[群益证券(香港):增持]2019年三季报点评:营收毛利双升 业绩增长潜力大

营收毛利率双升,业绩增长潜力大:2019年前三季度公司实现营收177.4亿元,YOY增长35.4%;实现净利润5亿元,YOY增长17%,扣非后净利润3.5亿元,YOY下降4%,EPS0.32元。其中,第3季度单季公司实现营收68.8亿元,YOY增长23.9%,实现净利润2.7亿元,YOY增长31.2%,扣非后净利润1.9亿元,YOY下降4%。公司业绩基本符合预期。尽管公司3Q19扣非后净利润同比小幅下降,但从营收及毛利率表现来看均取得不俗业绩,3Q19综合毛利率16.7%,环比提高2.6个百分点,同比提升3.6个百分点,前三季度公司综合毛利率15.5%,较上年同期提高2.5个百分点。相对而言,由于动力电池业务处于起步阶段,公司期间费用大幅增长,前三季公司期间费用率较上年同期提升了2.4个百分点至13%,其中3Q19公司管理费用、财务费用分别同比增长135%、234%,另外资产减值损失较上年增加0.52亿元,对于业绩释放形成一定阻力。
盈利预测和投资建议:随着消费电子旺季来临以及公司动力电池业务持续增长,我们预计公司4Q19业绩增速将较为显着加快,预计2019-20年可实现净利润10.55亿、14.36亿元,YoY增长50%和36%,EPS为0.68元和0.93元,对应2019-2020年PE分别为19倍和14倍,估值偏低,维持“买入”的投资建议。
风险提示:动力电池行业需求不及预期

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研究员: 群益证券(香港) ● 朱吉翔
发布时间:2019-11-01

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