[广发证券:买入]增发补充流动资金 增强过冬能力

增发补充流动资金,控股股东全额参与。公司发布非公开增发预案, 拟向公司控股股东牧原集团发行不超过1.49 亿股,募集资金金额不超过60 亿元,发行价格为40.21 元/股,募集资金将全部用于补充流动资金。此次增发将有助于公司优化财务结构,同时体现控股股东对公司未来发展的坚定信心。
猪价低迷拖累业绩,估算完全成本约14.9-15 元/公斤。公司发布3 季报,3 季度公司实现营收约147.4 亿元,同比下滑18.7%;净利润约-14.5亿元,归母净利润-8.22 亿元,收入与业绩下滑主要源于猪价同比大跌;估算公司生猪完全成本约14.9-15 元/公斤,继续保持行业领先地位。1-3 季度,公司实现营收562.8 亿元,同比增长43.7%,收入增长主要源于出栏规模增长较快;归母净利润约87 亿元,同比下滑58.5%。
行业产能去化大幕开启,公司能繁母猪存栏结构优化。截止9 月底,公司能繁母猪存栏约267.5 万头,环比下降8.1 万头;生产性生物资产余额约73.64 亿元,较2 季度末下滑约5.1%,下降主要源于优化种猪体系、提升生产效率。行业进入低谷期,公司能繁母猪存栏结构优化、降本增效,助力公司健康发展。
盈利预测与投资建议:“买入”评级。养殖行业开启产能去化,公司生产成本持续保持领先,控股股东全额参与定增,助力公司度过行业“寒冬”。我们预计公司2021-22 年EPS 分别为1.48/2.33 元/股。参考行业平均估值以及公司的竞争优势,给予2022 年28 倍PE,对应合理价值约65.2 元/股,维持“买入”评级。
风险提示:猪价波动风险、疫情风险、食品安全等。

相关股票:$牧原股份(SZ002714)$
研究员: 广发证券 ● 王乾,钱浩
发布时间:2021-10-20

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全部评论

阿布阿治ta爸2021-10-20 23:15

@护盘大队长 快来,又开始有券商吹了,记录记录