东方金诚

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他的全部讨论

绿色债券 | 2024年2月绿色债券市场报告

核心观点
2月绿债发行规模、数量同比收窄,绿色中期票据发行规模占比最高
2024年2月境内共发行15只“贴标”绿债,发行规模157.44亿元。从发行规模上来看,2024年2月境内绿色债券发行规模同比下降66.33%;发行数量同比下降76.47%。2月发行数量排在前列的券种依次为绿色中期票据、绿色资产支...

房地产 | 两会定调房地产工作方向 国常会进一步释放政策宽松信号

核心观点
销售端:年初楼市偏冷,1-2月全国商品房销售面积、销售额大幅负增,2月30大中城市日均商品房销售套数进一步下滑至2000套以下水平;价格方面,二手住宅价格已连续10个月下跌,2月环比下跌0.62%,70城中除昆明、无锡两城外价格均为连续下跌。
投资端:销售端对投资端形成负面影响,...

金融债 | 银行不良率持续走低 金融债利率显著下行

核心观点
银行业:2月社融增速显著回落,居民短期贷款、票据融资同比少增幅度较大,企业中长贷边际改善明显;
证券业:市场交投活跃度显著提升,两融余额、股权融资规模环比下滑,市场主要权益指数普涨,制度引导投行业务稳健发展;
金融债发行:大型商业银行资本补充需求有所上升,金...

利率债 | 长端利率波动加大,收益率曲线陡峭化下移

核心观点
上周债市波动加大,长端利率整体下行。上周一(3月18日)公布的1-2月宏观经济数据表现不一,工业生产数据偏强,投资提速,但房地产和消费数据偏弱,债市做多情绪升温;周二,超长期特别国债定向发行传闻支撑债市延续暖势,但周三传闻又称特别国债将为市场化发行,债市由此回调;周四...

信用债 | 春节扰动信用债供给,城投债、产业债融资延续分化

心观点
受春节错期影响,2月信用债发行量和净融资环比、同比均有所减少。1-2月累计,信用债发行量和净融资均高于去年同期,但城投债和产业债融资表现分化:今年以来,城投债融资监管依然严格,1-2月累计发行量同比小幅增长,但净融资同比下降,其中2月净融资转负;而受发行利率持续下行提振,1...

美联储维持年内三次降息指引,首次降息可能在6月开启

事件
北京时间3月21日周四凌晨,美联储货币政策委员会(FOMC)宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变,FOMC投票委员全票支持本次利率决策。在2022年3月至今的本轮紧缩周期内,美联储已连续五次会议未加息。会议声明中,美联储重申对通胀降至目标更有信心再降息、实现就业和通胀目标...

可转债 | 大规模转债:债性优势显著,但发行趋缓,退出加速

核心观点
近期,随着市场触底反弹,多支转债触发强赎条件提前退市,其中,320亿大秦转债即将触发强赎,200亿G三峡EB1面临到期,在50亿以上规模转债发行放缓、退市加快的背景下,大规模转债存量占比进一步下降。
不同于中小规模转债主要由民企发行人贡献,大规模转债超半数来自央国企发行人...

3月LPR报价不动符合市场预期

事件
2024年3月20日,全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价:1年期品种报3.45%,上月为3.45%;5年期以上品种报3.95%,上月为3.95%。
要点解读如下:
一、3月两个期限品种的LPR报价保持不变,符合市场普遍预期。
LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。首先,3月MLF操作利率不...

利率债 | 止盈情绪升温,债市迎来调整

核心观点
上周债市整体走弱,长端利率波动上行。上周(3月11日当周),主要受超长期特别国债将于3月发行的传闻、地产相关政策和消息、央行逆回购缩量引发市场对资金防空转担忧等因素影响,长端利率波动上行,超长端上行幅度更大。短端利率方面,上周资金面整体维持均衡偏松,但受央行逆回购缩...

开年宏观数据整体偏强,投资和出口拉动作用明显

事件
据国家统计局3月18日公布的数据,2024年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,2023年12月为6.8%,1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%,2023年12月为7.2%;1-2月全国固定资产投资同比增长4.2%,去年全年为3.0%。
要点解读如下:
整体上看,在稳增长政策发力,出口走势偏强...

3月MLF操作利率不变,二季度有望下调

事件
2024年3月15日,央行开展3870亿元MLF操作,本月MLF到期量为4810亿元;本月MLF操作利率为2.50%,上期为2.50%。
要点解读如下:
一、3月MLF操作利率不变,主要源于2月全面降准落地,5年期以上LPR报价大幅下调,其对信贷投放及房地产行业的支持效果有待进一步观察。不过,当前及未来...

2月金融数据回调,新增信贷社融势头不弱

事件
2024年3月15日,央行公布数据显示,2024年2月新增人民币贷款1.45万亿,同比少增3600亿;2月新增社会融资规模15583亿,同比少增16027亿。2月末,广义货币(M2)同比增长8.7%,增速与上月末持平;狭义货币(M1)同比增长1.2%,增速较上月末低4.7个百分点。
要点解读如下:
整体上看,2...

美债丨经济景气指标下行叠加鲍威尔重申降息预期,10 年期美债收益率继续回落

1.上周美债收益率走势回顾
2024年3月4日当周,10年期美债收益率继续回落。具体来看:周一,市场对政策宽松的预期有所回调,10年期美债收益率与前一周五(3月2日)相比上行3bp至4.22%;周二,当日公布的美国2月ISM服务业PMI放缓且不及预期,指示经济动能降温,10年期美债收益率由此下行9bp至4.1...

利率债 | “两会”政策信号未超预期,债市持续走强

核心观点
上周债市整体走强,长端利率V型波动,总体延续下行。上周(3月4日当周),两会公布的GDP增速5%、赤字率3%等主要政策目标与市场预期基本一致,加之上周三央行行长潘功胜称“后续仍有降准空间”继续支撑多头情绪,周一至周三债市延续涨势,10年期国债收益率下破2.3%关口,再创新低。周...

城投债 | 春节假期叠加监管约束,2月城投债供给明显收缩

核心观点
2024年2月,受春节假期影响,城投债发行规模同比、环比大幅下降;城投债新增融资监管依然严格,借新还旧比例维持高位。从偿还类型来看,2月城投债提前兑付金额占比与上月基本持平,回售金额占比环比下降。
宽松利率环境下,2月城投债发行利率继续走低,当月加权平均发行利率环比...

“春节错月“效应反转带动2月CPI同比转正,短期内物价水平仍将低位运行

事件
根据国家统计局公布的数据,2024年2月,CPI同比为0.7%,1月为-0.8%;PPI同比为-2.7%,1月为-2.5%。
要点解读如下:
2月CPI同比转正,结束了此前连续四个月的同比负增长,这主要源于“春节错月”效应反转,食品和旅游出行服务价格大涨带动整体物价水平显著走高;从环比来看,2月物...

地产债 | 房企销售端压力攀升 2月地产政策边际宽松

核心观点
春节假期叠加新房销量下滑对近期地产债发行产生一定负面影响。2月地产债净融资缺口约20亿元,发行主体以地方国有企业为主,民营房企自主融资能力仍然偏弱。融资成本方面,受市场宽松预期和年初资产荒影响,地产债平均发行利率持续下行。
春节假期新房销量显著下滑,推动民企利差...

可转债 | 市场“V型”反转,估值深度分化

核心观点
2024年开年至2月5日,由于权益市场恐慌情绪发酵,转债市场跟随权益市场大幅下挫,转股溢价率创下历史新高,均值一度达到93.04%,2月6日后,随着多重利好涌现,转债市场跟随权益市场出现“V型”反转,估值水平也逐步回落,但不同平价转债估值出现分化。
其中,平价90以下转债由于...

开年出口走势偏强,可持续性有待观察

事件
根据海关部署公布的数据,以美元计价,2024年1-2月出口额同比增长7.1%,2023年12月同比为2.3%;1-2月进口额同比增长3.5%,2023年12月同比为0.2%。
要点解读如下:
一、1-2月出口额同比增长7.1%,超出市场预期,延续了去年四季度以来的改善势头。主要原因是近期外需有所改善,我国...