罗龙浩

今天关闭了雪球实盘组合，主要原因是，一个组合无法同时加入 A 股、港股、B 股，无法在一个页面体现整体净值走势。

芒格：当我们遇到好公司的时候，肯定想用一个比较好的价格买到它。但如果在泡沫出现的情况下，公司的价格太高，我并不认为这是一个很好的生意。当然我肯定也愿意在估值比较高的情况下持有股票，但是不能太高。

人类的损失厌恶特性决定了股票不可能成为大多数人的资产标配，基金也很难，除非一年公布一次净值和交易一次。实际上，人们越是经常查看自己的投资收益，越不愿意承担风险。原因在于查看的次数越多，看到的损失也越多，而损失的效用是同样金额利润效用的 2 倍。避免损失带来的糟糕心态，有效的做法...

“教养的迷思“书的结论是，小孩的人格和成就，50% 基因，50% 环境决定。正确认识自己蛮重要，如果不知道自己不行，生活会很痛苦。

股票要赚大钱，让利润奔跑很重要，理性看持有等于买入，但实际上并不是。如果一只股票的估值范围是 1 到 9，1 最低估，5 合理，9 最高估，可能得持有到 7、8。到了 5 就卖出，或者不敢买，很难赚钱。当然，到了 8、9 了还买入，是接盘侠。

上海房价是一两年内完成主要上涨，大多数时间段内震荡调整。计算过去平均涨幅，很依赖选取的时间段。过去 10 年涨幅比较大的年份是 2009-2010 和 2015-2016，过去四年低迷可以理解成消化 2016 年的翻倍行情。未来收益率很难预测，大概率是 5%-7%，和上海平均工资增速有关。//@DAVID自由之路:回复@...

卖地收入减少，房产税收入提升，长期趋势。人口流入城市，限购 + 房产税压制房价，保证慢慢上涨。人口流出城市，房子没有投资价值。

2020 年投资总结

今年是全职投资的第一年，犯了太多错误，全年收益率只有 12.91%，大幅跑输市场。比较幸运的是，今年的各种极端情况，让我及早意识到原来的认知不足，全面放弃了强周期股，开始走优质股票路线，四月份之后取得了还算不错的收益。 今年之前，我基本上是靠套利和周期股波动赚钱的，主要包括分级基金...

水晶苍蝇拍：优秀的企业和投资人具有同样的特征，那就是不断的进步，拉开与竞争对手在能力上的距离。以 5 年的时间看企业，原本差不多的格局中优秀者脱颖而出一骑绝尘。以 5 年的时间看人，本来差不多的水平中优秀者连上几个台阶，知识素养的 K 线走势完全呈现大牛股特征。而大多数人的能力却始终...

溢价率不超过 30% 都可以无脑申购，首先不一定能中，其次中了之后破发也亏不了多少。

除了线上买菜类生意模型的冲击之外，还有钱大妈这种纯线下社区小店也对永辉的冲击蛮大的，80-90% 品类都有，价格便宜，新鲜，出门回家时候顺路买，节省很多时间。

我的理解是，研究是分析生意模式和公司经营情况，大致判断未来现金流走势（周期性、稳定性、成长性），建立股票池。投资是买卖股票池里的股票，判断胜率和赔率，保持最有利的持仓组合。//@许成-汇蠡投资:回复@许成-汇蠡投资:我认为研究和投资是两项不同的工作，研究员的主要工作是找到万千变化的世...

冯柳：大部分表观估值低的公司主要有几个原因，要不是收入规模不能维持或者是需加大费用以维持收入、要不是已触及天花板沦为债券范畴非股权投资者所长、再就是利润没有现金流的支持导致估值基础不存在，毕竟估值的理论基础是长期自由现金流折现，如果我们不能大致定义出一个企业的未来现金流状态...

很多通过投资达到财务自由的人，基本上差不多都是这个路径。不过对于普通人来说，这里的最大困难是可持续的长期的 10-20% 的复利。从自己资产里拿出一小部分钱，买股票或基金，大部分人都可以做到。但是，拿出大部分资产都买股票类资产，很多人是做不到的。。

全职投资，可以分两步走。第一步是个人投资阶段，做几年，完善自己投资体系，取得合格成绩（年化 15% 以上），这样可以继续做全职投资，也进一步获得家人的认可。如果是投资成绩属于优秀（年化 20% 以上），通过股市赚取足够多的钱（千万以上），可以考虑第二步，也就是发行自己的基金。

当感觉自己很牛、不需要学习的时候，应该看这本书。

今年是教科书般的行情。第一，不要看宏观。看宏观的人，最低点都跑了，踏空几个月的大反弹。第二，不要看短期业绩。很多今年涨幅巨大的股票，今年的业绩都不太行。第三，不要趋势交易。本月的行情，就专门打击这类投资者。

找出你最擅长的事情，然后持之以恒、乐此不疲地去把它做好。

长春高新投资分析

公司概况 长春高新技术产业(集团)股份有限公司，成立于 1993 年。公司旗下共有 18 家子公司，包括药品、器械、医院、投资和房地产等领域。 公司的核心资产是子公司（持股比例 99.5%）金赛药业，是公司主要的收入和利润来源。金赛是全国最大的基因工程药物生产企业和亚洲最大的生长激素企业，核心...

看起来很难理解的社会、政治问题，这本书上都有答案。