从事投资也有十多年了，经历了很多起起落落，有些“价值”回归了，有些始终没有，或者只是一个周期起伏罢了。这让我思考什么是价值。
我理解的价值来自于同业间的效率差，以及存续的时间。比如沙特阿美的价值来自桶油成本和行业平均水平的对比，以及可以维持这样的效率开采多少年。垄断也是一...
PaulWu
理性为矛，冗余为盾。在这里很多时候我只是自言自语而已。
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他的全部讨论
俞敏洪是好人，人性上很多闪光点，但他公司治理上有大问题。梁山好汉，不法治，也不市场，最后自己也被此拖累。
不思考商业模式，只追逐短期边际的结果。
回复@火山M大魔王: 我看川普那个竞选搭档是各种etf（标普 道琼斯 纳斯达克）都来一点，再加上黄金、债券，就挺适合大部分人的，降低预期，不要期待靠不专业的投资改变大局，至少可以少踩坑。可能要被质疑那是美国，但我相信我们中国的一些有息的etf未来也会管用的。//@火山M大魔王:回复@PaulWu:房...
回复@PaulWu: 2年后他们聊过的小盘股都已经崩溃，其实我什么都改变不了。//@PaulWu:回复@管我财:没错，有同学这两年听说我做股票，来询问，我回复运营商等收息，都以为我在糊弄他们。他们想要明天就能涨停板的妖股，很遗憾我并没有这个超能力。
回复@飞翔的不胖企鹅: 我不敢接这类钱，不管历史表现如何，我们依然是高风险资产，我对我们的定位是锦上添花，不是雪中送炭，后者是我不能承受的压力。这也是我要提示投资人的，如果不是闲钱，可以联系我们做赎回。//@飞翔的不胖企鹅:回复@PaulWu:吴总你真的神了。我有个同事在2020年神操作卖掉了...
回复@飞翔的不胖企鹅: 把房子卖了，改为租房，一线城市在互联网从业十年的，可能变现后净身家依然超过百万美金，全球怎么比，都算不错了。其实想通就好，但身边好像没人听我的，都想着房价反弹再看。//@飞翔的不胖企鹅:回复@PaulWu:我经历过互联网黄金十年，虽然很累但不后悔，那种相对扁平，开放...
回复@妖哥老: 很好的建议，但有家庭羁绊，有些还要为子女卷，其实很难执行；我给同学的建议也是卖掉多余的房产，降低负债率，楼主的情况不是个案，我身边很多类似情况，收入崩了，消费怎么不崩，难，都难。//@妖哥老:回复@PaulWu:40+的互联网从业者，就是两条路：
1. 适合少数人的，走上高位，...
回复@流水不争滔滔不绝: 我理解全职投资和不全职只是收益率和天花板的区别，而不是盈亏的区别，如果非全职做不好投资，全职并不能改变这一点，可能反而更焦虑。//@流水不争滔滔不绝:回复@黄金分割0618:互联网大厂未来也不会太差的，字节现在还是很多年轻人追逐的地方。变的是我们的年龄和心态罢了...
流动性溢价变流动性折价，市场做出和初衷完全不同的反馈。
回复@superjojo: 没什么特别原因，对一个长期净多50%以上的主观基金，波动是没法避免的，总会有几个市场、行业、风格同时下跌的时候。反而过去很长时间不波动是偶然。//@superjojo:回复@PaulWu:Paul总你好，无意冒犯，我持有也有一段时间了，上周的跌幅算是比较少见，可以问问其中原因吗？![[拜托]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_15_impressed.png?v=1 "[拜托]"){kind=small}
随着规模增长，管理好投资组合的流动性变得越来越重要，这既是资管的约束，也是策略的要求。如果做不到，我可以接受管理规模不发展。
确实可以靠管，管出一时的效果，但这是舍本逐末，面子和里子，我想长期投资者更想要后者。
过去几年香港市场其实走得特别理性，也很价值，所以价值投资者迎来了春天，但市场并不总是理性，我的15年港股投资经历里不理性的时候可能更多一些。
那你下来呀。
前面的帖子，还没被大a劝退，先被限流了。摘一段季报“AI进入到祛魅的阶段，从对新生儿的无限想象到初高中生的状态和水平，也被越来越多人所认知，能提高生产力，是学习的助手，但目前的能力依然不够颠覆。对应膨胀出来的近10万亿美金的硬件公司市值，短期对终端应用的期待有越来越大落空的风险。
对着不断融资，负债表恶化中的企业拍股息率，地产股的经验不是才过去没多久吗？这种集体失忆，我有点搞不清是蠢还是坏了。
我们花了太多时间思考边际和对手，留给思考商业模式持续性，长期竞争格局的时间又太少；这带来一个结果，高估短期，低估长期。