[万联证券:增持]防晒剂领域稀缺标的 产销两旺拉动业绩增长

公司专注日化品原料生产研发二十余年,注重技术研发,生产基地获国际认证:公司主营防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等日用化学品原料的研发、生产和销售业务。公司始终注重以市场为导向寻求技术突破,经20余年的技术积累,现公司生产研发实力雄厚,是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范(EFfCI)认证的日化品原料生产商。公司已凭借可靠的产品质量获取了众多优质客户资源,产品销往多个国家,市场份额可观。
防晒产品市场需求虽消费升级快速增长,公司系全球领先防晒剂生产商,市场份额近三成:随着消费者防晒意识的提高,近年防晒产品市场规模快速扩张,带动原材料防晒剂需求同步上涨。公司现有防晒剂产品已覆盖市场主要化学防晒剂品类,涵盖UVA、UVB所有波段。截至2019年末,公司共有防晒剂产能约2.35万吨,结合Euromonitor对全球防晒剂年均增速预测数据来看,公司2019年防晒剂产品占全球市场份额近3成。公司现已与帝斯曼、拜尔斯道夫、欧莱雅宝洁强生等知名大型跨国企业建立了长期稳定的业务合作关系,防晒剂产品订单量得到有力保障。
全球香料香精市场向中国等发展中国家转移,公司是国内合成香料代表企业之一:近年全球合成香料市场正逐渐向国内转移,我国香精香料市场以中小企业居多。公司是国内为数不多的具有一定规模的香精香料生产企业,主要产品包括铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等,其中铃兰醛方面公司是全球三大仅有的大规模生产厂家之一。德之馨、奇华顿、高露洁等知名跨国企业均为公司香料板块客户,板块营收、盈利稳步双增长。
盈利预测与投资建议:基于公司在行业内的地位、各产业链布局和对未来行业景气度判断,预计公司2020-2022年营业收入分别为9.81/11.93/13.81亿元,EPS分别为1.34/1.59/2.02,对应的P/E分别为41.5/35.1/27.5。首次覆盖,给与“增持”评级。
风险因素:海外疫情严重,影响公司海外业务;原材料价格大幅波动;在研保湿产品研发进度不及预期。

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研究员: 万联证券 ● 黄侃,陈雯,王鹏
发布时间:2021-03-24

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wzywxw25103-25 11:50

这个证券公司要拉黑,要么是能力不行,要么是道德不行。