[国信证券:增持]2021年三季报点评:盈利环比上行 股权激励彰显信心

21 年前三季度盈利77.51 亿元,业绩环比稳步上行
公司21Q1-Q3 实现营收733.6 亿元,同比+133%;对应Q3 营收292.87亿元,环比+18%。21Q1-Q3 公司归母净利润为77.51 亿元,同比+131%,单Q3 归母净利润为32.67 亿元,环比+29%。公司21Q1-Q3毛利率为27.51%,同比+0.10pct;净利率为12.47%,同比+0.79pct。Q3 原材料普涨情况下,公司凭借充足的库存以及优秀的议价能力实现盈利逆势增长。
全球动力电池龙头,存货以及议价能力带动盈利提升
当前公司动力电池全球市占率超30%,龙头地位稳固。下游新能源车市场高景气持续,我们预计Q3 公司动力&储能电池排产约33-34GWh。锂电原料价格持续超预期,公司存货储备充裕,减缓原料价格波动对盈利影响。公司积极发挥议价能力,与上游签订协议锁价保供降本。另外公司与晶科、国能集团、三峡等签署合作协议,布局储能业务。
一体化布局持续加码,股权激励彰显发展信心
Q3 以来公司相继收购志存锂业、千禧锂业、Manono 锂矿股权,再度加码锂资源。10 月公司公告新建邦普一体化电池材料产业园,预计2027 年建成。公司9 月公布新建宜春基地,2025 年产能规划已超600GWh,持续加码供应链有望夯实扩产基石。公司研发优势显著,近期布局电控领域助力CTC 快速发展,加码固态电池、钠离子电池研发巩固领先优势。10 月公司发布股权激励草案,有望绑定核心团队、提升凝聚力。
风险提示:新能源汽车销量不及预期;公司扩产进度不及预期。
投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级
公司产能扩张领先同业,动力电池保持领先,积极布局储能业务。我们看好公司长期成长性,维持原有预测,预计21-23 年归母净利润114/178/222 亿元,同比增速104/56/25%,对应EPS 为4.89/7.63/9.51元,对应当前股价PE 为124/80/64 倍,维持“增持”评级。

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研究员: 国信证券 ● 王蔚祺
发布时间:2021-11-05

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70后宁静人生2021-11-05 18:28

$文山电力(SH600995)$ 文山电力到底值多少钱?
南方电网调频调峰公司2020年净资产约106亿,净利润约12亿,正在运营的5座抽水蓄能电站合计788万千瓦、2座调峰调频水电站合计192万千瓦、深圳电化学储能站10MW。
而南方五省2030年前规划建设中的容量,将需满足2.5亿千瓦新能源的接入和消纳。十年内文山电力将大规模复制水电储能印钞机,成为妥妥的垄断经营成长股。你们说该股值多少钱?
定性为绿电储能高速成长股、而非水电公用事业股,是我看好的根本逻辑。
炒股炒的是未来现金流折算,短期波段有风险,长期必是百元股。