[开源证券:买入]Q4业绩大幅增长 纳里健康同比大幅减亏

医疗IT 行业龙头,传统+创新业务“双轮驱动”业绩持续增长
公司作为国内医疗IT 行业龙头,面对国家医疗IT 升级的市场机遇和线上医疗服务运营需求释放的行业变化,公司业务有望快速增长。因此,维持业绩预测不变,我们预计公司2020-2022 年归母净利润为5.10、6.84、9.41 亿元,EPS 为0.24、0.32、0.44 元/股,当前股价对应的2020-2022 年PE 为58.6、43.7、31.8 倍,低于其他涉云业务的可比公司PE 均值,维持“买入”评级。
事件:全年营收业绩持续增长,Q4 业绩大幅增长
公司2021 年1 月28 日公布2020 年度业绩预告点评,实现归母净利润4.86-5.21亿元,同比增长22.06%-30.64%;实现扣非后净利润3.59-3.93 亿元,同比增长5.00-15.00%;Q4 实现归母利润2.83-3.18 亿元,同比126%-154%。
全年业绩增速符合预期,纳里健康同比大幅减亏
(1)传统业务:软件业务增速持续,订单总额同比略有下滑。根据预告显示,公司2020 年全年总营收同比增长约15-30%,其中软件销售和技术服务每季度同比均在20%以上。受上半年疫情,公司传统业务订单延迟签署,导致总额同比略有下降。但根据采招网公开数据,公司2020 年11-12 月的公开中标订单总额已有明显超20%的同比增长,友商订单增速也相对乐观,预计2021 年公司订单总额同比有望增长;(2)创新业务:整体业务加速发展。疫情推动互联网医疗业务快速发展,纳里健康平台已累计接入国内医疗机构6,000 余家,签约共建与互联网医院共280 余家(约占行业50%),实现业绩同比大幅减亏;其余子公司因业务投入加大影响,亏损额同比均有所增加。
现金流持续转好,非经影响较2020 年有所增加
公司继续加强收款管理,实现经营性现金流量净额约4.2 亿元,在上年度同比大幅增长88%的基础上继续同比大幅增长约81%。2020 年预计非经收益约1.27 亿元,主要受钥匙圈并表带来投资收益1.26 亿元。
风险提示:新签订单增速不及预期、疫情反复导致业务开展延迟

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研究员: 开源证券 ● 陈宝健
发布时间:2021-01-29

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