[国信证券:增持]2019年一季报点评:超业绩预告上限 稳健高增长

公司发布2019年一季报:实现营业收入1.34亿元,同比增长79.74%,与业绩预告基本一致;归属于股东净利润2698万元,同比增长371.28%。此前预告盈利区间为2300万元~2470万元,同比增长301.77%~331.46%,。实际业绩超业绩预告上限,一季度实现了高增长。
新产品线已开始贡献增速,一季度奠定高增长基础
2018年,公司除了传统的车载、资产、个人产品线快速增长,新开拓的畜联网、共享经济类业务也已落地开花,2019年一季度,新老业务共同发力,导致了单季度收入接近80%的高增长。当然,由于新业务多属于毛利率较低的业务,导致了整体的毛利率水平和净利率水平呈现结构性下滑的趋势。但与此同时,公司销售费用率有所降低,在经历了去年的大力扩张后,今年力度可能有所放缓。另外,一季度利润高增长,一方面是业务规模确实在扩大,另一方面汇兑以及增幅补贴带来的非经常性损益也是很重要的因素,全年来看,其影响将会被削弱。
公司是资产追踪领域优质标的,快速增长中各项财务指标稳健
公司是资产追踪领域的优质标的,其质地及成长逻辑可详见我们之前的报告《资产追踪大有可为,细分龙头潜力初现》《携工程师红利走向全球,延续高增长态势》。从18年最终的财务表现看,公司成长逻辑及已逐步兑现,在这个过程中,毛利率虽有所下滑,毛利额显着增加中,同时现金流表现优异,整体非常健康,因此公司的成长是稳健可持续的。
看好长期发展,维持“增持”评级
我们认为,公司在产品端、市场端的准备已经初步落地,资金面良好,管理层进取精神强,各方面均表现出蒸蒸日上的趋势,快速增长势头已成。我们看好公司的长期发展,预计公司2019/2020年净利润分别为1.92/2.50亿元,对应33/26倍PE。从和行业估值对比的角度看,公司估值目前处于平均水平。而物联网行业整体处于快速增长期,我们认为有向上空间,维持“增持”评级。
风险提示
物联网发展不达预期风险;公司业务海外拓展不达预期风险;市场竞争加剧风险


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研究员: 国信证券 ● 程成,马成龙
发布时间:2019-05-06

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普顿奇05-09 21:15

你确定不是来逗比的?