[国元证券:增持]探索视光O2O 自营渠道建设稳步推进

事件:
公司公告与芜湖爱彼爱视光科技有限公司、金本元先生拟共同出资设立合肥大眼熊网络科技有限公司。合资公司注册资本为人民币1000万元,其中欧普康视拟以自有资金出资800万元,占注册资本总额的80%。合资公司将引进互联网运营团队,开发视光行业“Saas”系统,打造视光行业互联网服务平台。
首创视光O2O平台,意在为角膜塑形镜业务引流
公司合资成立的网络科技公司重点将开发视光行业“Saas”系统,打造视光行业互联网服务平台。该平台计划是含网站,APP、公众号、客户端等的结合体,是业内首创的O2O平台。该平台建立后,可作为连接2B和2C业务的桥梁:消费者可使用在线初查、门诊挂号、专家预约、人工智能咨询、专家讲座、线上商城、多个服务接口接入、个人信息系统等功能,而B端也将获得客户档案管理、客户分类、线上销售管理分组报表等赋能,可大大提升公司经营效率。虽然线上商城暂无法销售角膜塑形镜等三类医疗器械,但其余功能可为公司主营业务引流,变相宣传角膜塑形镜产品,解决了此前宣传困难的问题。
业绩承诺彰显平台建设信心,导流能力值得期待
公司合作方承诺合资公司2020年度、2021年度实际净利润依次不低于80万元、120万元。若按照类似互联网平台最高10%利润率计算,则2020、2021年度该平台收入保守将分别达到800万和1200万,假设客单价水平为500元,转化率为10%,则有效使用人数将不低于16万和24万人,未来导流能力值得期待。
自营渠道建设稳步推进,及时终止低收益项目
公司注重自营渠道开发,目前已有自营渠道70余家,短期内有望增加至100家。公司近期公告终止了部分偏离主营业务、溢价水平不合理或业务开展不佳的合作项目,自有资金将更加聚焦主营渠道建设。
投资建议与盈利预测
公司是角膜塑形镜稀缺标的,行业增速呈加速状态。随着公司新品推动产品平均单价提升,预计公司19-21年营业收入分别为6.63/9.29/12.47亿元,归母净利润2.93/3.91/5.13亿元。EPS为0.73、0.97、1.27元/股,对应PE为52/39/30倍,给予目标价40.15元,维持“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧,视光中心落地失败,行业政策更迭等。

相关股票:$欧普康视(SZ300595)$
研究员: 国元证券 ● 金红
发布时间:2019-06-20

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