张化桥

张化桥

香港慢牛投资公司董事长

张化桥回复的提问

张老师,评价下信也科技,360金融和美国的upstart,模式上有啥差异,哪个更有先进性。为啥估值差距这么大?

他的全部讨论

关于某某大银行即将破产的说法,缺乏起码的常识。雷曼兄弟并非银行,而只是投资银行(即劵商),所以联邦储备局缺乏对它的监管权力。更重要的是,当初美国政府还在打那张“自由市场”的牌。可是雷曼倒台之后,全世界的政府都已经乖乖投降了。下次再遇到某大金融机构的危机,政府一定是毫不犹豫地救...

美欧组建合资企业,挑战中国矿业企业在非洲的优势。
今天,南华早报驻非洲记者从内罗毕发来文章Jevans Nyabiage in Nairobi。文章说,美欧组成了一个合伙制企业,叫矿产安全联盟Minerals Security Partnership, 挑战中国企业在非洲的矿产资源。这个合伙企业的成员也包括日本和韩国。他们刚刚...

德国支付公司的欺诈。
书评: Money Men: A Hot Startup, a Billion Dollar Fraud, a Fight for the Truth
作者:Dan McCrum
这本书写得很凌乱。我断断续续花了好几个星期才读完。他讲欧洲最大的支付公司Wirecard其实不赚钱,但是它夸大业务规模和利润,成为了德国股市的娇娇者。它有...

疯狂储蓄、买指数基金、长期等待。
书评 The Psychology of money: timeless lessons on wealth, greed and happiness. 也许可译为《金钱心理学》
作者:Morgan Housel
这是一本有趣的小书,两天就读完了。作者讲了家庭财务管理方面的若干问题。现在他是一个基金经理,曾经担任华尔街...

印尼的成功故事。
今天英国金融时报有一篇长文,讲印度尼西亚的成功的故事。它的GDP第二季度上升5.4%,大大高于预测;通胀只是4.7%而已;货币坚挺;股市创历史新高;上个月出口同比增长30%。在全球电动汽车热的情况下,它的镍、锂、铜和其它矿产资源也十分抢手。
大家把印尼的成功归功于总...

在电动汽车的美丽背后。
作者:Henry Sanderson,
英文新书Volt Rush: The Winners and Losers in the Race to Go Green。也许可以翻译成《电动汽车的中国游戏》。
这本书对新能源汽车的美丽是充分肯定的。但在美丽之外,还有很多实际问题。新能源汽车在未来30年会需要大量的金属,特...

青山控股的不锈钢。
书中写道,温州籍企业家项光达先生控制的青山控股在印尼从2009年的5%的全球不锈钢市场份额发展到25%。以至于北京在2019年曾经说要用关税来限制进口印尼的不锈钢。青山控股的产品之所以有竞争力,与它使用煤炭发电以及便宜的原材料(镍)有关。
Tsingshan went from hav...

钴矿的附加值流向了中国和欧美。
华友钴业为什么不在刚果(金)加工钴矿呢?公司回答,在那里没有试剂和其它化学物质,也没有可靠的电力供应。而且,把制成品从这个内陆国家运出来,要经过好几个国家的关口,也不是一件容易的事情。这也是为什么嘉能可Glencore在刚果花2.4亿美元建了一个自己的...

大水漫灌的坏处。
今天我在《日经亚洲评论》Nikkei Asian Review 杂志发表文章,分析过去两、三年中国为什么不肯用大水漫灌的方法刺激经济。根源就是40多年的大水漫灌政策已经暴露出明显的坏处:国有企业和民营企业都显得臃肿不堪、效率低下;信贷刺激创造了越来越多的坏账;降息降准的路已经...

中国的锂矿产量虽然占世界的比重非常小,但是,中国的锂矿加工量占世界的80%以上。主要是来料加工

政府的扶持也可以伤害企业。
在很多情况下,借贷关系是一个相互伤害的关系。所以,国有银行在扶持重点企业的时候忘记了这种扶持最终可能是伤害企业,因为企业在巨额的信贷中被淹死了。即使是软贷款、无息贷款,可是本金是要还的呀!很多企业就成了这种扶持的受害者。
读Henry Sanderson的...

电动汽车先污染,再环保。
今天华尔街日报有一篇书评,评论英国记者Henry Sanderson写的一本新书Volt Rush: The Winners and Losers in the Race to Go Green。也许可以翻译成《电动汽车的世界游戏》。
此书我刚买来,尚未阅读。不过,书评说,书中的一个结论很有意思:生产电动车会消耗很...

投资的技巧在实践中。
凯雷的联合创始人David Rubenstein刚刚出了一本书How to invest: Masters on the Craft。他访问了世界上著名的一些投资者,问他们,散户们如何投资。
其中一个人说,最好的办法是买标准普尔500指数。另一位说,最好是买自己的房子。还有人说,投资必须非常严谨,每...

躲开内卷,价值投资者找到了宁静和财富。
书评:The Education of a Value Investor: My Transformative Quest for Wealth, Wisdom, and Enlightenment。也许可译为《价值投资者的教育》
作者:Guy Spier
这本自传书是一个基金经理的故事。他从牛津大学毕业后,又从哈佛大学获得了MBA...

最好的两本投资书。
这是我读过的最好的2本投资书。可惜都是今年才读到。我把读书笔记汇集在一起,供自己复习所用。声明:对别人没有用。
1. 持续的高回报率
读书笔记:《成长股的投资之道》
作者: Terry Smith
他说,股票贵,不可怕。只要有高增长就行。可是怎样判断增长呢?...

巧妇难为无米之炊。
不是咱们的基金经理不行,而是咱们的上市公司不行。同样地,不是别国的基金经理厉害,而是他们的上市公司厉害。

不穿西装的地产大亨
书评:Am I being too subtle? 也许可译为:《我够单刀直入吗?》
作者: Sam Zell.
这本自传出自美国地产大亨之手。作者相当坦诚地描述了自己一生的反复创业。他父母是波兰犹太人,于二战期间经日本到达芝加哥。他于二战期间在芝加哥出生。他在密执安大学读书时...

美元的风光过去了?
今天英国金融时报有一篇文章预测美元的好日子过去了,其中一个原因就是,美国欠其他国家十八万亿美元,相当于美国GDP的73%,超过了通常人们所说的50%的警戒线。本人认为这个观点太牵强附会。
“A post-dollar world is coming” by Ruchir Sharma
网页链接

房地产泡沫的起源。
今天我在南华早报发表了一篇文章,分析我国房地产泡沫的四个可能的原因。其中最重要的原因是缺乏房地产税。因为没有房地产税,所以持有成本为零。而且物业管理费也很低。这两个原因加起来使得物业持有成本超低。
我也分析了很多人提到的另外三个原因。(1)土地财政。...