[东方证券:买入]2017年三季报点评:三季度单季表现良好 期待全年表现

毛利率有所提高,费用水平略微增加。报告期内,公司毛利率为69.35%,较去年约提高4.66pp,主要系原料药提价的影响。费用方面,公司销售费用率为35.43%,较去年提高2.54pp,主要由于公司新产品西地那非上市,销售投入有所增加。研发费用率为2.30pp,主要与公司加大研发投入有关,费用水平整体均在可控范围内。
西地那非有望为公司带来新业绩增量,看好公司的长期发展。目前,公司已经获得枸缘酸西地那非的药品批准文号,即将上市。公司正在积极进行销售布局,已与九州通签署了《代理合作协议》,有望快速放量。根据PDB 样本医院的数据,目前国内西地那非正在销售的企业有三家,分别为辉瑞(原研)、白云山、江苏亚邦,市场竞争格局良好。从份额上看,原研的市场份额最大,约占97.9%,进口替代空间巨大,我们认为,西地那非有望为公司贡献重要业绩增量,看好公司的长期发展。
财务预测与投资建议
我们维持预测公司2017-2019 每股收益为0.26/0.31/0.35 元,维持给予公司2017 年34 倍估值,对应目标价为8.84 元,维持买入评级。
风险提示
公司低分子肝素钙业务销售不达预期;公司肝素原料药业务销售不达预期




相关股票:$常山药业(SZ300255)$
研究员: 东方证券 ● 季序我
发布时间:2017-10-30

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:1