4月15日，花旗发布研究报告，维持$1药网(YI)$ 买入评级，目标价16美元。
1药网2020年度业绩显示，其2020年全年营收达82亿元（人民币，下同），同比增长107.6%。2020年第4季度，1药网实现营收26.4亿元，同比增长96.1%。同时，受益于运营效率提升和运营成本控制，1药网净亏损占净收入百分比由2018年第三季度的22.3%%大幅降至2020年第四季度的3.7%亏损持续收窄。与此同时，2020年1药网报告期内运营费用占比从2019年的16.7%降至2020年的10.2%，期末现金及等价物余额为16.2亿元，较上年末6.97亿元大幅增加，现金充足。此外，1药网在中国经营的子公司壹药网科技（上海）股份有限公司正处于上市辅导进程中。
花旗分析称，报告期内1药网核心业务B2B板块增长态势强劲，主要受益于：1）产品组合的改善；2）直接采购药品的议价能力增强，采购成本下降；3）销售推广费用降低。1药网B2B板块全年营收75亿元，同比增长128%；B2C板块全年营收6.91亿元，同比增长6％，B2B和B2C细分市场的毛利率从2019财年的1.4％和18.1％增加至2020财年的3.0％和20.1％。
此外，1药网持续扩展药品全渠道商业化网络渠道。截至报告期末，1药网的合作药店总数超过了30万家，在目前中国药店现有数量占比上超出60%，构建了中国最大的虚拟药店网络。1药网直供的国内外知名药企增加到了333家，其中不乏全球领先的创新药企。
在仓储方面，1药网形成了由华南、华中、西南、华东、华北、东南、西北、东北八大运营中心组成的辐射全国的仓储配送网络，实现了在全国300多个主要城市24小时内配送。
基于1药网当前的业务趋势，花旗上调1药网在21/22/23E的B2B和B2C细分板块的收入预测。其分析称，在互联网医疗发展的政策趋势下，1药网有望成为主要受益企业之一，因此维持$1药网(YI)$ 买入评级，目标价为16美元。