慈超

不用微信的时代过去了？还是不玩游戏的时代过去了？

对腾讯增长前景的再思考

通讯与社交是腾讯所有业务的基本盘，只有基本盘稳固甚至有增长，腾讯未来才可能挣得比现在更多的利润，这是投资腾讯的基本逻辑。
自2011年微信推出后，这款现象级软件就取代QQ，秒杀微博，成为通讯社交领域的王者。2021年末，微信及WeChat合并活跃账户数12.68亿（+3.5%）；2022Q1，进一步增长...

回复@静水流浅: 且走且观察，字节是腾讯真正的对手，而且是目前国内互联网企业国际化最成功的的一个，创始团队年轻有冲劲，这个对手很强悍。//@静水流浅:回复@慈超:我讲的就是这个意思，现在肯定比不上抖音，但腾讯可以引流呀，你看这速度就知道了

回复@静水流浅: 抖音的确强大，成瘾性以及网络效应明显，客观说，视频号的内容及生态暂时还追不上抖音，看看DAU和人均使用时长就知道了。当然，腾讯为了抵御字节进攻，寻找第二、第三增长曲线，会继续做强视频号//@静水流浅:回复@慈超:这是唯一看到一篇写腾讯未来的文章，但抖音有这么强大？不要被...

回复@十年风雨在哪里: 当然算啊，这都是公司真金白银的财富，是可以或短或长时间进行变现的。//@十年风雨在哪里:回复@慈超:股权投资为什么不算？

回复@风云21: 投入研发不等于一定研究出来好产品，而像苹果这样的公司最近几年的产品也没有特别大的创新，不妨碍它继续优秀//@风云21:回复@慈超:腾讯除了微信相关产品，貌似也好久没出啥好产品了。zf不让腾讯到处投资，其实也是好事，可以多把钱投入研发，投入人才，争取再出一些好产品

关于腾讯的一些思考

一、行业：
公司过去10年增长情况，未来5-10年增长预期？行业处于哪一发展阶段（参考国外同行的发展历程）？
腾讯是过去十年中国互联网行业的代表企业，收入从2011年的285亿增长至2021年的5601亿，10年增长近20倍，年复合增长率约35%。2018年以后腾讯收入增速开始逐步放缓，进入2022年，收...

//@非完全进化体: 共勉。

今天沪深300最低4068点，收盘4226点，结合20/21两年整体企业利润增长，这个点位已经相当于疫情刚发生时的水平，再跌就接近2018年末的水平。即便内部面临疫情复杂局面、经济增长压力，外部面临局部战争和可能的经济制裁，但未来中国经济中速增长的基本盘稳健、中国权益市场吸纳更多国内外资金的趋势...

回复@马太双击: 这就像我们明明知道喝酒抽烟不利身体健康，但是不是人人都可以克制就是另外一回事了。况且中华民族上下五千年，酒文化绵延流长。虽然难以判断未来年轻一代对白酒的态度，但从文化和人性的角度，暂时看不出白酒被颠覆或者被其它酒完全替代的苗头哈。//@马太双击:回复@慈超:2040年70...

回复@林奇法则: 谢谢乐哥，有问题的地方请指正//@林奇法则:回复@慈超:分析的不错

回复@灵魂的平野: 是的，一个行业当所有参与者都过的不错时，那大概是景气顶峰。目前动辄50，80倍的估值已经把乐观因素都充分定价了。//@灵魂的平野:回复@慈超:任何事物都有周期，白酒的囤积周期特别明显，最近几年囤积很严重，13年白酒pe 给10倍大家也是觉得合理的，现在白酒给30到50倍大家也是觉...

回复@燕铁衣kcu: 理论上每家都有结构性机会，有的是地域的突破，有的是产品结构的突破，但确定性最高的还是高端赛道龙头。至于赔率，那就是另外一回事了。根据自己的收益预期和风险偏好，综合概率和赔率再决定是否下注。你看汾酒老树发新芽，17年改革后焕发生机实现了省外突破，这几年的投资回报率...

回复@常青树学习巴菲特: 理想很丰满，我不知道谁有这能力，总之我是没有//@常青树学习巴菲特:回复@鬼三哥:年化15%-30%收益率太低，要买也要买一年100%-200%潜力的！

回复@办公室里的老干部: //@办公室里的老干部:回复@慈超:雪球里个个都是“高手”，楼主别气馁。我倒是觉得你的分析言简意赅。对于不懂的人来说，对牛弹琴。投资的最底层逻辑就是未来DCF现金流折现，以及所处时代环境的无风险收益率。什么时候买入取决于自己的风险偏好和预期收益率

回复@武松鹏_私募基金: 五粮液确实是这个问题，二线高端都盼着茅台涨价呢。//@武松鹏_私募基金:回复@慈超:五粮液涨价以后，终端不是很积极，经销商现在批发价上不了1000基本不赚钱，除非茅台提高价格带动五粮液上1000

回复@云南上单: 我意思是指投资五粮液想取得三年一倍的回报，五六千亿的价格买入是比较有希望的。当然如果可以接受更低的收益率，不一定要等这个价格。//@云南上单:回复@慈超:跌到140意味着回撤百分之六十，对于真正的牛股而言，是不该到这个位置的，除非被政策打击。
仅供参考。[...

回复@zwbzyb: 好公司和好回报是后验的，需要保守地去评估一家公司未来的增长前景。另外便宜的价格买入是对冲公司未来增长不确定性的最好方法，只是好公司便宜的价格不多见，可能两三年才能碰到一次。//@zwbzyb:回复@慈超:我07年入市就买了茅台60倍pe，当初不懂这个只知道茅台好，这十四年回报也差...

回复@养鹅人: 以合理的价格“买入”优秀的企业好过以便宜的价格买入平庸的企业，30倍以内当然是持续买入啦。至于什么时候卖，可以是极高估值，比如说60倍以上？也可以是选择不卖。只要自己能接受结果不后悔就行。//@养鹅人:回复@慈超:你把投资想的太理性了，实际中不会那么理性的。如果理性就会导...

回复@慢慢来y比较快: 3000亿是怎样得来？//@慢慢来y比较快:回复@慈超:我也来算一算，腾讯三年后利润3000亿左右，乘以30倍，等于90000左右，现在44000，三年刚刚年化25% 就算三年达不到3000亿，或30倍，即使再烂年化也在10%以上。