[安信证券:增持]2018年半年报点评:业绩符合预期 网安业务突飞猛进

网安业务驱动公司收入快速增长。分产品收入来看,2018 年上半年,网络安全业务同比增长89%,达到1988 万元;信息安全业务同比增长108%,达到9912万元;网资管理业务同比增长67.70%,达到1.60 亿元。公共安全业务和文化娱乐业务有所下滑。
财务指标保持稳定。毛利率相比去年同期提升0.44pct,达到44.32%;净利率相比去年同期提升2.92pct,达到13.64%;销售费用率相比去年同期下降0.35pct,达到13.23%;管理费用率相比去年同期提升1.29pct,达到21.33%。
立足泛安全解决方案提供商,打造全方位安全产品线。公司网安业务群主要包括公安事业部、信安事业部、网安事业部和全资子公司北京亚鸿。提供公安大数据解决方案、网吧产品线、舆情监控管理、企业网络安全管理以及政府网络资产管理。随着政府加大对信息安全的支出,公司有望受益公安信息化高景气度。
投资建议:我们看好公司未来在网络安全数据治理的布局。预计公司2018 年-2019 年的EPS 分别为0.28 元、0.35 元;维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价为8 元。
风险提示:并购公司无法完成业绩承诺;网络安全业务进展不及预期。

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研究员: 安信证券 ● 胡又文,曹佩
发布时间:2018-08-22

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