[兴业证券:增持]2015年年报点评:“3+1”的业务体系初步成型

营收维持快速增长,“3+1”的业务体系初步成型。2015 年公司实现营业收入6.41 亿元,同比增长34.71%。主要因公司在2015 年积极把握市场机遇,增强了营销力度。2015 年公司上线了长春,沈阳,昆明,郑州等合资站,同时在22 个城市开设了加盟站。截止2016 年2 月,公司已经覆盖了62 个城市,除了公司传统华东优势区域外,公司也加大了在东北、中西部的布局。2015 年公司“3+1”的业务体系初步成型:3 项业务包括包括以“365 淘房”等平台为基础、以“居”为核心的服务;以“装修宝、抢工长”等平台为基础的家居服务、以“都市移动矩阵”为基础的移动生活服务;“1”指的是金融服务,目前公司开始将金融服务贯穿整个业务体系。未来公司要努力构建“安家贷”这样一个与主业相配套的互联网金融平台,并适时建立消费金融,小额贷款服务两大支撑业务。
费用增加较快,导致利润小幅下降。2015 年公司实现归母净利润1.26 亿元,同比下降16.05%。公司利润增速同比下降主要因公司地产营销线下服务项目增加及装修宝、互联网等新业务拓展带来的费用增加。我们预计未来随着公司各项业务逐渐成熟,在形成一定规模效应后,各项费用将显着降低,未来公司业绩将持续改善。
投资建议:公司2015 年业绩符合预期,营收维持快速增长,“3+1”的业务体系初步成型。我们看好三六五网在房地产后服务市场的深入布局和公司长远发展前景。预计2016-2017 年EPS 为1.0 和1.5 元,对应PE 分别为36.4 和24.3倍,维持“增持”评级。
风险提示:销售复苏不及预期。

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研究员: 兴业证券 ● 阎常铭,齐东
发布时间:2016-04-21

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