[国泰君安:增持]CA机构龙头 电子签名景气旺

首次覆盖,给予“增持”评级,目标价40.71元。密码法、等保2.0政策双重驱动,利好公司业务拓展。预计公司2019-2021年营业收入分别为8.23、10.42、13.53亿元,归母净利润分别为1.05、1.41、1.88亿元,对应EPS分别为0.58、0.78、1.04元。综合考虑PE、PS两种估值方法,给予目标价为40.71元,首次覆盖给予“增持”评级。
CA领军者,受益集中度提升。CA机构跨地域开展业务的限制逐渐被打破,我们认为,像公司这样的拥有多行业完整解决方案的头部CA机构未来会受益于行业集中度提升。
无纸化办公兴起,电子签名空间大。对比传统合同,拥有更加快速、高效、安全电子合同的优势近年来逐渐凸显,根据第三方机构预测,19年电子签名数量同比增长超3倍,公司有望极大受益于电子签名的高景气度。
全国人大常委会审议密码法,提振行业景气度。十三届全国人大常委会第十四次会议将于10月21日至26日对密码法草案进行第二次审议。草案提出:国家鼓励商用密码技术的研究开发和应用,鼓励和促进商用密码产业发展。我们认为,密码法将显着推动政企、商业单位对身份认证的需求,在自主可控的大背景下,有望加速实现国密SM2对RSA算法的替代,利好公司产品推进。
风险提示:电子签名行业竞争加剧,区块链技术的替代

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研究员: 国泰君安 ● 李沐华,李博伦
发布时间:2019-10-24

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全部评论

ming-ke10-24 18:58

现在都36了,给个40太保守了吧。。。

社会你张哥10-24 08:59

说得好