[东方证券:买入]2017年三季报点评:业绩拐点将现 积极布局长租领域

公司单季度业绩降幅逐步收窄,业绩拐点将现。
公司小贷平台渐入佳境,金融业务规模快速扩张。公司小贷平台自公司获得小贷牌照后运营渐入佳境,2017 年前三季度公司贷款余额快速增长至6.8 亿元,累计放款11.7 亿元,得益于较高的息差水平,公司金融业务的净利润率接近35%。同时,公司金融业务拥有完善的风控体系,采用5 级拨备,计提标准高于行业标准。我们预计公司全年的贷款余额将达8 亿元。
租赁SAAS 系统供应商、参股贝客公寓,多方布局长租产业链。租赁作为公司的战略新业务,在2017 年取得较多突破。租赁SAAS 系统及爱租哪APP在今年4 月正式上线,另外公司在10 月18 日发布公告以自有资金1.25 亿元投资参股贝客公寓,获得其20%的股权。公司的定位是租赁的综合服务商,以平台+金融为抓手切入租赁产业链,我们认为参股贝客公寓仅仅是个开端,预计未来公司还会继续投资优质公寓企业,帮助公寓企业扩张其规模,助力租赁市场的发展,贯彻落实“房住不炒”的纲领。
财务预测与投资建议
维持买入评级,上调目标价至26.80 元(原为25.46 元)。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.67/0.77/0.92 元。运用可比公司法,可比公司2017 年PE 为40X,对应目标价26.80 元,维持买入评级。
风险提示
房地产调控政策造成网络营销业务增长不及预期。
互联网金融业务增长不及预期。
租赁市场及信息平台发展不及预期。

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研究员: 东方证券 ● 竺劲
发布时间:2017-10-30

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