知常容

完整的系统的价值投资套路才是真正的投资——知常容道法投资套路介绍

价值投资不容易，价值投资在中国尤其不容易。有股市不规范，股民不成熟等等客观原因，更重要的原因还是股民没有真正了解价值投资的一系列前提，操作规范，理论基础等等。 价值投资是一个整体的系统的理论，其中有很多耳熟能详重要观点，比如要买公司的价值，不要预测短期股价起伏，要买价值低估的...

收入端大幅增长，未来持续看好——新华文轩一季报点评

作者 @知常容问道 前言： 2021年4月30日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入19.5亿，同比增长31.3%；实现归母净利润1.6亿，同比增长0.1%；每股收益为0.13元。 5月5日晚间发布公告称，公司董事会于2021年4月30日收到何志勇、陈云华的书面辞任函。何志勇因年龄原因，提出辞去公司执行董事及...

五一档票房再创新高，电影业卖水人IMAXChina 5月跟踪报告

作者 @知常容小戴 前言 IMAX China的投资逻辑： 1、随着居民收入提升、城市化的推进，中国电影市场整体向好，近年来保持稳定的增长态势。随电影技术的不断革新，观众对高品质、个性化观影体验的需求越来越强烈，特殊屏幕与优质内容需求攀升。 2、IMAX是巨幕行业开创者和领导者，在技术、口碑上具...

欧洲出货量超越苹果，全球第三，小米手机扛起国货出海的旌旗---4月小米跟踪报告

作者 @知常容鸡蛋面 4月末统计机构Canalys发布了一季度全球及国内出货数据，一季度全球总的出货量3.47亿部，相对2019年已经开始出现正向增长，小米本季度全球出货量达到4900万部，创造了自身历史最好的出货数据，市占率14%，环比20Q4提升2个百分点，其中国内出货量1350万，市占率15%，环比20Q4持...

巴菲特，您欠了中国粉丝们一个风险提示！

作者 @知常容 @知常容小汪 价值投资传奇偶像巴菲特的股东大会吸引了全球的目光，中国粉丝们狂热追捧，无数大V认证解读巴菲特的一字一句，最新投资动向被无数人作为未来操作的指南针 。 #2021巴菲特股东大会# 但是正所谓能力越大，责任越大。从这个角度讲，巴菲特欠了中国粉丝们一个风险提示！ 为...

短期波动无法预测，长期看基本面//@品类之王:接着吹，请看看今天影视股的股价

路遥知马力，分红见股心----新华文轩年度点评

作者 @知常容鸡蛋面 3月31日新华文轩发布全年业绩数据，全年实现营业收入90.08亿，同比增长1.87%，实现净利润12.63亿，同比增长10.86%，其中对应Q4季度营收同比增长8.81%，归母净利润5.04亿，同比增幅28.64%，取得历史四季度最好水平，全年营业收入符合基本预期，净利润超过此前预期，主要是公司...

重卡持续景气，年报低于预期，Q1业绩超预期——威孚高科年报及一季报点评

作者 @知常容小戴 前言 威孚高科2020年营业收入128.84亿元，较2019年的87.84亿元增长46.68%；归母净利润27.73亿元，较2019年的22.68亿元增长22.25%，扣非净利润20.9亿元，同比增长7.3%，全年业绩略低于预期。其中Q4收入29.7亿元，同比增长20%；归母净利润5.4亿元，同比增长0.2%，扣非净利润3.4亿...

5G终于带来业绩双位数增长 电信行业回暖——中国电信初始报告

@知常容问道 前言：公司发布2020年度业绩，在2021年第一季度实现经营收入1068.73亿元，同比增长12.7%；服务收入1,000.78亿元，同比增长8.6%，增幅继续领跑全行业；本公司股东应占利润达到64.41亿元，同比增长10.6%。业绩综合表现在行业中保持良好，行业改善获得验证。同时公司公告拟发行A股新股在...

深入研究锂电池赛道机会，德方纳米临时股东大会见闻

作者 @知常容小吴 结论 #2021股东大会见闻#4月中旬，我们参加了德方纳米临时股东会。总体而言，德方纳米从各个方面都给我们留下了不错的印象。极具想象空间的成长性，极高的技术壁垒以及由之而来的成本优势等高筑的护城河，对扩张与财务保守稳健的适度平衡，以及比较务实的管理层（在我们交流沟通...

上半年业绩预告暴增，新经济品牌爆款必经之路，媒体价值凸显——分众传媒一季报点评

作者 @知常容问道 前言 分众传媒持续超预期，2021年我们估计市场的预期还是跟不上公司的发展，一个非常独特，非常优秀的公司，长期具有卓越价值。值得我们详细研究，我们团队紧密跟踪3年多，报告几十万字，希望对价值投资者有帮助。 前言：4月22日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入120.97亿元...

招商银行一季报恢复快速增长，阔步走向大财富管理之路——一季报点评

作者 @知常容小高 前言 一季报收入业绩表现优秀。2021一季度实现营业收入847.51亿，归母净利润320.15亿，分别同比增长10.64%和15.18%。招行在实现业绩15%以上增速同时，规模、资本及风险控制均十分到位，我们认为招行依旧是业内最好的一季报。 直观上，一季报增速亮眼的原因有三：一是净利息收入...

招商银行历史最高市盈率应该是40倍。 历史市盈率只能参考，我们就推崇自由现金流折现总和估值法。欢迎阅读我们的长文章。

长远来看，招行的好，别人的不好，迟早水落石出。//@二马由之:回复@京润哥:你说的几点其他银行也在讲呀。我个人认为那个银行可以有效控制资产质量，并且让市场相信，那么就可以有更高的估值。

重资产的银行老是要补充资本金，无法分红，从自由现金流角度讲，没有价值。 很多银行重资产是因为发新贷款盖不良贷款，没有办法，贷款越来越多，。。。银行很复杂。

我们给招行的估值是20倍PE，我们认为最终要回归到自由现金流的逻辑估值。而银行本身依旧是经营风险的生意，最终的估值折价一些。（仅供参考）

10年15%很困难，一是时间太长导致的预测可靠性，二是还需要根据和银行高度相关的经济条件和行业格局做判断。五年15%、永续3%，10%折现率下已经有23倍pe。

中国经济会怎么样？尽管政策会怎么样？很不确定。 但现在肯定要有个假设，我们的估计比较乐观。估值70元左右。 使用估值很复杂，欢迎阅读我们的雪球置顶文章，看看我们的投资系统。

不同银行的业绩增速不能简单比较。银行股的报表非常复杂，简单看利润，拨备这些数据是远远不够的，对银行的经营风格，风险偏好，报表内在假设等等必须非常熟悉才能比较，我们的结论，招商银行远远好过别的银行，估值远远低于其他银行。 比如民生银行，今年年报已经提出“沉疴痼疾“这种说法了，你...

长远来看，招行的财富管理是非常有前景的。 中短期来看，招商银行风险管理做的非常好，团队非常优秀，战略清晰，执行有力，远远超过其他银行，有非常好的利润前景。 更长远来看，银行是百业之母，不会消失，但会受经济波动影响。

过去两年这个趋势已经非常明显，无现金化已经基本实现，但影响并不大，这说明了结论。 你用的微信，支付宝背后都是绑定银行卡的，现金放在微信的总额并不大。整体影响方面，原来更担心的是管道化，客户只认微信支付，后面是哪家银行都行，最后银行自己竞争惨烈，微信坐收渔利。蚂蚁支付就准备这样...