Roddy

可转债整体进入比较鸡肋的阶段，税后到期收益率高于 3% 的只有 5 个，交易价格低于 100 元的也只有 5 个。

最近两个月看了 10 几本书，李杰的股市进阶之道（一个散户的自我修养）和唐朝的手把手教你读财报，这两本书非常不错，不像其它很多书那样晦涩难懂。第一本书告诉你合格投资者应该具备什么样的能力，第二本书用简单的语言告诉你财报应该怎么分析。

韩国最新决定，还是没有禁止中国人入境，只禁止湖北的。和日本一样的强度。控制湖北以外的疫情非常关键。后面几天只看这个，其它都是干扰指标。

港股在 A 股停盘期间跌了 5.5% 左右，下周一大跌难免。短期大跌不可怕，可怕的是疫情进一步恶化引起的持续的大跌。虽然疫情很难预测，但还是可以从侧面能够感受病毒的破坏力，尽量客观认知疫情进展。我主要关注发达地区和国家的指标，北京、上海、日本、韩国的数据，其中日韩的数据参考价值比较高...

可与共学，未可与适道，可与适道，未可与立，可与立，未可与权。

财务指标关键点：收入/利润增速，净利润率，净资产收益率（ROE），应收/应付/预收情况，有息负债比例，经营现金流/净利润比例，净现金流。收入/利润增速是公司成长性，净利润率、净资产收益率（ROE）是公司商业模式的质量，应收和应付情况是上下游合作中的地位，有息负债比例是面对危机时候的抗压...

同一时间段的净值对比了一下，彼得林奇还是厉害，沃尔特施洛斯也很牛。

现在这个时间点，任何股票其实都不能算热门股票，因为一只股票股东人数超过 10 万就算多的了。2007 年高峰，中字头股票股东人数达到 50 万。估计未来大牛市中，有一批股东人数超过 100 万的股票。

2019 年投资总结（Roddy）

#2019投资总结# 业余投资做了 9 年，第一次写长文总结，之前都是在雪球上发一条动态就算总结了。今年我的 A 股账户（包含港股通）取得了 33.37% 收益率，跑输沪深 300 指数 1.98%。我还有少量的 B 股，今年盈利 4%（2 月底建仓），因为规模小，这个暂时不放在统计里。 我的投资风格感觉有点像约翰...

沃尔特·施洛斯从 1977 年到 1990 年年化复利 27%，从 1977 年到 1989 年是年化 31%，年化不比彼得林奇差。不过彼得林奇的基金是公募而且后期变成超大规模，难度更大一些。

第二次读“战胜华尔街”这本书，彼得林奇其实是一直做波段的，不停地换股，这个策略很少有人强调，都轻描淡写，是因为说起来感觉是投机客，比持有一只牛股赚几倍，low 很多。这里换股节奏非常重要，有些股票涨 20～30% 可以卖，有些股票翻倍了也不能卖，判断依据就是实时评估下跌空间和概率、上涨...

选一只股票感觉不一定要花很多时间，花几个小时分析可能概率达到 60% 了，再扣细节，不一定能提升赚钱概率，人无完人，公司也一样，需要抓重点。和招聘比较类似，面试一个人，看简历、几个人各面试一小时差不多了。选择一只股票，看商业模式、主要经营数据、社区上的分析、历史估值、董事长演讲什...

我的投资框架

基本原则 1、价值投资：投资决策以价值为本，低估时候买入，高估或者有其它更好的机会的时候换仓。股价始终围绕着未来的公司价值上下波动，价格偏离度越大，往价值靠拢的概率越大。 2、分散投资：任何股票都有不确定性，通过分散持股和仓位控制的方式，保障整体资金的安全，减少净值波动。持有 20...

喜欢“股市心里博弈”这本书上的这段描述：放弃对完美境界的追求，停止最大化我们收益的企图。满足于大量的、小小的胜利和收获，而不贪慕虚无缥缈的一夜暴富。我们做好准备，去承受我们前进道路上发生的各种小小的损失。我们遵循一种精心策划的考评方法和预测方法，并随时根据新的情况和新的要求...

港股通真的是好东西，本来切换两个市场是很麻烦的事情，外汇限制、换汇成本、换股时间差等，但现在从港股通持仓和 AH 溢价看，投资者的参与度远远不够，预计后面相当长的时间内是一个非常好的实现超额收益的机会。

刚看到新闻，首尔市区房价最近两年涨了 40%，个别楼盘两年翻倍了。。和股市一样，楼市也是一两年内完成主要的上涨，其它时间段处于横盘或调整状态。感觉上海房价也是未来 10 年内有一次一两年 50% 的上涨。那是不是楼市机会比股市还大？也不是，其实算年化 5%，10 年后也要涨 62% 了。

选股的时候，股票质量是底线，PB、PE、PS、PCF 等指标只能说明股票相对便宜，不能说明股票好，所以还是得看 ROE、商业模式、核心竞争力等。股票垃圾到一定程度，估值再便宜也不能买。

“巴菲特的护城河”，这本书虽然是标题党，完全是为了吸引眼球，和巴菲特其实没什么关系，英文书名叫“The Little Book That Builds Wealth”，但是内容确实不错，尽量在有护城河的公司上面进行逆向价值投资，这些公司大概率是可以延续过去的业绩，可以避免掉进价值陷阱。

邱总 2010 年已经预见到了仿制药的结局，但过了 8 年才得到验证。可见投资难度是多大，知道了方向，但不知道什么时候发生。

上海一手房库存少了 1000 套，继续磨吧，这个时间点在上海买房，跑赢通胀应该问题不大。但和股票比还是缺少吸引力，其实过去 10 年，上海很多小区，没有 4 倍，年化 15% 不到，后面应该很难超过 10% 了。