销不只是广告。比如$好市多(COST)$ ，价格总是比别人低一点，其实也是一个营销开支。
如果好市多偷偷提价0.5%，就可以节省超过10亿美元“营销开支”，大幅提升利润（现在不到60亿美元），而且估计短时间也不会明显影响顾客体验，但是长期下去就影响品牌价值。//@坚信价值:回...

一个优秀的品牌，短期降低营销开支的负面效果，要很长时间才会显现。
如果发现一家拥有优秀品牌的公司，在利润受压时，习惯性通过压缩营销开支来“熨平”利润的波动，往往是管理层的激励机制出问题了（比如薪酬、去留与短期利润和股价挂钩），导致管理层过度关注短期利润指标。
逆周期地进...

回复@简单机器狙击: 牛顿的流动性资产平均分成八份，生前就分给了八位侄子（女）和外甥（女），都是来他母亲改嫁之后与他同母异父的兄弟姐妹的后代。
这个安排也算合理，因为这些后辈们与他关系不错，晚年也对他照顾得很好。
房子和土地因为因为没有留有遗嘱，所以按法律固定的顺序判给了...

回复@深淘滩1: 平均收入应该远低于7万。
2022年，全国居民人均可支配收入36883元，人均可支配收入中位数31370元。
分城乡看：
城镇居民人均可支配收入49283元，农村居民人均可支配收入20133元。
城镇居民人均可支配收入中位数45123元，农村居民人均可支配收入中位数17734元。//@深...

牛顿在南海泡沫之前的财富相当于当时普通人6000年的收入，这次的损失导致财富下降到只有4000年的收入。 到他死的时候，尽管一生一直乐善好施，遗产财富还是重新恢复到6000年的水平。 不但任何一个时点都没有穷困潦倒，还一直是知识致富的典范。

在曼哈顿金融区坐拥85亩地收租的大地主。

这只日本管我财扒粪基金也迎来了春天。@管我财

回复@坚信价值: 后续：博枫老板Bruce，个人在上周三、四两天，斥资3900万美元，又在公开市场购入127万股$布鲁克菲尔德(BN)$ 。//@坚信价值:回复@HenryX1e:过去五个月，管理层掏钱购买了超过一亿美元的$布鲁克菲尔德(BN)$ 股票。

如果生活中的房子也是实控权、使用权在别人手里，对方根据心情决定分不分红给你，你只有一张凭证和看报表的权利; 那么是不是乐翻天也要看这个这个代理人的人品吧。

$布鲁克菲尔德(BN)$ 一季度的股东信有句话，说的也是本文这个道理：
“记住，利率只会上升一次，但我们的现金流可以永远保持增长。
（Remember that interest rates rise once, but our cash flows can keep growing forever. ）”
一家企业的融资成本上升，利率的影响是一次性的：如...

回复@坚信价值: $贵州茅台(SH600519)$ 通过特别股息，也是把去年100%利润都回馈给股东了。
只是暂时还没有像$帝亚吉欧(DEO)$$百富门-B(BF.B)$ 那样做到常态化。
烈酒这门生意，按理是不用留存多少利润的。//@坚信价值:回复@坚信价值:股息加上回购，$帝亚吉欧(DEO)$ 基本将100%利润都回馈给...

除了一人拥有一条铁路之外，巴菲特和盖茨又一次达成共识，都持有了烈酒公司$帝亚吉欧(DEO)$ 。

过去五个月，管理层掏钱购买了超过一亿美元的$布鲁克菲尔德(BN)$ 股票。

我试验一下鸵鸟功，延期至少一个月再学习这季度的财报（估计到时没新鲜感就又扔一边了）。 还是复盘五年前、十年前的公司资料更有意思一些，因为可以一边用历史信息推演一边用未来实际结果来对比佐证。 $Brookfield资管(BAM)$ $布鲁克菲尔德(BN)$ $Brookfield再生能源(BEP)$

他现在一年22亿欧元的股息收入，都全投入固化到商业地产和基础设施资产上去了。