[中金公司:买入]2020年三季报点评:上半年受疫情冲击 三季度开始逐步恢复

1-3Q2020业绩符合我们预期
公司公布2020年三季报业绩:前三季度收入7.92亿元,同比减少7.88%;归母净利润1.96亿元,对应每股盈利0.27元,同比减少11.56%,符合我们预期。
发展趋势
前三季度业绩受疫情冲击明显。2020年前三季度公司营业收入7.92亿元,同比下降7.88%;归母净利润为1.96亿元,同比下降11.56%;扣非净利润1.73亿元,同比下降17.36%。主要因公司上半年受新冠疫情影响冲击,产品终端医院门诊量和手术量均大幅减少,对主营业务有较大影响。
国内疫情得到初步控制,主营业务开始逐步恢复。公司第三季度业务量已基本恢复至上年同期水平并略有增长。2020年第三季度营业收入3.06亿元,同比增长5.12%;归母净利润7,680万元,同比增长12.87%;扣非净利润6,854万元,同比增长6.54%。随着国内疫情逐步得到控制,终端医院手术量开始恢复。我们预计公司业务后续将继续向好发展。
椎体成形微创持续放量,期待Elliquence放量。公司PKP/PVP等椎体成形微创产品已逐步恢复。Elliquence收购整合顺利,2019年公司已完成收购及销售渠道整合,我们预计将逐步放量。公司第三季度研发投入1113万元,研发费用率3.63%。截至2020年三季报公司货币资金7.81亿元,在手现金充足,我们认为外延并购同样值得期待。
盈利预测与估值
考虑到新冠疫情对公司主营业务造成的影响,我们下调2020年每股盈利预测10.0%至0.41元,2021年基本维持盈利预测不变,当前股价对应2020/2021年P/E分别为47X/34X,下调目标价25.3%至22.4元,上涨空间为14.9%,对应2020/2021年P/E分别为55X/39X。维持跑赢行业评级。
风险
高耗材降价风险,并购整合风险。


相关股票:$凯利泰(SZ300326)$
研究员: 中金公司 ● 张琎,邹朋
发布时间:2020-11-03

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全部评论

喜欢凑热闹的群众02-17 09:34

连中金也就这样的水平,以后还看什么证券的研报,么得屌用

喜欢凑热闹的群众02-17 09:31

2021年2月,凯利泰一股不到10块钱,中金,你也不懂

太极哥哥2020-11-03 16:42

中金这些研报一天出N份,真的去调研了吗?墙头草。

仓痒加错2020-11-03 16:14

这个增幅…只剩下赛道了

AndrewYuanjk2020-11-03 15:46

看那么多评论就感觉还没到位,慢慢来吧