知常容

完整的系统的价值投资套路才是真正的投资——知常容道法投资套路介绍

价值投资不容易，价值投资在中国尤其不容易。有股市不规范，股民不成熟等等客观原因，更重要的原因还是股民没有真正了解价值投资的一系列前提，操作规范，理论基础等等。 价值投资是一个整体的系统的理论，其中有很多耳熟能详重要观点，比如要买公司的价值，不要预测短期股价起伏，要买价值低估的...

短期存在波动，长期逻辑不变——啤酒行业月度跟踪报告

作者：@知常容小曾 我们知常容团队前期开始啤酒行业的跟踪分析，重点关注了青岛啤酒和华润啤酒，由于2019中报行业业绩整体报喜，因此股价也走势不错，但我们最需要关注的还是行业和公司本身的发展。 从近期跟踪的一些情况来看，行业整体表现还算平稳，并没有太多的爆炸性新闻，不过全球啤酒老大百...

详细解读银行业财务指标——2019半年报上市银行比较

作者：@知常容小万 银行业的优势众多：社会发展融资或者存款总是离不开银行；银行将贷款投向各行各业，产业的发展银行总是能够从中分一杯羹；垄断竞争型行业具有极强的进入壁垒；拥有国家信用担保；盈利能力强等特点。 A股总市值在75万亿左右，而银行业市值10万亿，占A股权重13.5%，银行对整个证...

海康威视被美国颁发人工智能先进单位 禁运威力大不如前

作者：@知常容小高 前言：美国政府扯下遮羞布，毫无理由地将海康，大华，科大讯飞，商汤科技等中国人工智能领先企业列入实体清单，禁止美国产品输出。这是美国逐步升级，扩大范围，采用这种以前极其罕见的手段打压中国企业。但是打压效果已经明显越来越差。一来中国企业有了充分时间准备，二来美...

跌无可跌 涨无可涨 深入认识三折烟蒂股——招商局中国基金9月跟踪报告

作者：@知常容小高 前言 招商局中国基金是一家在港交所上市的投资公司（封闭式基金），作为封闭式基金，股东无法赎回，但能以股票交易的方式退出。其股价对应每股净额常年低至3~4折，分红率较高——不算特别股息下股息率约为6%，投资风格偏稳——净值CARG约为7%）。过去多年持续派发特别股息。加...

泛安防时代当以变应变——海康威视9月跟踪报告

作者：@知常容小高 前言 股价描述：9月25日，海康威视收盘价为33.06人民币，下跌3%。9月最高价35.18，最低价约为31.5（9月2日）。 海康继8月底披露中报，收入同比增长14%，净利润同比微增1.7%，知常容此前已就半年报分享了我们的见解（链接：）。在处于智能化、拓展边界的安防行业变化之快，只能...

招商银行利润将大幅增加，长远影响并不大

作者：知常容小曾 9月26日，财政部下发《金融企业财务规则（征求意见稿）》，文件中提出“为真实反映金融企业经营成果，防止金融企业利用准备金调节利润，对于大幅超提准备金予以规范。”以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上（即300%），应视...

5G时代到来，覆铜板龙头生益科技迎来景气周期

作者：@知常容小曾 兵马未动，粮草先行。2019年是5G建设元年，5G主题的很多产业链业绩还没兑现，但相关上市公司股价已经被炒上了天，PCB产业链就是其中之一，原材料覆铜板的代表企业生益科技、PCB龙头深南电路和沪电股份等，只要是产业链上的公司，如果股价不翻倍都不好意思说自己是PCB产业链上的...

大道至简，知行合一方见其乾坤 彼得林奇阅读报告

作者：@知常容小曾 巴菲特曾说“如果我要送给我孙子生日礼物，我就买彼得.林奇的书给他们”。阅读完《彼得.林奇的成功投资》这本书，最直接的感受就是真羡慕巴菲特老先生的孙子，赢在了起跑线上！但也很庆幸知常容门派也有这本武功秘籍，帮我开阔了投资思路和眼界。 彼得.林奇结合自己大量的投资...

最新数据明显好转 优秀素质不变——分众传媒九月份最新跟踪

作者：@知常容-红糖 分众作为生活圈龙头，是线下流量渠道重要入口，且其单价便宜、千人到达率高，因此我们并不担忧互联网对梯媒的侵蚀，未来互联网与梯媒的联系还将越来越紧密。现在，京东、百度、阿里在做的事情也是打通线上线下广告，在数据回流、效果测评上实现联网化，未来梯媒的潜力巨大。据...

我的价值投资的成长之路

作者：@知常容小万 来到知常容团队一年有余，最大的收获是学习了正确的投资方法，纠正了错误的思维模式，在走向价值投资的过程中真是一波三折，但这个过程也让我对价值投资理解更深刻，炒股是一个交学费的过程，在这个过程中不断认错；而价投却能让人豁然开朗，走上稳健盈利之路。 对待股市我们要...

全球降息，银行明珠招商银行是否依然闪亮？

作者：@知常容小王 今日凌晨美联储宣布下调25个基点，这是年内第二次降息，与此同时香港金管局也接着降息25个基点。在9月12日欧洲央行在议息会议上，欧洲也下调存款利率，并且宣布重启QE进行经济刺激。欧元存款利率从2014年就已经进入负利率，之后2016年下调过一次，时隔三年再度下调。 从目前全...

华海药业——股价跌停 OAI利空详细解读

作者：@知常容sermizhao 上周末，美国FDA官网更新的信息显示，对华海药业汛桥工厂5月份的GMP检查情况显示为OAI，市场担忧加剧，害怕华海剩下的一半产能也被美国封杀，更担心华海药业诚信出现问题，导致华海药业股价跌停。我们学习了解了相关的问题，与大家分享。 根据目前的情况，我们倾向于选择...

医药大变局受益者 京新药业财报详细梳理

作者：@知常容-红糖 中国医药市场问题复杂，药企大多研发投入占比低而销售费用投入大，费用转嫁至患者与医保，导致药价高且药品质量一般，为解决医药市场长期存在的诸多问题，一致性评价、两票制、4+7带量采购等政策出台实施，中国医改正逐渐加紧步伐，提高药品质量、降药费已然成为医药新时期的...

5G改变社会，中国移动将继续称霸——中国移动中期业绩点评

作者：@知常容小万 1.5G确定启动，中国将步入新的通讯时代，中国移动拥有全球最多客户，在新时代有望再创辉煌。 2.2019H1三大运营商业绩均已出炉，成绩单着实让人大跌眼镜，三家运营商营收全部负增长，移动（中国移动）2019H1营收3894.27亿元，同比下降0.61%；电信（中国电信）2019H1营收1904.88...

期待变化的东江环保（二）

作者：@知常容小王 编者按：东江环保2019年半年报出来了，上半年收入持平，利润小幅下降。从业务上来看，无害化板块保持较快的增速30%，但资源化板块受铜价下跌，产品端，主要产品硫酸铜是饲料添加剂，养猪业下滑带来需求下滑，资源化利润下降。无害化一直是我们的重要期望，目前收入占比过半，利...

恢复好于预期，集中采购扩围加速——华海药业2019中期业绩点评

作者：@知常容sermizhao 知常容从2019年1月份首次推出华海药业的报告以来，不断深入跟踪学习。华海药业是全球范围内的沙坦、普利第一的供应者，2018年遭遇缬沙坦杂质事件，欧美出口受禁。好在适逢国内试点4+7带量采购，第一批25个品种中选6个，为公司打开国内市场提供了契机。 我们知道，集中采购...

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猪瘟期间，猪场一概谢绝陌生人访问，上市公司的猪，会计师事务所有什么办法去核对呢？无法核对，怎么审计存货?百思不得其解。$温氏股份(SZ300498)$ $牧原股份(SZ002714)$

大幅受益集中采购 发展前景优秀——京新药业2019中报分析

作者：@知常容sermizhao 小结 拆分了一下京新药业的半年报，业绩增长的非常好。我们以前关于京新药业的报告提出的逻辑基本得到现实的证实。一方面，京新药业受益于4+7集中带量采购中选，应收款周转情况有明显好转，净利润有明显提升。另一方面，京新药业在不断加强非集采区域和药品的销售推广力度...

业绩回归常态增长，政务云尚待发力——首都信息（HK.1075）2019半年报点评

作者：@知常容小高 前言 8月26日首信披露中期业绩，上半年实现营业收入4.13亿人民币，同比增长14%，归母净利润同比增长33%至0.33亿——不再受商誉减值、出售Payeasy后续影响的首信，终于重回业绩增长的正常轨道。 今年8月为止已公开披露的中标额同口径同比增长约15%，受益于2018年至今同口径中标...