[广发证券:买入]2020年三季报点评:营收及归母利润增速转正 骨科业务逐步恢复

公司营收及归母利润增速环比持续加速。公司发布2020 年三季报:2020 年前三季度公司营收7.92 亿元(YoY-7.9%),归母净利润1.96亿元(YoY-11.6%),扣非归母净利润1.73 亿元(YoY-17.4%),2020Q3单季度公司营收3.06 亿元(YoY+5.1%),归母净利润0.77 亿元(YoY+12.9%),扣非归母净利润0.69 亿元(YoY+6.5%),公司营收及归母利润增速环比持续加速。
骨科业务逐步恢复。公司主要产品包括用于治疗骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的PVP/PKP 以及用于治疗腰椎间盘突出的射频消融产品,两种产品主要适应症均为择时手术,收到疫情冲击较为明显。公司营收端及利润端环比持续好转显示,随着疫情逐步好转,公司骨科业务正逐步恢复,第三季度业务量已基本恢复至上年同期水平并略有增长。
期间费用控制良好。2020Q3 单季度公司销售费用率20.0%,较去年同期下降约1.6pct,管理费用率8.3%,同比提高约0.7pct,研发费用率3.6%,同比下降约0.5pct,整体上公司期间费用控制良好。
预计 20-22 年EPS 分别为0.42 元/股、0.54 元/股、0.70 元/股。考虑到国内及海外疫情影响,略下调公司盈利预测,预计公司20-22 年EPS分别为0.42 元/股、0.54 元/股、0.70 元/股,当前股价对应PE 分别为47X/36X/28X。参考可比公司估值情况,给予公司2021 年50 倍PE估值,合理价值27.20 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。高值耗材降价超预期;高值耗材集中采购公司产品未中标风险;Elliquence 椎间孔镜射频消融电极销售不及预期;公司在研产品进展不及预期等。

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研究员: 广发证券 ● 罗佳荣
发布时间:2020-11-06

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全部评论

瘦马odr05-20 08:19

27牛逼啊……

爱你么么哒呀2020-11-14 02:58

还钱

低买点趋势2020-11-12 21:26

gun

航2rb2020-11-06 18:03

財1282020-11-06 11:50