[国泰君安:增持]2021年三季报点评:利润受疫情影响波动 加大内容与研发方面投入

维持“增持”评级,下调目标价至44元。受疫情反复影响,21Q3业绩低于预期,我们下调预测2021-2023 年EPS 至1.52/1.76/2.08 元(前值为1.95/2.29/2.67 元),给以21 年25X PE 估值,下调目标价至44 元,维持“增持”评级。
事件:公司发布2021 年三季报,公司2021Q3 营业收入为4.53 亿元,同比下降3.87%;归母净利润为0.57 亿元,同比下降27.77%;归母扣非净利润为0.54 亿元,同比下降28.11%。
三季度利润受疫情反复影响有所波动,实体门店业务亏损导致利润下降。公司利润波动的主要原因之一是自2021年7月起受疫情反复与防控政策影响,旗下实体门店零售业务亏损影响当季利润1059万元。在三季度市场低迷的情况下,公司少儿类图书市场地位进一步提升,8、9月连续两个月市场占有率排名第一位。
公司加大内容电商、内容经纪和技术研发等方面投入,积极应对市场变化。公司无形资产较上年度同比增加49.60%至1350 万元,无形资产大幅增加的主要原因在于公司不断加强信息化建设。公司正在培养自有直播团队,可扩大公司的选品自主权,进而增加公司对费用投入和未来规划的统筹能力。六月份抖音“中信童书”账号开播,至八月份账号积累粉丝破十万,月销售量达百万。研发方面,构建了覆盖社交平台的音视频运营矩阵,持续建设信息数据中后台。
风险提示:公司经营风险,内容监管政策风险等

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研究员: 国泰君安 ● 陈筱,张昱
发布时间:2021-11-22

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