美债丨3月消费数据强劲叠加美联储鹰派表态，10年期美债收益率高位震荡上行
1.上周美债收益率走势回顾
2024年4月15日当周，10年期美债收益率高位震荡上行。具体来看：周一，当日公布的美国3月零售销售环比增长强于预期，强化高通胀叙事，带动降息预期快速收敛，10年期美债收益率由此与前一周五（4月12日）相比大幅上行13bp至4.63%；周二，鲍威尔发表讲话称美国通胀缺乏...
东方金诚
及时、全面、持续的分享东方金诚各类研究成果，内容涵盖国内外宏观、利率等方面内容，欢迎大家关注分享
- 关注:0
- 粉丝:13368
- 自选:0
- 组合:0
他的全部讨论
核心观点
监管动态：消费金融、银团贷款等迎监管新规，政策引导相关行业规范化、差异化发展；
银行业：企业中长期贷款增长有所放缓，居民端融资需求修复偏慢，社融增速继续回落；
证券业：市场情绪有所提振，两融余额呈上升态势，股权融资规模环比改善；证券公司严监管政策利于优化市...
核心观点
上周债市延续暖势，收益率曲线平坦化下移。上周（4月15日当周），尽管央行提示超长债风险，提及防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，以及有关超长期特别国债发行计划等消息，对债市造成一定的利空扰动，但在一季度宏观经济数据显示经济修复结构不均衡，央行官员再次强调货币政...
事件
4月22日，财政部公开了2024年一季度财政收支情况。今年一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%，扣除特殊因素后可比增长2.2%左右；全国一般公共预算支出69856亿元，同比增长2.9%。
要点解读如下：
一季度一般公共预算收入同比下降2.3%，这主要受去年同期中小微企业...
背景
根据央行数据显示，贷款利率保持在历史低位水平。3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1个基点，比上年同期低22个基点；新发个人住房贷款利率为3.71%，比上月低15个基点，比上年同期低46个基点，均处于历史低位。
要点解读如下：
个人房贷利率首次低于企业利率反映了2...
事件
2024年4月22日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，上月为3.45%；5年期以上品种报3.95%，上月为3.95%。
要点解读如下：
一、4月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。
LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。4月MLF操作利率不变，这...
背景
金融数据显示，一季度人民币存款增加11.24万亿元，同比较大幅度少增超4万亿元，其中住户和非金融企业存款分别增加8.56万亿元、2225亿元，分别同比少增约1.34万亿元、2.96万亿元。
要点解读如下：
从金融的角度看，存款主要是由贷款派生的。这是指企业获得贷款后，如果用于生产经...
核心观点
销售端：3月全国商品房销售面积跌幅较上月小幅收窄，但一季度楼市小阳春“失约”，全国商品房销售面积、销售额同比下滑幅度加剧；价格方面，3月70城二手房价格跌幅收窄至0.5%，但仍处于偏高下滑状态，近期一线城市环比跌幅超过二三线城市，楼市整体下行压力较大。
投资端：3月投...
科创债是指发行主体为科技创新领域相关企业或者募集资金主要用于科技创新领域的公司债券。2021年3月，沪深交易所启动科技创新公司债券（简称“科创债”）试点工作，在创新创业公司债券（简称“双创债”）框架下，引导优质企业发行科创用途公司债券。2022年5月20日，沪深交易所分别发布了《上海证券...
核心观点
2024年3月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比均有所下降；一季度累计，地方债发行和净融资规模同比下降。3月新增专项债供给放缓，再融资债发行环比放量——当月再融资债发行量占地方债总发行量的57.7%。此外，3月共发行特殊再融资债417亿元，其中贵州省发行215.6...
事件
据国家统计局4月16日公布的数据，2024年一季度GDP同比为5.3%，2024年四季度为5.2%；3月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，1-2月为7.0%；3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，1-2月为5.5%；1-3月全国固定资产投资同比增长4.5%，1-2月为4.2%。
要点解读如下：
整体上看，一季度G...
核心观点
3月信用债共发行1.61万亿元，环比、同比均有所增长，净融资环比、同比分别增加1883亿元和1372亿元。当月城投债和产业债融资表现延续分化：城投债融资监管依然严格，3月城投债发行量和净融资环比季节性增加，但同比下降，净融资仍为负；当月信用债发行利率维持低位，产业债发行量和净...
核心观点
上周债市窄幅震荡，长端利率整体下行。上周一（4月8日）、周二，多家中小银行调降存款利率消息提振债市回暖；但受央行关注长期限利率债市场，以及农商行限制超长债买入等消息干扰，周三债市有所回调；周四、周五，3月通胀、贸易和金融数据陆续公布，表现整体不及市场预期，其中，物价...
事件
2024年4月15日，央行开展1000亿元MLF操作，本月MLF到期量为1700亿元；本月MLF操作利率为2.50%，上期为2.50%。
要点解读如下：
一、4月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期，主要源于2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政...
事件
根据海关部署公布的数据，以美元计价，2024年3月出口额同比下降7.5%，2023年1-2月同比增长7.1%；3月进口额同比下降1.9%，1-2月同比增长3.5%。
要点解读如下：
一、主要受上年同期高基数以及今年1-2月集中出运带来的透支效应影响，3月出口额同比增速大幅下行。不过整体上看，当前...
市场主体融资需求偏弱叠加信贷“均衡投放”要求，3月金融数据继续回落
事件
2024年4月12日，央行公布数据显示，2024年3月新增人民币贷款3.09万亿，同比少增8000亿；3月新增社会融资规模48725亿，同比少增5142亿。3月末，广义货币(M2)同比增长8.3%，增速比上月末低0.4个百分点；狭义货币(M1)同比增长1.1%，增速较上月末低0.1个百分点。
要点解读如下：
整体...
核心观点
2024年3月，城投债发行量和净融资环比增加、同比下降；城投债新增融资监管依然严格，借新还旧比例维持高位。从偿还类型来看，3月城投债提前兑付金额占总偿还量的比重环比略有下降，回售金额占比提升。
3月资金利率前低后高，中枢抬升，叠加发行期限继续拉长，城投债发行利率中枢...
核心观点
2023年，转债基金以-2.89%的平均年度收益，跑赢股票型、混合型基金，但跑输纯债与货币型基金，72支存量转债基金中仅15支实现年度正收益，业绩分化明显。2023年四季度，转债基金风险偏好随市场调整进一步下行，大幅增持银行存款，降低转债与股票仓位，提升组合防御属性，成为转债基金...
事件
根据国家统计局公布的数据，2024年3月，CPI同比为0.1%，上月为0.7%；3月PPI同比为-2.8%，上月为-2.7%。
要点解读如下：
3月CPI同比上涨0.1%，连续两个月保持正增长，但涨幅较上月大幅回落0.6个百分点，回落幅度超出市场预期。主要原因有两个：一是春节过后，食品及旅游出行消费季...
地产债 | 3月行业利差走势逆转 供需两端政策有望进一步加码
核心观点
3月地产债发行规模季节性回升，但同比仍存在16%的降幅，且民企自主融资能力依然偏弱，当月仅2家民企成功发债。民企到期规模显著下降，一季度地产债整体净融资额回正。受资金面和房企负面舆情等因素影响，3月地产债发行利差较2月上行13bp。
万科舆情引发市场高度关注，带动3月地产...