[太平洋:增持]2019年三季报点评:业绩短期有所波动 仍看好5G带动下消费电子变化

移动终端业务有所影响。年初至本报告期末新能源行业收入较去年同期增加1.02亿元,移动终端行业收入较去年同期减少1.2亿元,电子烟行业收入较去年同期略有增加。
利润方面:财务费用、管理费用有所增长。1-9月末毛利率稳定(42.87%),净利润下降主要是财务费用和管理费用增加所致。汇率波动导致财务费用增加1216万元,中山项目(投产)及管理人员成本分别增加400、640万元。
基于核心技术,持续多行业拓展能力突出:总体来看,公司目前所处的非标自动化行业,在国内空间巨大,随着技术突破、人力成本提高等因素变化,各行各业均有望不断涌现出新的需求,公司基于研发的核心竞争力(机器视觉与光学、精密传感与测试、运动控制与机器人、软件技术、精密机械设计这五大领域),跨行业能力突出,产业链不断横向拓展,从公司最早硬盘行业到移动终端,还有新能源行业等,公司跟随行业优质公司,未来成长性较强。
高瞻远瞩,不断布局医药、物流、汽车等新领域,打开成长空间:公司除了围绕移动终端、新能源、电子烟、硬盘行业,还逐步切入物流、汽车、医疗,已经布局了7大行业,未来将围绕着主要行业继续成长。在医药领域,公司主要布局灌装设备;物流领域已经与顺丰进行合作,布局新型物流装备;在汽车领域,公司主要是在进行汽车部件的装配和测试,尤其是马达、离合器、空气压缩机和空调设备,目前已经与全球知名厂商康斯博格进行合作,均具备强大的发展潜力。盈利性预测与估值。我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为3.13、4.3、5.86亿,EPS分别为0.76、1.05、1.43,对应估值45、33、24倍,维持增持评级。
风险提示:下游技术突破不及预期;产业竞争加剧


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研究员: 太平洋 ● 刘国清,曾博文
发布时间:2019-10-24

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青城神10-24 21:05

明天高开涨停