照着清单做投资

照着清单做投资

每年,一起读100份年报,一起归类整理(熵增→熵减),边读边用(公众号)!照着清单做投资(雪球ID)!读年度报告,不仅是看财务指标(定量分析),也不仅是看财务报告或财务报表(财报分析),还要了解这门生意(行业分析),更要了解公司经营(公司分析、商业分析)。读书,不仅是读(非消遣时间),也不仅是学(非假装勤奋),还要思(独立思考、系统思考),更要习(实践、运用)。

他的全部讨论

行业研究25篇(2019)

做行业研究时,把海量杂乱的信息简化归类的“熵减”流程(熵是一个物质失序单位,随着时间推移而增加,需要定期整理,即熵增到熵减),是慢慢发现高价值或拥有心智资源企业的过程,也是走向“真知”的一条捷径。做好行业分类是第一步。近段时间(2019)发布的25篇覆盖全市场的行业研究文章(超链...

可转债:工业(输配电气、机械行业、仪器仪表、专用设备、交运设备、航空航天、船舶制造、综合行业)

正如巴菲特所言,要想在一生中获得投资的成功,除了需要一个稳妥的知识体系,还需要情绪管理能力。很多投资类书籍都提到了这一点。那么,如何管理自己的情绪,而不被市场情绪牵着鼻子走呢?我阅读过不少行为金融(包括金融心理学、投资心理学)方面的书,不过自认为最有效的还是拥有自己的方法论...

可转债:工业(交运物流、国际贸易、民航机场、高速公路、港口水运、工程建设、装修装饰、园林/环保工程)

“要想在一生中获得投资的成功,并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息,而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础,并且有能力控制自己的情绪,使其不会对这种体系造成侵蚀。”这是巴菲特在格雷厄姆的《聪明的投资者》第4版序言中的原话。2013年,我阅读了这本书,也想构建自己的投资...

可转债:信息技术及电信业务(电子信息、软件服务、电子元件、安防设备、通讯行业、电信运营)

做股票行业研究时,我就摸索着怎样将投资体系系统化、流程化、结构化、可视化、可进化。探索一段时间后,我发现,我的方法论(四问分析法)既受逻辑思维的影响,也有辩证思维的影子。比如,我既强调分类,也重视系统思考。这可能跟我的教育背景有关。 理查德·尼斯贝特在“认知三部曲”,即《思维...

可转债:医药卫生(医药制造、医疗行业、农药兽药)

对投资而言,从底层信息入手,自我加工、自成体系、自行内化,就是我的投资系统。股票投资的底层信息来自年报,可转债的底层信息来自可转债募集说明书(也可阅读可转债募集说明书摘要、发行公告、上市公告)。阅读一份可转债发行公告(最精简),就是研究可转债的第一步。 我一般阅读可转债发行公...

可转债:可选消费(旅游酒店、珠宝首饰、商业百货、纺织服装、文化传媒、文教休闲)

对投资而言,从底层信息入手,自我加工、自成体系、自行内化,就是我的投资系统。股票投资的底层信息来自年报,可转债的底层信息来自可转债募集说明书(也可阅读可转债募集说明书摘要、发行公告、上市公告)。阅读一份可转债发行公告(最精简),就是研究可转债的第一步。 我一般阅读可转债发行公...

可转债:可选消费(家电行业、木业家具、汽车行业)

做股票行业研究时,我就摸索着怎样将投资体系系统化、流程化、结构化、可视化、可进化。基于此,近期写了一系列覆盖全市场行业的研究文章(见《行业研究25篇2019》)。现在,我把这一技能迁移至可转债领域。 近段时间,我最大的收获是重新认识了“熵减”(熵是一个物质失序单位,随着时间推移而增...

可转债:主要消费(酿酒、食品饮料、农牧饲渔、日化)

股票投资的底层信息来自年报,可转债的底层信息来自可转债募集说明书(也可阅读可转债募集说明书摘要、发行公告、上市公告)。阅读一份可转债发行公告(最精简),就是研究可转债的第一步。 我一般阅读可转债发行公告,因为篇幅短,想了解详情的可以阅读募集说明书或募集说明书摘要。如果是可转债...

可转债:金融地产(银行、保险、券商信托、多元金融、房地产)

用“四问分析法”做行业研究时,在“如何给这门生意估值”这个问题上,反复提及股票的可替代性投资工具——可转债。可转债,全称是可转换公司债券,是一种可以转换成股票的债券。在不发生违约的前提下(即便破产,可转债比股票有优先偿还权),可转债具有下有保底(注意到期赎回条款、回售条款)...

公用事业及能源:公用事业、电力行业、煤炭采选、石油行业(更新)

谈及公用事业行业,自然而然想到水(自来水、污水处理)、电、燃气,北方居民可能还会想到供热(供暖)。那么,水务、电力、燃气公司盈利能力都一样稳定吗?为什么一些电力公司的业绩波动有如周期性行业一般?谈及能源行业,也许不经意会想到煤老板暴发户形象和中石油套牢段子,那么,煤炭和石油...

原材料:材料、化工、化纤、化肥(更新)

我曾想,原材料行业整体上属于周期性行业,复杂、变量多、波动大,如果打算不去投资这个大类,是否就可以不去研究它了?可是身处市场,真能完全不受影响吗?至少我过去不能。与其临时抓瞎或冲动买股,不如平时做点研究,而对一行业了解得越深,反而越能弱化市场情绪影响,越能规避重大风险,甚至...

工业:工程建设、装修装饰、园林工程、环保工程(更新)

做行业研究时,把海量杂乱的信息简化归类的“熵减”流程(熵是一个物质失序单位,随着时间推移而增加,需要定期整理,即熵增到熵减),是慢慢发现高价值或拥有心智资源企业的过程,也是走向“真知”的一条捷径。 在这里,我把工程建设、装修装饰、园林工程、环保工程4个东财行业放在一起研究,其...

工业:交运物流、国际贸易、民航机场、高速公路、港口水运

在我的分类股票池数据库里,工业、原材料、公用事业及能源作为8大行业分类中的3个,都不是我主要关注的行业。但是,如果不提前做研究,耗费的时间和精力并不比其它5个行业大类少,毕竟媒体更爱传播“热点”,特别是现在的自媒体们,而人有从众心理。有个形容投资犯错的说法:因为不懂,所以投资。...

终于首次实现全市场覆盖了。[哭泣]

原材料:玻璃陶瓷、水泥建材、贵金属、有色金属、钢铁

原材料大类里,我把玻璃陶瓷、水泥建材、贵金属、有色金属、钢铁5个东财行业放在一起研究,主要关注的玻璃陶瓷(特别是玻纤)和水泥建材。 玻璃陶瓷方面,除了被归于汽车行业的汽车玻璃(以福耀玻璃为代表),剩下的主要看玻璃纤维(以中国巨石、中材科技为代表)。之所以关注玻纤,一来玻纤下游...

看来最不受待见的就是这几个行业了,其它一般5-10万阅读量,这篇是100(后面没有零)阅读量[捂脸]

原材料:造纸印刷、包装材料、塑胶制品、金属制品、工艺商品

原材料作为股票池8大类之一,其下分行业众多,分类也有些含混不清,所以分成三组研究。这里,我们把东财造纸印刷、包装材料、塑胶制品、金属制品、工艺商品5个行业放在一起研究。 造纸印刷方面,主要看造纸业务(不包括生活用纸),虽然纸业公司也有包装业务。跟其它行业的供给侧改革一样,环保政...

工业:输配电气、机械行业、仪器仪表、专用设备、交运设备、航空航天、船舶制造、综合行业

在工业大类里,我把东财输配电气、机械行业、仪器仪表、专用设备、交运设备、航空航天、船舶制造、综合行业8个行业放到一起研究,一来有较大相关性,二来这些都是战略上放弃(不打算深入研究)的行业,只是做些浅研究。 输配电气方面,我们现代生活离不开电,也见过一些电力设备,但是对输配电气...

信息技术及电信业务:安防设备、通讯行业、电信运营(更新)

在信息技术及电信业务大类里,安防设备、通讯行业、电信运营三个行业上市公司相对较少,但业务复杂程度并不低。好在,这三个行业都有名副其实的行业龙头,而且是世界级的。比如,安防设备行业的海康威视,视频监控行业全球第一;通讯行业的工业富联,号称全球最大代工厂;电信运营行业的中国移动...

信息技术及电信业务:电子元件(集成电路、印制电路板及覆铜板、照明/显示/摄像/传感、连接器等)

信息技术及电信业务大类里,相对于电子信息和软件服务行业,电子元件行业或许更能显示出我们“世界工厂”的产业链优势。不过,电子元件也可能是东财行业分类中最复杂的,需要归类分组分别研究。所以,我把东财电子元件分成四组,分别为:集成电路、印制电路板及覆铜板、照明/显示/摄像/传感、连接...