明辉投资笔记

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刺猬投资客:选股,对冲,认错,敬畏市场。 个人公众号:明辉格物笔记

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明辉投资笔记的热门讨论

NBA历史至今,从没有单纯的天赋异禀就能成为总冠军的常客,比如上古神兽张伯伦、坎普,如今的詹姆斯、字母哥,都不是。要想成为常客,还必须有勤奋、头脑和判断,如乔丹98年对马龙的世纪抢断,伯德等。字母哥还需要提高自己的技术和球商,还年轻,前途无量。

技术稳定对企业发展和长期投资的重要性

一、查理·芒格之恨 查理·芒格曾说,“世界上有两种生意,第一种可以每年赚12%的收益,到年底股东可以拿走所有的利润;第二种也可以每年赚12%,但是你不得不把赚来的钱重新投资,然后指着所有的厂房设备对股东们说:这就是你们的利润。我恨第二种生意。” 我曾先后调研过两家企业,对这句话有直...

烟台养鸡企业调研及思考

最近养鸡股涨势不错,复盘一下,虽然是跟着养猪股走,但个人认为养鸡股要比养猪股在这个阶段安全性更高。年初去烟台调研了一下养鸡股,回来玩了一点博弈,主要是基于这轮鸡周期还处于向好的前期,今年还有一年。仙坛股份新上市,现金流充沛,在当下这个环境下难能可贵,并且今年还会有盈喜。全市...

渠道和品牌的那些事儿

2012~2013年时,我们在研究服装、零售、食品饮料等消费行业,感受颇多,当时借用裴多菲的一首诗来表达投资策略: 渠道诚可贵,品牌价更高;若无内涵在,二者皆可抛。 如今经过五年多时间,回头看当时的研究,当时的观点依然适用,但结合新的时代变化,再进行阐述。 1、1992~2009渠道为王的时代 从...

今天,某制造业公司高管问我:人造肉是啥? 答:豆皮[捂脸]; 又问:豆皮不早就有了,为啥最近火了? 答:野百合也有春天[笑哭]$Beyond Meat(BYND)$ $双塔食品(SZ002481)$ $海欣食品(SZ002702)$

小米集团纠结、无奈而又亮眼的财报

$小米集团-W(01810)$ 这份财报,划红线的这些科目,结合其收入增速、商业模式、业务前景,大家怎么看?总之,这是我看财报十多年来,最纠结的一份财报。 1、存货和预付款,引发的大增,说明手机业务在产业链中的弱势地位,没有核心竞争力;如果还原回来,经营现金流应该有60亿,正的。 2、应付账...

$家得宝(HD)$ $创科实业(00669)$ 两家公司走势惊人的一致,尤其创科实业,基本脱离恒指,跟着美股的大周期。 为什么两家公司走势神似? 为什么家得宝成为牛股,而$红星美凯龙(01528)$ 没有? 有没有了解的球友,大家一起探讨一下

以欧菲光为鉴、作避雷针法则

以前我从来没看过$欧菲光(SZ002456)$ 的财报,今天简要分析一下,以之为鉴,作为选股避雷针(尤其是制造业)法则: 1、先看长期自由现金流 欧菲光2010年上市,从来没有一年创造过自由现金流,是的,哪怕是一年。而且,随着时间的推移,自由现金流缺口越来越大。 2、再看融资 看到这里,基本可以一...

二战股市风云—2.英国

1940年,是英吉利和不列颠漫长历史中,最壮烈、也是最致命的一年。 ——丘吉尔 如果你生活在二战时期的英国,亲身经历着英国抗击纳粹的惨烈,你是否还能对英国充满信心?如果你是一名投资人,是否还敢投资伦敦股市?你会在下列那一时机敢于买入? (1)德军闪电战;(2)英军敦刻尔克大撤退;(3)...

$元祖股份(SH603886)$ 球友们有试过他家的产品么,口味如何,会有消费粘性么。鄙人不爱吃这些,也感觉贵。

二战财富与智慧启示录

圣经启示录里说,灾难的四骑士是战争、饥荒、瘟疫和死亡。纵观整个二十世纪,四骑士出现了两次,分别对应两次世界大战;其中第二次世界大战持续时间更久,空前的杀戮、占领、饥荒和瘟疫,对财富的毁灭程度更大。那么,如何客观看待艺术品、黄金珠宝、不动产和股票的不同特性以及长期表现? 1、艺...

$欧菲光(SZ002456)$ $白云山(00874)$ 世界上有两种生意,第一种可以每年赚12%的收益,到年底股东可以拿走所有的利润;第二种也可以每年赚12%,但是你不得不把赚来的钱重新投资,然后你指着所有的厂房设备对股东们说:“这就是你们的利润”。我恨第二种生意-~芒格。时间是95%的制造业的敌人。

二战股市风云—1.美国

历史阐述了事实,唤醒了记忆,为日常生活提供指南——马库斯·西塞罗 我们知道,股市在短期经常表现为随机波动,无法解释,但当遇到重要的转折点及长期事件时,股市的走向是充满智慧还是反映群众的愚昧共识?要想回答这个问题,没有比观察第二次世界大战期间的股市表现更合适的了。在人类历史长河...

1、雪球上有股风气不太好,大部分人上来就先喷,不会仔细看别人表达的观点。 2、95%的制造业没有长期投资价值,注意,是长期,有多长?至少10年,乃至20、30年。而且,这并不代表不能投资制造业。事实上,个人认为$三一重工(SH600031)$ $福耀玻璃(SH600660)$ 等制造业公司是那5%,虽然有周期性,...

$歌尔股份(SZ002241)$ $舜宇光学科技(02382)$ 在智能手机产业链里,声学和光学创造了长期价值,他们最初的扬声器和镜头,都是之前就有的传统事物,只不过声学越做越精微,光学越做越精密。大家可以思考一下,为什么他们创造了长期投资价值?有谁还记得,当年$莱宝高科(SZ002106)$ 等公司是苹果概...

几乎人人都看好核心资产,这大概率不是超额收益产生的地方。最重要的是,他们的估值已经不算便宜。今年很多大幅上涨的票,都不是之前大家普遍认为的核心资产。如果我们相信社会在不断进步,商业市场瞬息万变,没有什么是永恒的,那么不言自明。

无独有偶,意大利的情况也是如此,约20个意大利富豪世家也是靠持有不动产,在墨索里尼时期、德国占领期、盟军入侵期,保住了财富。//@明辉投资笔记:回复@明辉投资笔记:继续更新:1940年的法国富豪世家,经历二战,到了1950年依然富有,主要因为他们拥有农场、地产。法国期间还经历了恶性通胀,但他...

消费行业中,吃、喝、穿、美,是高频的,更是永续的。

继续更新:1940年的法国富豪世家,经历二战,到了1950年依然富有,主要因为他们拥有农场、地产。法国期间还经历了恶性通胀,但他们拥有的不动产在名义值上也大幅升值,但实质上从1940年增值了20%。换句话说,不动产是对抗通胀的绝佳方法。

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*内容审核中,暂不可见*

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财务管理或公司理财里,叫“有税MM理论”,探讨的是企业价值最大化,其核心观点是“当企业全部融资来源于负债时,企业价值最大”。$麦当劳(MCD)$ 可以说完美的做到了这一点,我们可以想想这个理论背后深刻的内涵。

有券商开始意识到$麦当劳(MCD)$ $百胜餐饮(YUM)$ 之类的所有者权益为负数的问题,麦当劳代表稳定消费类的投资终局,甚至超越了经典的财务模型,最优资本结构的问题。即便十年收入、利润、现金流全部不再增长,依然创造了稳健的回报。归根结底,商业模式好,现金流充沛,ROE高,留存大比例现金,可...

收入、利润、现金流、派息,全部都大爆炸。

[很赞]

$XD永辉超(SH601933)$ $家家悦(SH603708)$ $苏宁易购(SZ002024)$看了这么多家乐福成败得失的分析,无一例外共同指向了其供应链、物流、后台管理的建设,这是每家零售必须长远解决的问题。

$麦当劳(MCD)$ $百胜餐饮(YUM)$ 二战及战后,冷冻技术等科技的进步极大推动了餐饮业的供应链、仓储以及烹饪设备等诸多方面的改善。在拥有了优质的冷冻的薯条、鸡肉、鳕鱼肉的基础上,美式快餐才能够具备全年营业、低价格、高备餐速度的优点。二战后,婴儿潮为餐饮业提供了充足的劳动力和消费力,并...

家家悦丁明波:以生鲜为经营特色 打造开放共享供应链平台

$家家悦(SH603708)$是一个以线下零售为主的企业,前两天我们跟山东青年技术学院进行了校企合作,有教授问我们家家悦这三个字的含义。这是我们董事长在企业改制的时候定的一句话,第一家是一个小家,第二个家是一个大家,让小家、大家都高兴,是我们的服务宗旨。所以我们就是以顾客为中心的理念。 ...

山东本地的区域性的零售商都有自己一定的超市,沃尔玛、家乐福都从山东撤了,只有大润发还在,但是这几年都没有开店。小零售商的生存空间压缩得很厉害,5-10个亿规模的小零售商,他们自建物流中心不经济,效率不高。$家家悦(SH603708)$ $永辉超市(SH601933)$ $高鑫零售(06808)$

$维他奶国际(00345)$ 大家猜一猜,能不能跌40%以上?

$信邦控股(01571)$ 汽车行业的第一份盈警,净利下滑70%。让大家见识一下周期的威力,$敏实集团(00425)$ 的小同行。记得去年这个时间去这家公司调研过,当时觉得公司估值不够便宜。今天看来,不胜唏嘘。市场不会轻易冤枉一家公司,当我们觉得一家公司很便宜,首先想的是自己哪个地方错了、没注意到...

梅雨之威延误,思古所述,有称烟雨濛濛,又有淫雨霏霏…皆因心境所异,然情绪风流之动尽被雨打风吹,唯有足下土地是永恒,其次立功德立言传,再次南朝寺榭楼台。欲立言,先立功德。从西湖白苏二公,到余姚阳明之学,皆因功德,后存湖东白沙堤,晴方好、雨亦奇,知行合一。土地承载精神,人文增厚土...

我们再来看德国宰相卑斯麦的理财故事:俾斯麦理财的眼光和理念非常高明。俾斯麦官居首相,忙于国务,很多时候靠顾问布莱希罗德来替他理财,主要是投资股票,这位犹太人的政经嗅觉灵敏,善于捕捉机会,为俾斯麦在股市上赚到了很多利润。但俾斯麦有更为长远的目光。他的信条是:投资纸质证券是赚快钱...

回复@行者-Arlen-吴: 生活习惯确实在变化,但我们说的不是一个维度。举一个例子:武汉人,把吃早饭,和过年过节一样重视,叫”过早“。这源于武汉曾是码头文化,早饭很重要,油大味厚,为更好的干体力活。如今,武汉人的生活早已天翻地覆,但”过早“的饮食文化被保留下来,基本没有变化;再如:海...

回复@行者-Arlen-吴: 基础的必需品一般不会变,比如燕麦100多年了,汉堡也差不多;喝的有成瘾性更不会变//@行者-Arlen-吴:回复@明辉投资笔记:但產品會變

消费行业中,吃、喝、穿、美,是高频的,更是永续的。

实际茅台并不缺货,经销商告诉我只要你有钱,2100左右的茅台他这要多少有多少。~~是这样么?

这两年是影视行业商业模式缺陷集中爆发的时期,尤其今年,这种缺陷体现得淋漓尽致。而且,在创作和言论等受到管制的特殊nation,则更为明显了。 $爱奇艺(IQ)$ $华谊兄弟(SZ300027)$ $光线传媒(SZ300251)$

最后说点个人看法:如果人造肉技术真的能够取得巨大进展,确实是功德无量,大大利于健康和环境。如果只是目前的情况,还要增加大量添加剂的摄入,那么不仅画蛇添足,反添新伤害。$Beyond Meat(BYND)$ $双塔食品(SZ002481)$ $海欣食品(SZ002702)$

今天,某制造业公司高管问我:人造肉是啥? 答:豆皮[捂脸]; 又问:豆皮不早就有了,为啥最近火了? 答:野百合也有春天[笑哭]$Beyond Meat(BYND)$ $双塔食品(SZ002481)$ $海欣食品(SZ002702)$