[东北证券:增持]2019年半年报点评:收入高增长 毛利率大幅提升、现金流充裕

公司发布上半年报告。实现营业收入8.59 亿元,同比增长59.37%;归母净利润0.81 亿元,同比增长263.37%。
物联网行业发展态势良好,公司围绕大客户战略,整体收入实现快速增长。业务主要包括IOT 无线通信模组和解决方案业务,产品主要应用于移动支付、移动互联网、车联网、智能电网、安防监控等应用领域。海外收入占比已达50%以上。公司积极为客户提供“交钥匙”的完整产品和解决方案,配合客户加快设备进入市场的时间;另一方面,公司不断开发新的研发技术,努力提高与客户合作的粘性。毛利率提高显着。研发团队积极与摩托罗拉、英特尔、高通等公司交流合作,并建立了符合公司自身特点的研发管理系统,通过流程固化来提高和保证研发质量。上半年毛利率水平达到27.05%,较去年同期增加5.08 个百分点。
经营性现金流充裕。经营性现金流净额达到2.20 亿元,而去年同期为净流出5684 万元。主要是回款情况良好、取得出口退税增加;另外,公司经营形势较好,供应商给予了较好的账期支持。
盈利预测:预计公司2019-2021 年营业收入分别为18.99、28.48、42.72亿元;归母净利润分别为1.83、2.66、3.94 亿元;EPS 分别为1.51、2.19、3.25 元。对应当前收盘价的PE 分别为44.41、30.65、20.68 倍。公司为物联网领域核心标的之一,给予“增持”评级。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。

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研究员: 东北证券 ● 熊军,孙树明,张立
发布时间:2019-08-29

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