东方金诚

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国有控股的全资质信用评级机构,获得了中国人民银行、中国证监会、国家发改委、中国银保监会、交易商协会等债券市场全部监管部门和自律机构的认可,公司拥有覆盖全国的多家分公司和面向境外发行人与投资人的国际服务团队,可为境内外发行人在中国债券市场发行的所有债券品类开展评级,为境内外投资人参与中国债券市场提供服务。

他的全部讨论

固收周报(9.12-9.18):债市偏弱震荡,收益率曲线扁平化上移

01 后市展望
利率债方面,上周五公布的8月经济数据总体向好,其中消费反弹幅度和工业生产韧性超出预期。8月工业增加值同比提速,好于市场预期,主要源于去年同期基数走低、高温气候导致用电量大幅增长,基建投资提速带动部分工业品需求,以及车市刺激政策拉动汽车产量高增等。尽管当月工业生产...

8月宏观数据解读:经济修复基础有望进一步夯实

工业生产方面,8月全国规模以上工业增加值同比增长4.2%,增速较前值回升0.4个百分点,好于市场预期。主要原因有两个:一是上年同期基数走低——无论是以月度增速还是以两年平均增速衡量,去年8月工业增加值增速数据都下沉0.2至0.4个百分点,这会推高今年8月同比增速。二是8月川渝等部分区域高温缺...

8月地产债月报:发行规模回落 信用风险有向国企蔓延迹象

8月境内地产债发行规模较上月大幅下降,同比仍为负增,净融资额继续处于负值区间;发行主体中,民企发行规模较上月有所回落,国企仍占主流。
8月地产债二级市场交易活跃度持续回落;价格跌幅超过10%的频次较上月增加16次,其中,远洋集团、金地集团等国有相对控股房企债券价格继续大幅度波动,...

9月MLF平价缩量,年底前政策利率有可能再度下调

2022年9月15日,央行开展4000亿元MLF操作,本月MLF到期量为6000亿元;本月MLF操作利率为2.75%,上月为2.75%。
一、9月MLF操作利率保持不变,主要源于上月意外下调后,当前处于政策效果观察期;后期着眼于有效扩大宏观经济总需求,MLF操作利率还有下调空间,最早有可能在10月落地,国内物价形势...

美债周报(9.5-9.9):美联储大幅加息预期再度强化

1. 上周美债收益率走势回顾
2022年9月5日当周,美联储加息预期进一步强化,推动10年期美债收益率整体继续上行并突破3.3%。具体来看,周二,美国经济数据意外好于预期,推动市场强化美联储大度加息预期,10年期美债收益率较前一周五大幅飙升13bp;周三,美联储褐皮书显示,美国经济增长前景疲弱...

固收周报(9.5-9.11):出口和通胀数据不及预期,金融数据改善

01 后市展望
利率债方面,上周债市整体偏弱震荡,走势先涨后跌。上周五8月金融数据出炉,从数据表现来看,8月降息落地,央行再度召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会,前期出台的准财政工具快速落地,国常会稳增长19项接续政策出台等,都对8月金融数据有一定提振作用。8月新增信贷规模较7...

8月贸易数据:出口增速明显下行,进口同比延续低位

根据海关部署公布的数据,以美元计价,2022年8月出口额同比增长7.1%,前值18.0%;进口额同比增长0.3%,前值2.3%。
一、8月出口增速明显下滑,不及市场普遍预期,或主要与以下4个因素直接相关:
1、去年同期出口增速基数上行。2021年7月出口额同比增速为19.2%,8月升至25.4%。去年8月出口增...

8月金融数据:信贷投放恢复同比多增,“企业强居民弱”特征明显

9月9日,央行公布数据显示,8月新增人民币贷款1.25万亿元,同比多增390亿元;8月社会融资规模增量为2.43万亿元,同比少增5571亿元。8月末,广义货币(M2)同比增长12.2%,增速比上月末高0.2个百分点;狭义货币(M1)同比增长6.1%,增速比上月末低0.6个百分点。
8月企业贷款总量和结构均有所改善,...

8月CPI、PPI涨幅超预期回落,稳物价基础进一步巩固

根据国家统计局公布的数据,2022年8月,CPI同比上涨2.5%,涨幅较上月回落0.2个百分点;PPI同比上涨2.3%,涨幅较上月回落1.9个百分点。
主要受鲜菜价格涨幅回落、成品油价格下调等带动,8月CPI同比超预期放缓。当前正处于猪周期价格上行阶段,食品价格CPI同比涨幅较大,是支撑CPI的主要因素,而...

美债周报(8.29-9.2):美联储政策收紧预期加速升温

1. 上周美债收益率走势回顾
2022年8月29日当周,受美联储鹰派加息预期推动,10年期美债收益率整体延续大幅上行趋势。具体来看,周一,市场仍在消化前一周五鲍威尔在全球央行会议上的鹰派表态,加息预期继续升温,推动10年期美债收益率大幅上行8bp;周二,市场情绪发酵态势暂缓,10年期美债收益...

固收周报(8.29-9.4):资金面宽松叠加疫情反复推升避险情绪

01 后市展望
利率债方面,上周债市偏强震荡,我们认为原因有三,一是经济弱复苏+货币宽松背景下,债市风向并未逆转,此前一周的回调行情难以持续演绎;二是月底资金面仍显宽松;三是国内疫情有所反复,推动避险情绪升温。往后看,由于季末及节日因素导致9月资金面有季节性收敛压力,加之财政因...

8月利率债:意外降息点燃债市做多情绪,9月长端收益率料低位震荡

9月资金面料将边际收紧,资金利率将向政策利率水平回归,在此过程中,资金利率的波动性也会有所加大,债市短端利率面临调整压力。同时,9月将进入稳增长政策密集落地期,政策效果也将有所兑现,这将一定程度上修复市场对基本面的悲观预期,从而对债市产生边际利空影响。但在疫情忧动未息,楼市有待...

稳增长政策加力,8月官方制造业PMI指数反弹

根据国家统计局数据,2022年8月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,高于上月的49.0%,继续处于收缩区间;8月,非制造业商务活动指数为52.6%,低于上月的53.8%,继续处于扩张区间。
8月日均新增新冠感染数量比7月有所增加,当月制造业PMI指数却不降反升,主要原因是8月稳增长政策进一步加...

固收周报(8.22-8.28):稳增长加力推升宽信用担忧,债市震荡调整

01 后市展望
利率债方面,上周债市震荡调整,原因主要有二:一是在消化完超预期降息的利好后,出现止盈力量;二是LPR非对称降息、国常会部署财政和准财政稳增长新举措等,对宽信用预期起到提振作用,也令市场对基本面的悲观预期有所修正。具体来看,首先,地产是当前经济下行压力的主线,也是...

7月房地产行业观察:停工断贷致楼市再降温 投资端拐点仍未显现

销售端:7月全国商品房销售端再度转冷,销售面积环比增速大幅下降,表明楼市尚未迎来趋势性回暖;受当月销量显著下滑影响,70城新建商品住宅价格和二手房住宅价格同比降幅扩大,环比价格下降城市数量小幅增加。
投资端:1-7月累计开发投资完成额同比增速持续下滑,投资端尚未迎来拐点;土地市...

7月债市托管数据:广义基金成唯一增持主力,外资减持规模大幅收窄

主要观点
2022年7月债券市场托管规模延续增长,增幅环比回落。7月地方债净融资下降拖累利率债托管规模大幅少增,利率债托管规模环比增加4558亿元,较6月少增1.41万亿元;到期量增加导致信用债净融资减少,信用债托管规模环比增加1023亿元,较6月少增1338亿元;7月同业存单净融资为负,托管规模...

美债周报(8.15-8.19):鹰派会议纪要推动加息预期继续走强

1. 上周美债收益率走势回顾
2022年8月15日当周,10年期美债收益率大幅上行。具体来看,周一,油价下跌及经济数据不振带动10年期美债收益率较前一周五下行;但周二、周三,在经济及财报数据乐观、7月美联储货币政策纪要偏鹰派基调推动下,10年期美债收益率连续两个交易日回升,累计上行幅度达10...

8月LPR报价如期下调,新一轮稳增长措施正在加码

2022年8月22日,全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价:1年期品种报3.65%,上次为3.70%,5年期以上品种报4.30%,上次为4.45%。
8月政策性降息落地,当月LPR报价下调符合市场预期,显示新一轮稳增长措施正在加码,重点是通过降低融资成本激发信贷需求,推动消费、投资保持修复势头。8月5年期L...

固收周报(8.15-8.21):央行超预期降息,货币政策仍以稳增长为主要取向

01 后市展望
利率债方面,上周央行意外降息,债市做多情绪高涨,10年期国债收益率顺利突破前低。研判接下来的利率走势还是要基于对基本面、政策面和资金面的分析。从基本面来看,地产下行未止、疫情和极端天气等扰动犹存、出口回落概率不容忽视,7月经济数据走弱是短期抖动还是指向整个下半年...

美债周报(8.8-8.12):CPI回落不改美联储加息决心

1. 上周美债收益率走势回顾
2022年8月8日当周,10年期美债收益率在震荡中总体上行。具体来看,周一、周二,在市场“经济衰退预期”和“加息预期”博弈中,10年期美债收益率先下后上;周三公布的美国7月CPI数据大幅回落,推动10年期美债收益率小幅下行;周四,美联储官员鹰派表态打击市场对政策...