[国联证券:增持]2020年三季报点评:Q3业绩稳健增长 品牌+渠道推动新业务布局

投资要点:
厨房业务稳中有升,饲料业务维持高景气
厨房食品业务端,作为基础消费产品,公司主营的油米面产品需求稳定,Q3业绩稳中有升。未来受益于消费升级趋势,以及下沉市场渗透,公司市场份额有望进一步提升。饲料业务端,短期受益于下游养殖业生猪、肉鸡存栏量持续提升,推升饲料需求,整体行业景气度较高。预计四季度市场需求饱满,公司饲料业务将继续受益,业绩增长有望得到延续。
品牌+渠道优势,推动调味品布局
公司去年将台湾丸庄酱油品牌带入国内市场,主打无添加酱油,定位高端产品。今年公司开始布局调味品业务,高毛利产品预计将有效改善公司毛利率水平。结合公司大品牌优势以及高渗透度、多渠道覆盖的销售渠道,调味品有望在零售、餐饮渠道同步推进,快速渗透市场。
盈利预测
根据公司募资扩产项目规划叠加发力调味品业务的预期,我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为68.82/78.97/91.48亿元,EPS分别为1.27/1.46/1.69元,对应PE分别为40倍、35倍、30倍,给予“推荐”评级。
风险提示
原材料价格上涨,新品推广不及预期,行业竞争加剧,汇率波动风险。

相关股票:$金龙鱼(SZ300999)$
研究员: 国联证券 ● 徐艺
发布时间:2020-11-06

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:1喜欢:1

全部评论

冷箭倾城2020-11-06 15:11

5000亿市值势如破竹