15年救市最激烈的7月7日那天，中国平安成交680亿，国家队可谓是高位买入，所有人的人都等着看国家队的笑话，也有人乘机甩货给国家队。在那同时，也有一群聪明人，比如王老五+王老五，万科一百亿的回购都获得批准（中国的股票回购程序繁琐），可是他太聪明了，以为可以捡到更便宜的。于是我们看到了...

（1）次新股板块能否起稳，需要看看大盘股IPO节奏，否则就算20PE也不是底部。现在已经不是存量资金博弈，而是减量资金博弈了。（2）两难的问题是，如果大盘股IPO速度变缓，$药明康德(SH603259)$ 的独角兽标杆意义在哪里呢？（3）我很少参与次新，即使参与也是小仓位博弈。比如曾经参与过的$飞科电...

亲，是人民币！港股通和港通的本质区别就在于一个是人民币（按汇率转成港币交易），一个是港币交易；所以人民币交易的得到的分红还是按某日确定的汇率兑换基准来确定分红。另外，港股的过户是 T+2,也就是说你今天买入的，过2个交易日股票才是你的。跟A股是不一样的。

看法没有任何改变。人福医药跌到目前位置，说实话我也觉得很意外，还是维持原有看法，值得一看的资产只有宜昌人福，麻精工业增长稳健的优质资产。其他资产没啥意思，还倒显得杂乱，我没有看到能把制剂，大健康，医疗服务，商业，制剂出口，金融投资等同时玩好的企业。这个和管理层的思路有关...

不好意思，端午出去旅游，回复的晚了。神冠是2015年发生的投资失败例子；15年时差不多也投资港股好几年了，也攒了一把经验教训按理说是不应该发生或者应该只会是有少量亏损的才是。为什么呢？最大的问题还是书中提及的几点不一般的，比较少发生在沽空公司身上的特点，引起了误判。例如：1）高管行...

股票账户功能是一样的，没有实质区别，佣金和印花税是券商和交易所按规定收的。不同的是炒股收入的纳税，公司炒股收益要交纳营业税，如果行业营改增，按金融商品转让缴纳增值税，以卖出价扣除买入价后的余额为销售额，一般税率为6%；还有公司所得税，一般是盈利的25%。个人买卖股票及开放基金所得...

现阶段国内确实机会多些，如果立足于发展，我觉得要尽早参与国内的商业实践。至于上中欧商学院，目前未必那么急需。无论是美国的房价还是中国的房价，都难于预测，所以你说它处于上升趋势可能有点过于自信了。我觉得小体量地投资外国房产意思不大。现阶段立足于把房子当作一个消费可能更加理智一些

于我而言，主要优点就是融资利息便宜。我用了最保守的港币负债，利息2%。至于其他的许多工具，比如杠杆能够最多五倍，平仓线低，可以全世界投资，做空和选择各种货币做负债等，利弊都有，全在个人操作水平。唯独融资利率低是实实在在的赚进真金白银。

这个和“耐性”没有关系，取决于你能不能正确地认识市场，能不能认知公司。

世界一直都是“战”过来的，比今天剧烈的“战”海了去了，日子还不得照过。

注册制和现在的证券法有冲突，短时间内无法推出。注册制的“利好”并不是说股票一定会涨，而是指股票的供应会更丰富。

1. 光纤行业在2015年兴起，主要是因为中国移动介入固定网络的宽带接入投资，原来光纤的投资主要来自中国电信。和4G的关系不是很大。中国移动的光纤投资额度占中国的50%，占全世界的25%。目前已经是第4年。全球大运营商全部往综合网络服务商发展(以前有的固网为主，有的移动网络为主)，中国移动这个...

1、浮亏是资本市场的正常象象，不构成“割肉”的理由。2、大股东减持也是资本市场的正常现象，也不构成“割肉”的理由。如果你因为这两个原因想卖出股票，说明你对资本市场的认知是不正确的，对标的的认知是不足的，所以你根本不是你自命的“价值投资者”。你没有必要一定是一名价值投资者，但你认...

三聚环保大明星哦，看了很多年看不懂他的技术核心竞争力和商业模式，其实他家的催化业务还是不错的，毛利高现金流好，但顶天也就10个亿的容量份额，无法做大。我就是搞技术的，国内只要讲核心技术只有国家科技奖有些说服力，特别是技术发明奖，科技进步奖都好多打包无含量的货，别太当真。专利啥的...

1、家庭消费的支出，谁负责支出，谁负责管理。2、投资性的“管钱”，谁有能力，谁管理。

国内传统车企：吉利、上汽、比亚迪。

这个长期是指多长，我觉得netflix估值也挺搞笑的，但是人家就是不回归啊。特斯拉估值也是。我原则上不做空，更不会去做空“不以财务指标来估值”的公司，这属于作死。流动性的问题我不没明白，如果你是说解禁期，那就是ipo后180天。

我的信息来自于三个方面，一个是上市公司公告与经营情况及财务数据，一个是媒体新闻，行业信息包括上下游行业信息包括相关数据。一个是政府相关部门及相关协会信息。这些信息主要从网络获得。相对来说，我比较关注行业发展前景或者说行业天花板，关注公司产品或服务竞争力，是否具备成本优势，市场...

对于亿联网络我还是有兴趣花几分钟回答的，正好当作个股状况记录整理。作为福建本地的公司，加上同一行业背景，怎么会不了解呢？谈几点：1、亿联一直耕耘于UC领域，历经10多年，目前已经是此领域世界前三的企业。UC领域市场空间不大，但其特殊性所致，仍然整体保持15%以上的年复合增长，可预见的未...

有的真理掌握在大部分人手里，比如：不吃饭会饿死。当人类的认知朝着未知迈进的时候，真理会阶段性地掌握在少数人手里，比如：靠静脉注射也能维持生命。

可以用远期认购期权来减小风险，但是相应付出了期权金作为“保险费”。除非是能比较准确的预测到拐点，不然使用期权来避免“大跌风险”都是不划算的，期限越长越不划算。这也是为什么长期期权的时间损耗要低于短期期权的原因，买期权和卖期权的人都很聪明。

安全垫指的是什么，足够多的钱财吗？其实只要你真的喜欢对方，就算在完全没有明天的情况下也会结婚的，比如有些绝症患者，死囚等。当然我们不能去假设每个人都这么纯粹，结婚一般来说的确会带来更大的开支，但这只是婚姻生活的一部分，这部分只是可能会出现，有的人结婚后境况更好了呢。结婚并不是...

举2个例子：1、2013年的贵州茅台，当年反腐风暴加上塑化剂风波，整个白酒行业低迷，高端白酒价格首先下压，茅台五粮液的股价跌到不足10PE，但是白酒消费量上千万吨，茅台只占2%份额，中国人越来越富酒会越喝越好，白酒行业低迷不会影响茅台的供求关系，对于那时候重仓茅台五粮液就对了，可以找找我...

杨飞管理的国泰金龙，国泰中小盘加上国泰估值优势总规模早已破百亿，以中小创为主的风格在去年下半年开始接受挑战，中间他一度把仓位一半换成白马蓝筹但是不够彻底，目前这三个的持仓基本相同，主要重仓了电子板块，并依然重仓着东方园林，我的建议是可以换一些出来，大方向白马蓝筹，对他依然割舍...

现阶段发行CDR,应该主要不是为了企业融资，而是为了满足人民群众投资本国知名互联网企业的需求。作为投资者，没有必要考虑资本市场应该去解决什么问题，只需要知道一点：市场上标的越丰富，越便宜，对自己越有利。而资本市场品种丰富、交易活跃，资本市场的融资功能就会强，它自然会更有能力解决你...

牛栏山已经是低端龙头，由华北向华东，华南全国化推进迅速，未来几年销售增长保持20%-30%增长。至于估值（你可能指的PE）不能与茅台相比，牛栏山更多看成快消品，不能按照传统白酒给其估值，高端白酒有品牌溢价。古井贡更多是由于之前费用压制利润，长期低估问题，现在趋于合理，未来赚成长的钱。

百润股份香精香料业务很稳定，不会有大的增长，业绩增长得看预调鸡尾酒业务。在这块做到龙头地位10亿营收，不算大，但盈利能力不错，比啤酒和好多饮料要好，说明这个细分市场是有潜力的，一轮泡沫过后公司应该是站稳了。资产负债表，应收，存货等不错，也显示公司走过了低迷阶段，以后就看消费者培...

虽然大卫-史文森主要是从机构投资的角度提出这个框架的，但是，我觉得这个框架对于个人投资者同样意义非凡，因为它解决了两个根本性的问题：1、非专业投资者，普遍缺乏象巴菲特、芒格那样，对公司商业的深度认知能力。要求个人投资者有这个能力，就象要求每天在朝阳公园遛弯的人去爬珠峰一样不现实...

银行股从分红收益率角度看是很诱人的。未来股息率超过5%的银行股应该一大把。现在很多银行的roe已经低于15%了，假设pb维持不变，投资银行股的回报率很难达到你的期望值。但是10%～15%应该是有的。分散配置的话，安全性应该很高了。你可以问问银行从业人员的待遇，很多人有五六年没有涨工资了，银行...

1，三张报表里，主要看资产负债表，另外两张表，主要是配合资产负债表的数据还分析。巴菲特的主要工作就是做资产配置的，也就是把资金在资产负债中做分配；2，研究商业逻辑还是看需求，特别是长期需求。这个需要长期观察和积累了，总体来说，靠投入设备来赚钱的生意，不是好生意。想学财务分析，推...

首先，深成指B有2020年12月底转型的风险，最坏结果可能损失50%（转型需要经过持有人大会通过，通过的难度极高）。如果你已知晓这个风险，将其视为一个10倍杠杆期限两年半的深成指期权，你会觉得它现价不贵。但如果你对期权价值不了解，不了解的东西不碰。至于恒中企B，因为它净值在1元附近，2年半...

不影响。因为A股有很大的优势。A股相当的独立，和美股相关性不高。而且非相关性是越高越好，但是并不是说要找到完全不相关，也不会有完全不相关的东西。 能提供一点非相关性就能抑制一点波动。 没有任何坏处。 在价值投资的基础上关注一下非相关性就是免费的午餐。

还好只让看报表。翻了历史和当前报表，上市后营收利润增速很亮，各种应收，存货增加的也快，好在和营收匹配的。毛利率略微下降，负债率在融资后安全，净利率，净资产收益率很不错的。不好的事情是长期的经营性现金流负多正少，不仅不造血还会随着时间的推移失血，生意模式不改，在手现金耗完免不了...

$四环医药(00460)$ 我主要是图便宜，捡烟蒂，你别轻易跟风。四环的问题，与前几天讨论的A股双鹭很相似，都是医保控费受伤股。在医保控费的大背景下，主打产品是辅助药的公司比较苦逼，用药被首先砍掉，面临业绩滑坡的局面。四环自己研发也没跟上，新药得2021年之后才能出来，其中有两个超级重磅产...

Ipo:Initial Public Offerings。意思是首次公开募集股份，是直接融资。Ipo本质上是募集资金扩大再生产。也就是说证券市场对经济来说其意义不是为了发现价值(股票交易)，而是为了配置资源(融资)。如果只有老股转让，那么证券市场唯一的意义就是帮助赵家权贵套现了，而融资可以帮助企业降低负...

信息还不完备，现在没有什么判断。另外，CDR和QDII基金的投资价值没有任何关系，就如同一只股票，发行了A股，对H股的投资价值也没有任何影响。

如果自己掰指头算农行几年后的业绩还不放心，那么就吹吹牛吧，中证银行指数是目前极少数突破上证2015年6月5186高点的指数，农行、建行、工行更是创了历史新高后在前期历史高点附近盘底，这是经典的长牛突破形态！（可以参考茅台2015年9月和创业板指数2014年五月的形态）！而且前提是几大行目前股价...

国药股份北京医药商业是优质地区，麻精商业工业有垄断属性，企业基本面增长稳健，这是看好的业务基础。最关键的不在利润表，而是和同行比最坚挺的资产负债表和最优的经营现金流量表。在手现金51亿，有息负债17亿，净现金34亿，表观资产负债率最低之列，真实的资产负债率更低，什么意思？只要有合适...

你每持有平安一天，内涵价值增加3分，每持有一周增加2毛，一个月增加近1元，净利润5毛。你每持有半年，获得分红一次，每持有1年，内含价值回报约22%，净利润回报约10%，如果能打新中一签，算是额外的惊喜。除了股价的波动，看不出有什么别的让你值得怀疑。

华兰生物看了很多年，公司的血制品确实是好生意，由于产品紧俏，基本上就是浆站采浆量决定业绩，作为龙头老大也不是盖的，所以作为公司来讲日子很好过。这些年依靠血制品生意，拓展了疫苗，单抗业务，疫苗除了当年禽流感火了一把，一直没啥起色，现在能看到的好东西是四价流感疫苗，如果能卖好，会...

我重复一下以前我跟我中学母校学弟学妹讲的三段论：1、要想成功，先上大学。2、上了大学，未必成功。3、不上大学，也能成功。

毛利率提高主要因为原材料成本降低，另外17年营业成本不是下降而是上升，主要是研发投入和销售费用大幅度提高。

尚品宅配呀这个公司本质上是软件公司，做着做着发现还不如自己干家居，就干起来了。信息化程度非常高。但是呢，制造能力和销售能力还有待提高。比如，经销商跑路这个事，影响太差了。尚品和维意就是自己打架，这个有内耗嫌疑。现在他要走出华南，顺便说一句，广州潮汕人真是做生意的天才，家具业半...

@一只特立独行的猪:感谢信任。目前在我看来，两者的估值极为接近，平安按照pev和中建按照pb，未来五年两者的成长性平安大些，但中建的确定性强一些，因为有存量订单保证收益。两者行业未来空间都大。关于铁建，h股我觉得目前性价比也极好，不输于中建，但不谈估值只说基本面中建各方面都优于铁建。...

宋城算是A股不多的优质公司了，大文旅的行业也不错，休闲娱乐也是没有天花板，随着收入提升和老龄化，行业空间还是很大的。财务都比较稳健，现金流、毛利率、负债率都可圈可点。老板也雄心勃勃，不断夸海口设定了较高的目标。六间房虽然在互联网娱乐的竞争中是落伍了，赶不上陌陌、YY，但还在贡献...

没有任何一个行业或公司是必须投资的啊。只投资自己搞得懂的就没有那么多烦恼了吧。我了解的行业也非常少。多数时候，我对行业的理解来自于读年报。至于怎么发现好公司，我只是无差别的读年报而已，好公司大体上都会是那些你一眼就能看得到的吧。投资一些公司，也有很多是处于偶然性，我也搞不大清...

银行股就是死拿加定投，必有厚报，业绩增长而股价不涨甚至跌，就是压弹簧，越是压弹簧未来股价越会猛烈的爆发，南京银行在近几年银行业息差最低的时候，业绩都能保持17%左右的复合增长，而且不良贷款率是行业平均的一半，而拨备高于行业一倍有余。未来几年的净资产（不考虑分红）大致逐年增长1.24/...

这个应该是说的上海家化旗舰店吧，这个店是后来成立的，有些类似于多品牌集合店，运营的一般，多品牌店只有老牌宝洁多品牌运营的不错。其他大多是单品牌店。比如佰草集300万，高夫100多万等等。不能仅看粉丝数，不代表销量，更不代表品牌影响力。目前量价都牛的该是外资，比如兰蔻，雅诗兰黛等，家...