[华创证券:买入]2016年半年报点评:新产品与新业务全力扩张 费用与成本上升

1. 新业务全力扩张,费用率上升显着
2. 业务结构性变化和新技术领域布局拉升成本
3. 渗透生物新药领域
4. 坚定看好优得清角膜的市场前景
5. 公司在细胞业务平台的布局非常值得关注
6. 盈利预测与投资评级
对于今年上半年公司净利润的同比下滑我们不担心,由于公司单季度间差异很大,年度业绩中前少后多,所以上半年的业绩对于全年的指引性较弱。公司“3+1”的核心业务格局已经形成,如图表1 所示,搭建了“再生医学材料+细胞技术平台+新药”的平台,科技园公司作为孵化器,对处于早期的新型技术领域公司进行布局。我们维持对公司原有盈利预测的判断,预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.38 元和0.56 元(包含了珠海祥乐的并购因素)。该业绩预测中未包含对优得清人工角膜产品的预期,人工角膜产品将从2017 年开始贡献较为明显的业绩增量。按照上一交易日公司收盘价41.83 元计算,目前公司PE 分别为110 倍和75 倍。公司正在推进的定增价格为39.41 元,股东权益变化中,和君资本举牌冠昊生物,大股东的股权转让价格为39.4-39.5 元之间,所以我们认为目前股价极具投资价值,继续给予公司“强烈推荐”的评级,半年目标价60-65 元。

相关股票:$冠昊生物(SZ300238)$
研究员: 华创证券 ● 宋凯
发布时间:2016-08-09

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