[华西证券:增持]深耕半导体设备领域 创新驱动成长

高端半导体装 备领先企业,创新驱动快速成长
公司是一家国内领先、国际先进的专注于“先进材料、先进装备”和智慧工厂解决方案的高新技术企业。主营产品为全自动单晶硅生长炉、区熔硅单晶炉、多晶硅铸锭炉、碳化硅单晶炉、单晶硅滚圆机、截断机、双面研磨机,硅片抛光机、光伏单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、叠瓦组件设备、蓝宝石晶锭晶片、智能物流系统及半导体抛光液、坩埚等。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电路、LED、工业4.0 等具有较好市场前景的新兴产业。
突破单晶硅生长炉,打破国际垄断
单晶硅生长炉是采用直拉法拉制单晶硅棒的专用设备,在国家科技重大02 专项课题的支持下,公司有效解决了硅单晶生长过程中硅单晶微缺陷和氧含量控制、晶体生长过程中的图像识别检测、熔体液面位置控制等重大技术难题,实现了智能化全自动单晶硅生长炉技术的重大突破,打破了高端单晶炉技术国际产业的垄断。
投资建议
我们预测公司2019~2021 年的收入分别为30.5 亿元、41.0 亿元、50.5 亿元,同比增速分别为20.28%、34.43%、23.17%;归母净利润分别为6.42 亿元、8.74 亿元、10.96 亿元,同比增速分别为10.21%、36.22%、25.44%;对应EPS 分别为0.5 元、0.68 元、0.85 元,对应PE 分别为31.29 倍、22.97 倍、18.31 倍。我们采用可比公司估值看未来成长空间,目前A 股上市半导体设备公司相对2020 年平均PE 为40 倍(半导体设备龙头公司相对2020 年PE 为60 倍),鉴于公司晶体硅生产设备目前主要应用于光伏领域,我们给予公司2020 年26 倍PE,目标价17.6 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
公司新品突破低于预期,下游扩产低于预期带来公司订单量低于预期,光伏行业景气度低于预期,LED 行业景气度低于预期等。

相关股票:$晶盛机电(SZ300316)$
研究员: 华西证券 ● 孙远峰,王海维
发布时间:2019-10-15

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