PaulWu

2021年基金年会文字部分（投资人认购前请先阅读，相比真金白银的付出，这占不了太多时间）

一、基金近况
吴：大家好，首先给给大家简单介绍一下我们公司最近的情况，今年年底研究部加入一位消费研究员，虽然原来我们消费已经有一个人在覆盖，但因为这个行业非常大，还是选择增加一个人手；然后交易的部分我们也会增加一个人，这样容错性会更好一点。以上就是我们团队人员的情况。
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回复@群兽中的一只猫: 我们有客户赎回，因为要用钱，那为什么赎我们呢，因为我们赚钱，其他产品亏钱，只要不赎回就不认为这是亏损，这是一个很常见的心理。//@群兽中的一只猫:回复@麻-雀:都不知道你在说什么。我们说的是规模，他们靠疯狂做渠道冲上去大规模。即使业绩不好，规模也只会少一点点。你...

研究的提升很难一蹴而就，需要整个团队一起经历周期的磨砺，积累数据、提升认知、增加默契，这是一个慢活；而规模一定年限后成绩还不错，只要勇于进各种渠道，是可以快的，这就需要我们克制。

依赖土地财政，又抑制房地产发展，不知道这怎么解，当下我们很多矛盾的根源在这，得再搞一次类似分税制这个级别的改革才行。

大气

现在的信息获得越来越糟糕，也越来越狭窄，对我们力求客观的投资来说很不利。在国内会有偏见，出去也会有偏见，不知道这个问题怎么解？

价值投资者如果没法因为股价下跌而兴奋，不是企业判断出了问题，就是风控出了问题。在一个标的上满仓，还越跌越兴奋，那一定在自欺欺人。兴奋那是因为有机会买到更多。

我们按最传统的价值观在做事，反而成了一个不太受欢迎的另类。以合理的价格找到好的企业，老生常谈的话了，偶尔也会出现超值的机会，这种机会怎么来的，都是伴随着危机，我尤其喜欢流动性危机，因为我们的分散和仓位控制，往往最后我们还有支付能力。这也诠释了危机的本意，没有风控，危；有风控，...

回复@法国退伍老兵: 中国市场涨了，我们有仓位在美国；美国市场涨了，我们有仓位在中国；成长股涨了，我们有仓位在价值收息股；反之亦然。总有可喷的，其实还不止呢，送你一点题材，我们还配了欧洲的，台湾的企业，到时欧债危机，xx危机，也可以@我们。对了，我们还有空头，涨的时候也是要亏钱的。...

可能苦惯了，忽然牛市重来的感觉，反而非常惶恐。

回复@PaulWu: 现在知道为什么广告做在公告里了…//@PaulWu:工夫在诗外，很少看到把广告做到上市公司公告里的，营销能力天花板级的存在。

短期我们总有一些市场跑不过，长期我们又跑赢了所有主流市场；病毒、战争、中概危机，美国滞胀，到欧债危机，每一种风险我们都在场，也不想躲避，重要的是我们买卖的初衷是什么（回归到一个个具体的生意），以及风险管理，即如何应对错误。经验既可以是礼物，也可以是偏见，做投资越久越要和内心可...

投资大V里最糟糕的人设就是“我不会错”人设，不仅害人，而且害己。

不能拿来决策，但长期投资者的行为还是要引起我们思考，尤其是大股东的，马云、刘强东、NASPERS都在减持。

谢谢关注，但不要试图改变我们，用脚投票就好。海外市场并不等于风险，真正的风险是跨出能力圈；短期得失我没那么关心，但有可能长期泯灭本金的游戏，即使势头不错，也会战战兢兢。几个月前担心中国，一周前担心美国，这么投太累了，（与其投我们）不如自己上场，我们经常犯错，但核心是如何对待错...

现在玩这些的主流玩家不会有人真的一直拿着这些的，前段时间喊价值的人这么价值吗，对大部分人这都只是一个寻找共识口号。我一个不太看a股的，都已经理解这些了，没什么好疑问的。

回复@PaulWu: 我们不太宣传自己，来咨询我一般也是说风险为主，但也请尊重我们的工作。今天有人私信问了，知道有这么个帖子，那我公开回复下。//@PaulWu:回复@linjia510:如果换算到费前我们的收益率在300%以上，期间标普收益率是96%，而且波动率要小得多，如果我们满仓标普坐收表现费和管理费，这...

如果换算到费前我们的收益率在300%以上，期间标普收益率是96%，而且波动率要小得多，如果我们满仓标普坐收表现费和管理费，这是怎么做到的，按事实说话比较好。 查看图片

说的是我们吧，我建议你看一下真实标普是怎么走的，如果我们全仓标普，美国四次熔断那个月我们是什么表现，那个月我们是正收益。而且我们显示的是费后收益。

回复@毛航: 投资还是要避免为对抗而对抗，成为少数人很酷，但前提是站在坚实逻辑基础之上。//@毛航:回复@主观的观:问题被无限放大，就低估了